億歐大健康5月4日消息，此前備受關注的平安好醫生赴港IPO今日最終塵埃落定，于早上早上9時半在香港聯交所掛牌上市，開盤股價為57.3港元/股，最高漲到58.7港元/股。

作為成立只有4年就成功登陸香港聯交所的平安好醫生，一路走來可謂風光無限。在平安集團的加持下，注冊資本高達3.5億元。2016年4月，平安好醫生便完成5億美元的A輪融資，創下全球互聯網醫療領域最大單筆融資以及 A 輪最高估值兩項紀錄，公司整體估值達到30億美元，買入醫療獨角獸行列。2017年12月，就在平安好醫生向香港聯交所遞交IPO上市申請前不久，日本軟銀集團迅速注資4億美元，占股7.41%，使得平安好醫生估值上漲到53.98億美元。

但上市只是第一步。未來的發展中，平安好醫生仍舊需要思考如何擺脫盈利問題的困擾。

招股說明書顯示，平安好醫生已經成為中國規模最大的互聯網醫療健康平臺。2017年底，平安好醫生注冊用戶和月活躍用戶分別增長至1.9億和3290萬。但是有業內人士指出，這些用戶一方面來自平安集團的導流，另外則是在投入巨額推廣費后換來的。從2015年到2016年暴增的1億用戶中，實際的付費用戶增長情況并不樂觀。根據IPO申請資料大致計算，平均下來54個活躍客戶中才有1個付費客戶。

2015年，平安好醫生的財報顯示，其營收為2.78億元。到了2016年，這一數據增長至6億元。招股說明書還透露，2017年的前9個月里，平安好醫生的收入就突破10億元大關。但與此同時，2015年和2016年，平安好醫生分別經營虧損3.23億元與7.4億元；到2017年的前9個月，這個數值才降到4.86億元。

中國平安首席保險業務執行官李源祥曾對外表示，獨角獸企業的發展有四個階段，分別是建立場景、獲取流量、創造收益、大量盈利。如今在香港掛牌上市的平安好醫生，如何從獲取流量階段實現創造收益，或許是其亟需考慮的事情。

2018年2月，香港聯交所發布了《新興及創新產業公司上市制度咨詢文件》，文件明確指出，允許“未能通過財物資格測試的生物科技公司，包括未有收益或盈利記錄的公司”在港上市。平安好醫生也借此利好形勢，成為今年第一只在港交所掛牌上市的“科技獨角獸”。

針對香港聯交所的動作，業內人士將其解讀為對互聯網醫療行業的一劑“強心針”。沒有盈利這一硬性要求，更多的大陸生物科技公司和互聯網醫療平臺也準備赴港IPO的進程。

實際上，香港聯交所的“退半步”與大陸互聯網醫療公司的“進半步”，一定程度反映了當前這個行業的盈利模式已成共性難題。

復星同浩資本總裁劉琦開在接受媒體采訪時表示：“互聯網醫療行業面臨的盈利問題本質上因為公司給用戶帶去的價值還偏少，能解決的用戶問題還只是一小部分，沒有完成完整的醫療服務閉環，提供的多為非醫療核心服務。”

大部分互聯網醫療企業都在講述自己的商業閉環故事，分享投資管理合伙人管濤曾直言，這一行業最后能做成功的企業一定是具備閉環商業能力的綜合醫療服務提供商，即“線上有服務、線下有診所或醫院”，然后再加上保險和其它形式。如何在盈利問題上進行突破，還有待時間的檢驗。

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