實控人反復質押股份,德邦是否會站隊阿里系?

【編者按】快運起家的德邦宣布轉型后,新業務快遞雖然發展較快,但“雙線作戰”的壓力卻讓之前的主營業務快運出現縮水現象。如今德邦股份已經連續兩次發布實控人、控股股東質押公告,導致德邦股價出現下跌,穩定快運業務護城河或成為關鍵。
本文轉載自掌鏈傳媒,作者藍鯨產經;經億歐物流編輯,供行業人士參考。
近日,以大件快遞為核心業務的德邦股份一紙公告對外宣布,該公司實控人崔維星補充質押280萬股有限售條件流通股股票,占其直接持有公司股份數的6.51%,占公司總股本的0.29%。而在此之前,崔維星已將其持有的2500萬股有限售條件流通股股票質押給華泰證券(上海)資產管理有限公司(以下簡稱“華泰資管”),用途顯示為融入資金。
據統計,截至目前,德邦股份質押股份超過12.27%。同時,在業績虧損、口碑滑坡的影響下,該公司股價自2019年初以來表現一直不佳。 快遞行業內部人士指出,德邦股份2C業務尚未健全,業績受大客戶影響明顯,在順豐、“三通一達”擠壓下,有進退維谷之勢。
上市后資金問題凸顯,實控人為 融資質押 股份
近年來,起家于公路貨運的德邦股份,在企業營收規模經歷不斷增長后,開始轉型快遞業務,加速從過往的“快運+”轉化為“快遞+”。 轉型戰略宣布后,快遞業務雖然有所增長,但其此前核心快運業務營收卻出現了縮水,資金問題開始凸顯。
進入5月份以來,德邦股份已經連續兩次發布實控人、控股股東股份質押公告。5月10日,德邦股份公告表示,其控股股東寧波梅山保稅港區德邦投資控股股份有限公司(以下簡稱“德邦控股”),與華能貴誠信托有限公司(以下簡稱“華能貴誠”)簽署《股票質押合同》,德邦控股擬將其持有的上市公司9000萬股有限售條件流通股股票質押給華能貴誠以融入資金,質押期限一年。此次股權質押,德邦股份給出的解釋是融資用圖,但并未說明具體的融資金額。
時隔不久,崔維星就再次補充質押280萬股股票給華泰資管。反復的股權質押對德邦股份的股價造成打壓,數據顯示,其股價從年初至今已下滑10.33%。
在業內人士看來,反復質押股權背后,是德邦股份逐漸攀升的負債率。 該公司近期披露的2019年一季報顯示,其負債率為53.15%,2018年同期數據為50.54%,均高于同業。
更為嚴重的是,德邦股份還存在現金流承壓的問題。2019年第一季度,德邦股份經營活動產生的現金流量凈額為-2.35億元,降幅同比高達230.82%。
有物流行業內部人士表示,德邦股份采用直營模式,重資產模式下有利于把控服務質量,但先期投資也相對較高,這也是京東物流至今未能盈利的原因。 “而德邦股份市場份額尚有不足,大規模布局非一線城市、鄉村等地,必然導致現金流吃緊。”
除了通過質押股權獲得融資來解決資金問題外,德邦股份2019年一季報還顯示,其短期借款為19.18億元,同比增加91.61%。對此,該公司解釋稱,主要是支持公司業務發展,報告期內新增短期借款所致。
業績變臉 高管離職 ,“兩線作戰”壓力激增
事實上,負債率高企、短期借款迅速增長背后,是德邦股份2019年以來業績變臉的現實。
2019年一季度,德邦股份實現營業收入54.76億元,較上年同期增長16.47%;歸屬于上市公司股東的凈利潤則虧損0.49億元,同比減少149.14%; 經營活動產生的現金流量凈額為-2.35億元,同比下降230.82%。
中國交通運輸協會新技術促進分會專家委員解筱文表示,德邦股份業績變化主要原因是其此前一直發力大件物流領域,目前處在向小件領域的轉型中,需要面對快運、快遞“兩線作戰”的壓力。 尚處在戰略轉型調整階段的德邦股份,既要維護快運領域本身具有的市場地位,又要搶占快遞市場增量,由此,既有市場競爭壓力增大,且與快遞物流企業發生正面競爭。除此之外,物流行業整體的生產經營成本增長也是造成其虧損的原因。
值得一提的是,為控制成本,德邦股份在2019年一季度削減了研發費用,與上年同期相比該筆費用減少86.19%至276.7萬元。但上述業內人士指出,削減研發費用并非長久之計,德邦股份原本就深受口碑危機困擾,這一做法或將進一步降低配送效率。
從國家郵政局公布的快遞行業 申訴率 數據來看,德邦快遞申訴率為40.56%,排名第二位。 自2018年7月德邦物流宣布更名德邦快遞并全面發力大件快遞業務以來,德邦快遞申訴率一直居高不下,投訴內容涉及配送時效慢、暴力運輸損壞并丟失零件等。
另一方面,國家郵政局發布的《2018年快遞服務滿意度調查結果》顯示,德邦快遞的公眾滿意度得分位列7家已上市快遞公司排名之后。
中金證券分析師坦言,造成這一局面可能是德邦股份2018年下半年投入的快遞員、分揀設備等在1Q19(2019年第一季度)無法充分利用。同時,該分析師還強調,德邦股份1Q19營業成本增加10億亦與之密切相關。數據顯示,該公司2018年末,快遞員相較2017年末增加9000人,快遞員增加的支出費用估計為1.5億-2億元。
成本增加,成效未顯,成為德邦股份當前急需解決的問題。快遞行業專家趙小敏認為,近期,德邦快遞的高層人事變動頻繁,其快運業務量也不理想,表現出快遞、快運無法兼顧的態勢,該公司必須在快遞和快運之間做一個選擇,同時提高服務質量。
據了解,2019年以來,德邦股份的董事、副總經理以及財務負責人等崗位均發生人事變動。根據該公司披露的最新公告,公司董事黃華波因個人原因,申請辭去公司董事職務。而截至目前,德邦股份董事會僅有5名成員,而崔維星與崔維剛兄弟二人互為一致行動人。
順豐、“三通一達”搶食大件物流,德邦轉型站隊阿里?
高管離職潮出現后,業內猜測此前轉型快遞并不順利的德邦股份,或將有大動作,以應對行業日趨激烈的競爭。但趙小敏認為,德邦股份目前仍處在轉型期,其他大動作的可能性不大,尤其是在外部競爭環境惡劣的情況下。
值得注意的是,與德邦股份同樣押注直營模式的順豐已經宣布進軍大件包裹,并打出航空運力保障的口號。順豐官網信息顯示,與大件物流相關的業務包括物流普運、重貨快運、重貨專運、重貨包裹以及小票零擔。
此外,中通、韻達也已經成立快運公司并開始招商,圓通則嘗試將30kg-100kg大件業務實現門到門服務,并向社會開放加盟。
從目前市場環境來看,順豐不斷加碼航空物流,在B端與時效性方面占據優勢;而圓通、中通背后均有阿里巴巴入股,“淘系”電商大件商品導流優勢明顯。相比之下,德邦股份新業務優勢尚不明顯,原核心業務大件快運亦有被“搶食”之憂。
“快遞物流頭部企業紛紛由快遞向快運伸展,而德邦股份則由快運向快遞進軍,在電商物流相比此前增量放緩的情況下,快遞快運物流企業基于存量市場的競爭將更為激烈,快遞快運融合發展成為必然趨勢。”解筱文說道。
對于能否在競爭中突圍,解筱文表示,對于德邦股份而言,長期以公路運力經營大件物流產品,具備一定的高效運作能力。該公司應該堅持這一細分領域并不斷深耕,繼續啃大件物流的“硬骨頭”,進而提升其運維品質和標準,讓其他試圖從快遞向快運發展的物流企業難以企及。
雖然如此,但德邦股份仍在不斷加碼快遞領域,其在年報中指出, 消費升級 背景下,電商繼續保持高速增長。而隨著電商產品滲透率的持續深化,大件快遞的市場空間亦將進一步擴大。
業內人士認為,德邦股份想要獲得淘寶系、拼多多等電商的快件資源并不容易,能否有機會站隊成為關鍵。目前,“ 阿里系 ”已經擁有中通、圓通、百世匯通等快遞物流企業,留給德邦的機會并不多。
2018年,德邦股份旗下幾處分撥中心接入了“阿里系”菜鳥的“天眼”系統,這也被業內猜想為德邦股份與“阿里系”交好的第一步。
上述業內人士還表示,德邦股份轉型以來,快遞業務增長雖然亮眼,但其背后的問題都未解決,所以才出現虧損。德邦股份當務之急是穩定快運業務的護城河,最后不要落到“新業務未能開拓成功,核心業務卻被分食”的局面。
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