昨天，在線教育公司51Talk 無憂英語(NYSE:COE)發布了截至 2016 年 6 月 30 日的二季度財報，這是 51Talk 繼今年 6 月 10 日成功登陸紐交所之后首次發布企業財報。

　　 現金流由負轉正

財報顯示，51Talk 二季度現金收入達 1.952 億元(2940 萬美元)，較去年同期的 7240 萬元，增長 162.9%，其中 K12 業務躍升至 9630 萬元，同比增幅高達 423.1%。除此以外，此次財報最大的亮點為 51Talk 二季度的運營現金流狀況，凈流入已達人民幣 1360 萬元，實現運營現金流由負轉正。

截至目前 51Talk 全球外教人數達到 8400 人，僅2016 年二季度，51Talk活躍學員數量為 8.66 萬人，同比增長118.7%。其中活躍用戶數主要是指該時期內至少在 51Talk 平臺上預定過一節課的學生。

當然，這也帶來了一些快樂的煩惱，那就是成本的增加，51Talk 本季的營收成本為人民幣 3400 萬元(510 萬美元)，較去年同期的 1200 萬元，同比增長 182.7%。增長主要來自支付教師總費用的增加。

另外，51Talk 在運營費用上也有所增加，根據財報顯示，2016 年二季度，51Talk 運營費用為 1.997 億元(3010 萬美元)，去年同期為 9000 萬元，同比增長 121.9%，增長主要來源于市場營銷費用、研發費用和管理費用。

　　 現金流VS盈利

其實，從2011年成立以來，51talk一直在虧損——從2013年到2015年，51talk的虧損呈持續擴大之勢，分別為：1780萬人民幣、1.017億人民幣以及3.271億人民幣，看起來虧得是不少。

但是任何事情單看單一指標都是不夠全面的，像教育、醫療這種行業，都是預付費的，所以當外界強調51talk在巨額虧損的時候，需要指出的是，虧損其實并不是衡量這家公司最重要的標準!

在現代企業治理過程中，現金流管理相當重要，在某種程度上比盈虧管理更重要：在發達國家，大約80%的破產公司從會計上看屬于盈利公司，導致它們倒閉的不是賬面虧損，而是因為現金不足!

其實在中國，盈利質量和現金流量問題現在已經越來越受到證券分析師關注——大家還記得上次金融危機吧，當時就有很多公司死于現金流斷裂，所以當時幾乎所有公司都在羨慕蘋果公司手上有大規模富可敵國的現金(當然蘋果是盈利的)，只要手上有足夠的現金，你的生意就能滾動。

例如阿里巴巴虧了那么多年，再例如京東到今天都還在虧——但他們都能維持運營，且越做越大。所以，歸根結底一句話，你只要現金流管理到位可能公司就不會倒閉，但如果賬面盈利現金流卻斷裂，公司卻會轟然倒閉。

而51talk正好是一個預付費的現金流非常充沛的商業領域，且從51talk的現金流量表上看，其2016年的Q1的現金流只差370萬即為正，而目前的財報顯示Q2現金流已由負轉正。所以，這也說明51talk將不再依靠外力，可以完全靠自身造血存活下去。

　　 平臺化戰略布局

對于上市后的發展規劃，黃佳佳曾表示，未來五年，51Talk將全力推進平臺化戰略，深耕K12業務，并將通過技術產品驅動戰略，打造極致用戶體驗。

黃佳佳進一步解釋說，51Talk提出平臺化戰略是因為不想做一個單一產品的公司，而是希望做成一個在線教育的平臺，針對不同年齡及不同需求的用戶，給他們提供不同的解決方案;至于選擇繼續深耕K12，是因為K12業務的成長速度非常快，所以51Talk未來將會聚焦在K12的課程研發及產品體驗上，花大量的精力把它做到極致。

在過去的兩年時間里，51Talk成功的從一個只做成人的品牌，轉向一個以K12教育為主體的品牌。對于市面上其他一些業務相似的在線教育企業，51Talk實際上是在做一個大平臺，而平臺的優勢就在于它易于規模化，能夠滿足不同年齡段不同需求的用戶。

51Talk未來技術將主要應用于三個方面:首先除了當前的音視頻技術，51Talk的技術團隊還在研發基于其他媒介的教學互動技術，主要方向在知識、技能等教學方面;其次， 51Tal將通過數據驅動，提升教學服務的效率;最后，51Talk將通過技術來提升內部的綜合運營效率，包括營銷、對學生的服務運營、老師的管理運營等。

有別于其他行業，教育行業對用戶體驗的要求非常高，51Talk若想成為行業的引領者，還有很長的一段路要走，除了要面臨無法忽視的競爭壓力，是否能夠完成其平臺化戰略以及能否在產品技術上有所創新，都將成為關鍵。