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毛利高達90%以上，卻面臨行業監管、產品單一等狀況，中至 科技 的暴利模式能走多遠？

1月13日，江西本土棋牌 游戲 廠商中至科技有限公司（簡稱：中至科技）向港交所遞交主板上市申請，浦銀國際擔任其獨家保薦人。

這并非中至科技首次沖擊港股。

早在2019年7月，該公司就曾申請港股上市。當時，各大棋牌游戲公司由于難以滿足內地資本市場的監管要求，于是扎堆奔赴港股。

2019年4月，《天天斗地主》的開發商禪游科技赴港上市，三個月后，中至科技和家鄉互動提交招股書。不久后，禪游科技與家鄉互動均成功赴港敲鐘，而中至科技卻未能如愿順利上市。

在1月5日，中至科技在港交所遞交的上市申請資料已顯示“失效”狀態。曾有業內人士指出，“因為審計報告有效期屆滿等各種原因，港股IPO期間出現上市申請資料失效的情況并不鮮見，但這并不等于上市失敗，擬發行人依然可以通過更新資料重新申請并‘激活’上市程序?！?/p>

江西棋牌游戲一哥

中至科技是一家專注于江西本土化麻將及撲克游戲的棋牌游戲開發商及運營商，公司產品以江西本土化麻將及撲克游戲為主。

在招股書中，公司稱所有的 手機 游戲均為自主開發。截至目前，已開發并提供了31款手機游戲，其中包含165個本土化麻將及撲克手機游戲玩法，包括111款麻將游戲玩法及54款卡牌游戲玩法。覆蓋了江西省11個城市和100個縣級地區內的61個縣以及廣東、湖南、江蘇、寧夏、山西以及浙江的等其他省份。

除自主開發的手機游戲外，公司在網頁游戲平臺上分發第三方網頁游戲。作為代理商，公司網頁游戲平臺已有28款第三方網頁游戲。

此外，首席科創官發現，根據弗若斯特沙利文報告，按2018年收益1.24億元計算，中至科技是江西排行第一的本土化棋牌游戲開發商及運營商，占據江西本土化棋牌游戲行業約22.8%的市場份額。

招股書顯示，2016年-2019年8月，中至科技的收益分別為0.34億元、0.94億元、1.24億元和0.88億元，呈逐年遞增趨勢；同時，首席科創官發現，中至科技的毛利率高的驚人，分別高達89.8%，91.1%，91.7%。

具體來看，公司收益主要來自網游版塊，2016年-2019年8月，分別占總收益的81.5%、87.7%、90.6%以及86.3%。值得注意的是，來自 手游 的收益自2017年開始，逐漸代替網頁游戲成為收益主力軍，分別占總收益的20.4%、61.3%、70.1%以及69%。

這與中國在線棋牌游戲的巨大市場有關。根據弗若斯特沙利文報告，中國在線棋牌游戲覆蓋范圍廣，棋牌游戲用戶數量預期將由2019年的4.5億人增至2023年的6.4億人。

同時，從中至科技反應出的財務狀況來看，網游確實是暴利行業。

爭議不斷，行業面臨大洗牌

中至科技的毛利率雖高，但盈利模式卻存在一定爭議。

具體來看，中至科技較為賺錢的五款游戲分別為《上饒麻將》、《南昌滿江》、《九江麻將》、《常熟麻將》以及《樂平麻將》。變現方式主要是虛擬物品的銷售和消費，以及網游的分發。

虛擬貨物主要包括：虛擬代幣、私人游戲房卡。而其中手游的收入幾乎全部都是私人游戲房卡。招股書顯示，“私人游戲房卡”這一變現模式在2019年8月以前，每位付費用戶月平均充值金額有957.1元，而虛擬代幣只有17.9元。

首席科創官發現，房卡模式的棋牌游戲處于博彩與休閑游戲之間的灰色地帶，近年來，不時有相關公司被定性為賭博被抓。如2019年12月19日，遼寧省丹東市公安局 微信 號即公告宣布查處一家名為“約戰”的棋牌手游公司。

而中至科技手游方面的收入，2016年-2018年內，幾乎只有私人游戲房卡提供收入，僅2018年有著0.5%的虛擬代幣收入。

倘若監管機構日后叫停私人房卡，對于中至科技來說無疑是巨大的風險。

對此，首席科創官就相關問題多次聯系中至科技，但截至發稿，對方未作回復。

除了收入來源的影響，還有游戲版號的限制。

1月10日，2020年首批52款國產游戲獲得版號，可以正式上線，而獲得游戲版號是一款游戲成功的關鍵。

棋牌類游戲自2018年起，申請版號上架就受到大量限制。即便2019年恢復游戲版號申報后，影響仍在持續。同年6月，文化和旅游部更是針對牌類游戲進行了專項整治行動，大量app下架，中至科技同樣也受到了影響。

招股書顯示，手游僅有2款新品，同時有13款游戲下架。此外，只能從中至科技指定渠道下載，在 蘋果 和安卓系統的官方應用商城中，僅剩一款可下載游戲。

公開資料顯示，2018年版號停發前，僅第一季度就下放的1976個游戲版號中，三分之一均為棋牌游戲，從2018年3月29號下發文件，暫停所有游戲版號發放，到同年12月的重新放開，我國游戲行業經歷了“版號寒冬”。央視財經的報道指出，從2018年12月重新開放游戲版號至今，一共下發各類游戲版號不到2000款，僅為2017年的1/5。

與版號嚴監管嚴相對應的，是游戲企業的大量倒閉。天眼查數據顯示，2018年3月29日至年底，全國選擇主動注銷的游戲企業為8306家；2019年，這一數字增加到了15987家。而在2020年剛剛過去的15天里，全國共有194家游戲企業倒閉。

游戲行業洗牌階段到來，游戲產業市場迎來拐點，已是行業內的共識。

只有潮水褪去，才知道誰在裸泳，即便是四大一線城市，也不可避免。天眼查數據顯示，目前北京共有2146家游戲企業，上海共有3205家游戲企業，而廣州和深圳的游戲企業數量明顯高于北京和上海，分別高達45253家和31030家。2020年開年至今，北上廣深共有65家游戲企業倒閉，其中北京0家、上海7家、廣州39家、深圳19家。

隨著監管趨嚴，游戲企業的司法風險和經營風險也值得關注。天眼查數據顯示，上海的游戲企業失信率最高，約為1%，而深圳的游戲企業經營異常率最高，為29.27%。

外界普遍認為，以往因為行業門檻低，棋牌游戲市場良莠不齊。很多棋牌游戲會打擦邊球獲利，涉賭風險高。但在遵守市場規則的同時，靠單一產品的棋牌游戲公司需要拓展新出路，才能增加自身的市場競爭力。

進軍廣告行業，能否抵御風險？

首席科創官發現，為了抵御游戲行業的監管風險z中至科技另辟蹊徑。除了網游業務外，還通過網絡廣告代理產生收益，而過去幾年公司廣告業務也實現了快速增長。

根據弗若斯特沙利文報告，按2018年收益計算，公司是江西省內排行第三的網絡廣告代理商，約占2.3%的市場份額。

具體來看，中至科技廣告代理收入由2016年的6.2百萬元增加至2018年的11.7百萬元，復合年增長率為37.1%，并由截至2018年8月的8.0百萬元增加50.8%，至2019年8月的12.1百萬元。呈現出了持續增長的趨勢。

但同時，公司也在招股書中指出公司在廣告代理板塊的大部分收入高度依靠兩個第三方廣告平臺產生收入。

中至科技在未來計劃中表示，未來亦將繼續拓展數字 營銷 方面業務，并建立 媒體 廣告及營銷體驗中心。

但是，網絡游戲業務依然在中至科技的收入來源中占重要地位，而招股書顯示中至科技手游每月付費玩家平均數目有所下滑，創造更多新游戲玩法來留住玩家、吸引新玩家依然是這類型棋牌游戲公司需要關注的重點。

最后，你玩過棋牌類游戲嗎？對中至科技的產品有何體驗感受？歡迎評論區留言討論。

來源：首席科創官 李紅梅