2020 年因受疫情影響，全球線下實體 經濟 受到較大影響，零售行業也難以幸免。在疫情之下，企業抓住線上零售趨勢或許是規避風險的一個避風港。

北京時間 2021 年 2 月 18 日，沃爾瑪發布了 2021 財年第四季度財報，財報顯示第四季度營收 1521 億美元，同比增長 7.3%，但本季度由盈轉虧，凈虧損 20.08 億美元。或許是受意外虧損影響，沃爾瑪當天盤后股價跌逾 6%。從股價表現來看，顯然 投資 者并不滿意這份成績單。

在疫情影響下，沃爾瑪又會迎來怎樣的危機和挑戰，結合 Q4 季度財報或許我們可以一探究竟。

營收 " 艱難 " 實現個位數增長，Q4" 疫 " 外出現虧損

財報顯示，沃爾瑪 Q4 總營收創 1521 億美元，同比增長 7.3%，達到創紀錄新高。其中美國市場銷售增長 8.6%，國際市場銷售增長 5.5%，山姆會員店銷售增長 10.8%。雖然受疫情影響，但沃爾瑪的低價促銷策略還是實現了線下渠道的營收增長。

在第四季度，因美國的感恩節、黑色星期五等節日利好，使得沃爾瑪在線平臺銷量大漲。

Adobe Analytics 的數據顯示，2020 年感恩節消費同比增長 21.5%，達到 51 億美元，創歷史新高。從感恩節到網一這五天的網購周里，美國消費者在線消費達到 343.6 億美元，高于去年同期的 284.9 億美元。

網購周是美國最大的消費狂潮時期，在網購周期間，沃爾瑪線上銷售額同比增長 24%，可見網購周為沃爾瑪帶來了不小的銷量。

據財報顯示，在第四季度，沃爾瑪同店在線銷售同比增長 69%，山姆會員在線銷售同比增長 42%，線上渠道表現依舊出色。

其中電子產品和玩具類產品銷售最為強勢，銷售額分別達到 1.48 億美元和 1.41 億美元，同比增長超過一倍。同時 媒體 和 游戲 類產品銷售額也增長迅速。

這一定程度上受新冠疫情影響，消費者在疫情期間居家時間變多，休閑娛樂時間隨之增加，促進了電子產品和游戲玩具等產品銷售。

盡管沃爾瑪的營收報喜，但是 Q4 卻意外虧損近 21 億美元。

從成本和費用上看，沃爾瑪 Q4 成本支出 1153 億美元，同比增長 12.62%，費用也增長了 27 億美元，營業總支出同比增長 9.55%。從財報上來看，營業支出大部分是拓展電 商業 務的人力成本。

沃爾瑪一直在大力拓展電商業務，沃爾瑪在 9 月推出 Walmart + 新會員計劃，為客戶提供無限的免費送貨服務，包括山姆會員店在線和沃爾瑪實體店在線的當日送貨。

免費送貨的人力成本在 11 月網購周的購物狂歡中被迅速擴大，這些人力成本難以被低價的會員費抵消，這可能是造成虧損的主要原因。

另外一部分虧損原因是沃爾瑪海外投資的虧損帶來的?；谛鹿谝咔榈挠绊懀譅柆攲嶓w店銷售遭遇危機，疫情導致群眾居家時間變多，實體店銷售下降。在疫情影響下，沃爾瑪日本出現了更多的虧損。

自收購以來沃爾瑪日本已經連續多年虧損，由于在日本有樂購和家樂福等其他海外品牌競爭激烈，沃爾瑪日本的生存也舉步維艱。

宅經濟利好電商業務增長強勁，但沃爾瑪彎道趕超絆腳石多

雖然沃爾瑪第四季度意外虧損，但總體來看電商業務增長強勁。從前面幾個季度來看，沃爾瑪電商業務銷售分別增長 79%、74%、79%，電商業務一直保持著強勢的增長。

受新冠疫情影響，消費者改變了消費習慣，大量的購物行為都轉為線上，推動了電商行業的發展，沃爾瑪在電商領域也在一直不斷探索。

因為線上配送服務一直被詬病，為了更有競爭優勢，沃爾瑪改進了自己的配送服務。在 2020 年 9 月，沃爾瑪推出 Walmart + 新會員計劃，沃爾瑪 + 會員資格每年需要支付 98 美元或每月 12.95 美元，會員可以享受無限的兩日達免費送貨服務。

而競爭對手亞馬遜的會員費用在打折的時候仍需要 199 美元每年，相對來說，沃爾瑪的新會員費用具有價格優勢。

比亞馬遜更低的會費，吸引了大量的消費者購買沃爾瑪新會員，給沃爾瑪帶來了不少的會費收入，財報顯示會費收入增長 12.9%。

優惠的會費帶來了明顯增長的銷售額，據財報顯示，沃爾瑪 2020 年全年營收 5592 億美元。根據 Digital Commerce 360 發布北美 1000 家最大在線零售商的排名預測，在 2020 年，沃爾瑪很可能成為了北美第二大在線零售商，僅次于亞馬遜。

雖說疫情利好沃爾瑪的電商業務，但目前亞馬遜仍保持了北美最大在線零售商的地位，并且市場份額遙遙領先，占據美國電商市場 31.4% 的份額。雖然沃爾瑪的市場份額較去年有所增加，但仍遠遠落后于亞馬遜。

從美國整個在線銷售市場上來看，2020 年電商銷售額破紀錄增長達到 8611 億美元，是至少 20 年來美國電商最高的年度增長，在線零售在零售總額中所占的份額一直在穩步上升，在線零售的滲透率將達到 21.3%。

據相關人士分析，2020 年與疫情相關的在線購物增長導致電子商務收入增加 1748.7 億美元。如果沒有疫情帶來的在線銷售額激增，到 2022 年電子商務銷售額才可能達到 8611.2 億美元。由此看來，疫情極大地推動了電商行業的發展。

從數據來看，在線零售正在不斷蠶食著線下零售的市場，北美電商市場增長迅速，實體零售市場走低，線下零售市場規模不斷縮小，這或許也是沃爾瑪大力發展線上的主要原因。

為了提高在電商業務上的競爭力，沃爾瑪從 2010 年開始大力拓展電商業務，努力進行自我轉型。從 2010 年到現在，沃爾瑪進行了近 30 筆與電商相關的收購，其中最為著名的就是斥資 33 億美元收購的電子商務初創企業 Jet.com 進行全面重組。

（備注：沃爾瑪 2010 年 ~2018 年的收購、投資概覽，由虎嗅 · 高街高參制圖；表中收購的 互聯網 技術企業主要用于沃爾瑪電商平臺的運營）

這場收購斥資不少，但并沒有給沃爾瑪帶來較大的回報。

據 Kantar 的數據顯示，2019 年 1 月在 Jet.com 上購物的美國家庭數量占比為 2%，低于三年前同期的 3%，這迫使沃爾瑪重新調整使用 Jet 作為推動在線食品雜貨銷售平臺的計劃。

為了給電商業務導流，沃爾瑪也將目光放在了短視頻上。在 2020 年 8 月，沃爾瑪又決定收購 tiktok，希望用 tiktok 為自己引流，利用 tiktok 平臺銷售自己的產品，來擴大自己的電商生態，但是這場收購的結果如何還不得而知。

沃爾瑪近十年在收購布局一定程度帶動了電商業務的發展，在美國電商市場是一個贏家通吃的行業，只有縮小與亞馬遜的差距才能減小巨頭對自己的生存威脅，沃爾瑪正在全力趕追著亞馬遜。

沃爾瑪的電商業務也是還需要投資者關注的重點，目前歐美地區疫情尚未好轉，電商業務仍然有機會實現更多的增長，沃爾瑪急需在提高物流配送的同時控制自己的電商成本，在與亞馬遜的競爭中還需要進一步提升自己的競爭力。

來源：美股研究社