電子煙對(duì)身體健康的潛在影響一直是社會(huì)和監(jiān)管部門(mén)關(guān)注的焦點(diǎn)。

據(jù) 媒體 報(bào)道，美國(guó)食品藥品管理局（FDA）近日表示，正調(diào)查35起吸電子煙后癲癇發(fā)作的病例。而今年3·15晚會(huì)直指長(zhǎng)時(shí)間吸食電子煙同樣會(huì)產(chǎn)生對(duì)尼古丁的依賴。

不過(guò)，這似乎并不能阻礙市場(chǎng)對(duì)電子煙的“熱情”。電子煙在市場(chǎng)銷售過(guò)程中被定位為比香煙健康、時(shí)尚，得到大批人群的追捧。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來(lái)，電子霧化器市場(chǎng)規(guī)模有望超3000億元。

在此市場(chǎng)機(jī)遇下，電子煙產(chǎn)業(yè)鏈站上風(fēng)口，“暴利”也成為行業(yè)的代名詞。資本加速介入這一產(chǎn)業(yè)，也改變著這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

只有真正處在這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)才更能感受到行業(yè)發(fā)展的脈搏。近日，《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪到電子煙產(chǎn)業(yè)鏈上游的一家中小型企業(yè)負(fù)責(zé)人章楊。與外界感受不同的是，他無(wú)奈地向記者表示，風(fēng)口是資本的風(fēng)口。電子煙產(chǎn)業(yè)鏈條上的實(shí)體企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了分化，“能拉到資本投入的企業(yè)站到了風(fēng)口，而沒(méi)有拉到資本的企業(yè)越來(lái)越難做，周圍的中小型企業(yè)大都在轉(zhuǎn)型。”

電子煙：進(jìn)入資本狂歡

章楊告訴記者，很少有人知道電子煙是起源于中國(guó)。中國(guó)第一款電子煙叫“如煙”，創(chuàng)始人叫韓力。如煙在2003年面世后很快就銷售額過(guò)億元，此后受其他因素影響，如煙不得已轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外，業(yè)績(jī)縮水，最后被帝國(guó)煙草收購(gòu)。

章楊介紹，十多年來(lái)，受多重因素影響，這個(gè)產(chǎn)業(yè)一直低調(diào)發(fā)展，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模并不大，主要做的是出口貿(mào)易。直到資本的介入，讓這個(gè)產(chǎn)業(yè)曝光度不斷提升。

同花順數(shù)據(jù)顯示，在電子煙概念股板塊，已經(jīng)有8家上市公司。

“埋頭賺錢的日子結(jié)束了”，上述中小企業(yè)負(fù)責(zé)人章楊向記者表示，越來(lái)越多的資本介入這個(gè)行業(yè)，他們更青睞于頭部的企業(yè)。在資本的助力下，這些企業(yè)開(kāi)始擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)鏈，搶占渠道，“以前大家都有得賺，現(xiàn)在我身邊的朋友都在轉(zhuǎn)型。”

資本會(huì)選擇行業(yè)的龍頭企業(yè)，然后進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，“三年前的電子煙企業(yè)是人人有錢賺，現(xiàn)在是資源和業(yè)務(wù)向頭部企業(yè)集中”，章楊向記者解釋，“深圳有大小生產(chǎn)商與品牌商達(dá)上千家。我這個(gè)公司主要是開(kāi)發(fā)型和生產(chǎn)型，主要做五金模具，以前公司90%的業(yè)務(wù)是做電子煙，現(xiàn)在只剩30%。”

在章楊看來(lái)，在資本的介入下，他們的生存空間變得狹窄。

不過(guò)，香頌資本執(zhí)行董事沈萌向記者表示，電子煙技術(shù)門(mén)檻并不高，因此很快會(huì)出現(xiàn)一大批生產(chǎn)企業(yè)。

在外界看來(lái)，電子煙是一個(gè)暴利產(chǎn)業(yè)。沈萌向記者介紹，參照香煙，電子煙的利潤(rùn)空間可能很大。

章楊卻表示，電子煙的“暴利”是相對(duì)的，“生產(chǎn)商開(kāi)發(fā)一產(chǎn)品，成本50元，出廠價(jià)60元給到銷售公司，它在市場(chǎng)可以最低銷售到299元”，在這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上，生產(chǎn)商的利潤(rùn)是一定的，而銷售公司的利潤(rùn)是和企業(yè)的 營(yíng)銷 成本有關(guān)。

“如果銷售公司拿200元去營(yíng)銷，其利潤(rùn)并不高。但如果只拿10元去營(yíng)銷，其利潤(rùn)空間就非常可觀。”章楊介紹。

在資本的助力下，一些企業(yè)的營(yíng)銷手段也不斷升級(jí)，渠道成為廠家的必爭(zhēng)之地。“資本就是用錢占領(lǐng)渠道，現(xiàn)在 互聯(lián)網(wǎng) 企業(yè)的營(yíng)銷手段太多，傳統(tǒng)的生產(chǎn)企業(yè)壓力太大”，章楊稱，“我現(xiàn)在最擔(dān)心的是，在行業(yè)苦心經(jīng)營(yíng)數(shù)十年，規(guī)模也就500人至2000人，資本用一年就實(shí)現(xiàn)彎道超車。”

章楊表示，不想行業(yè)成為下一個(gè)共享單車。

業(yè)績(jī)分化？

在章楊認(rèn)為中小企業(yè)發(fā)展面臨困境時(shí)，一些頭部企業(yè)的業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。

麥克韋爾專業(yè)從事電子霧化器和開(kāi)放式電子霧化設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為A股上市公司億緯鋰能旗下企業(yè)。4月2日，億緯鋰能發(fā)布2019年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)第一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)120%至150%。億緯鋰能稱，公司多個(gè)因素導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)同比上升，其中包括參股公司深圳麥克韋爾股份有限公司的業(yè)績(jī)超預(yù)期，帶來(lái)公司 投資 收益同比大幅增長(zhǎng)。

麥克韋爾屬于獲得資本介入的那一批企業(yè)。據(jù)了解，2014年2月28日，億緯鋰能與麥克韋爾原有股東簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。億緯鋰能以4.39億元的現(xiàn)金對(duì)價(jià)購(gòu)買陳志平、熊少明等合計(jì)持有的麥克韋爾50.1%的股權(quán)。2017年至2018年，億緯鋰能兩次轉(zhuǎn)讓麥克韋爾股份。億緯鋰能介紹，公司近兩年在權(quán)益法下確認(rèn)的對(duì)麥克韋爾的投資收益共計(jì)3.61億元。其中，2017年下半年為0.63億元，占公司利潤(rùn)總額13.07%，2018年為2.98億元，占公司利潤(rùn)總額49.26%。

值得一提的是，2018年12月26日，麥克韋爾發(fā)布公告稱，基于資本市場(chǎng)發(fā)展及公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展規(guī)劃，擬籌劃在其他證券交易所上市，公司擬申請(qǐng)股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。

健康隱患待解

自電子煙出現(xiàn)以來(lái)，是否會(huì)對(duì)人類健康造成威脅一直成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。

有專家向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前國(guó)內(nèi)對(duì)電子煙的研究有限，“能說(shuō)的只是世界衛(wèi)生組織的說(shuō)法。”而據(jù)媒體報(bào)道，世界衛(wèi)生組織認(rèn)為，電子煙同樣含有尼古丁、甲醛等有害化合物，有害公共健康，必須對(duì)其加強(qiáng)管制。

近日，F(xiàn)DA發(fā)布的一項(xiàng)報(bào)告介紹，自2018年6月以來(lái)，癲癇發(fā)作的報(bào)告略有增加。2010至2019年間，其收到了35起有關(guān)人們?cè)谑褂秒娮訜熀蟀d癇發(fā)作的報(bào)告，特別是在青少年和年輕人當(dāng)中。嚴(yán)重的尼古丁中毒會(huì)引發(fā)癲癇。

不過(guò)，F(xiàn)DA也表示，目前尚不清楚是否是電子煙導(dǎo)致了這些病例的發(fā)作。后續(xù)還需要進(jìn)行調(diào)查，以確定兩者之間是否真的存在關(guān)聯(lián)。

對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的健康問(wèn)題，章楊認(rèn)為，電子煙與普通香煙相比，肯定較為健康一些，但是也因人而異。在他們看來(lái)，“電子煙不產(chǎn)生焦油、一氧化碳和氮化物，而這是卷煙最主要的危害物質(zhì)。”

沈萌在接受記者采訪時(shí)表示，電子煙并非沒(méi)有香煙的各種有害物質(zhì)，甚至可能因?yàn)槊麨殡娮訜煛⒍鴮?dǎo)致消費(fèi)者忽視了健康安全問(wèn)題，所以電子煙仍然具有隱患。如果查證確實(shí)電子煙可能帶來(lái)健康危害，那么被禁售的可能性是存在的，但如果只是和普通香煙一樣的危害，那么禁售的可能性就不大，不過(guò)企業(yè)的營(yíng)收還是會(huì)受影響。“如果美國(guó)禁售，會(huì)對(duì)電子煙的概念估值形成較大沖擊，但如果國(guó)內(nèi)沒(méi)有相關(guān)禁令，那么還是可以上市，只是過(guò)會(huì)幾率會(huì)大大降低，監(jiān)管部門(mén)也會(huì)顧及社會(huì)感受。”

（注：章楊為化名。本報(bào)記者張文湘對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)）

【 來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)? ? 記者：張敏 】