文/路北(微信公眾號lubei2014運(yùn)營者)

在剛剛過去的3月， 金融 業(yè)的各類數(shù)據(jù)依舊躁動不安，除了深圳、上海的房價，大宗商品也好、股市也好，總體都是萎靡不振，但是唯獨(dú) P2P 的數(shù)據(jù)一騎絕塵，令人刮目相待。在這個月，P2P 網(wǎng)貸 實現(xiàn)了1364.03億元的整體成交量，較2月環(huán)比上升了20.70%，實現(xiàn)首次正增長，同比來看，更為驚人，是2015年3月成交量的2.77倍。與此同時，諸如陸金所、有利網(wǎng)等平臺的表現(xiàn)也不乏可圈可點(diǎn)之處，給行業(yè)整體增加了一抹亮色，以有利網(wǎng)為例，今年3月，資金成交額達(dá)到了64833.04萬元，比上月增長106.95%，取得了成立以來最好的成績，業(yè)績的恢復(fù)和增長速度均排在各平臺前列。

收益率持續(xù)探底， 投資 熱度趨于理性

在共享 經(jīng)濟(jì) 之下，可以有免費(fèi)的午餐，但不可能頓頓都是免費(fèi)的。最近的利率一直在下滑，歐洲和日本等國家甚至陷入了零利率、負(fù)利率的困局之中，反觀國內(nèi)，銀行的資金也在積極尋找貸款人，一些銀行的理念甚至從“先拉存款、再推貸款”變?yōu)榱恕坝辛速J款再找存款”，銀行資金的使用壓力普遍很大，利率也不高。

利率的低迷，不可避免地從線下傳染到了線上。

與余額寶的利率從高峰期的8%逐漸降至如今3%左右并穩(wěn)定下來一樣，P2P的綜合收益也趨于穩(wěn)定和理性。 從數(shù)據(jù)上看，與一千多億整體成交量形成對比的是，近期網(wǎng)貸平臺的收益率普遍持續(xù)下滑，部分平臺的收益甚至慘不忍睹，P2P剛興起時普遍20+%的收益率已經(jīng)絕跡，從去年一季度到現(xiàn)今，平均利率下降了將近4個點(diǎn)，成交量靠前的平臺的綜合利率普遍位于8%-11%。

那么，導(dǎo)致網(wǎng)貸利率下降的原因又是什么呢？首先是央行的降息放水。從3月1日起，央行降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)，繼2015年五次降準(zhǔn)降息后的再次放水，市場上廣義貨幣M2的供給因此增加，錢多不值錢，市場整體利率必然隨之下降，P2P行業(yè)綜合利率也將順應(yīng)市場形勢一路下行。另外，還有業(yè)務(wù)開展的技術(shù)性原因，監(jiān)管層要求網(wǎng)貸平臺只做中間人，不可以自建平臺做自融業(yè)務(wù)，并要求平臺的資金由銀行監(jiān)管，那么，銀行的存款也帶來了平臺的運(yùn)營成本的增加，給出的綜合利率也就下降了。

既然是低利率，為何投資熱度不減

今年一季度網(wǎng)貸平臺的資金流量是環(huán)比略微下降的，主要原因在于春節(jié)的因素，民眾普遍需要現(xiàn)金，風(fēng)投較少介入，而且行業(yè)的監(jiān)管整改持續(xù)推進(jìn)，部分平臺暫停了活期理財業(yè)務(wù)。但是從行業(yè)整體來看，第一季度的發(fā)展勢頭很不錯，不僅融資平臺的數(shù)量有所增加，而且成交額在季度的最后一個月集中爆發(fā)。

那么，導(dǎo)致成交量大幅提高的背后推手又是什么呢？這種現(xiàn)象是否合理？有沒有風(fēng)險？ 要回答這些問題，首先還得先回到基本面。 目前的社會上資金緊張的局面仍舊是常態(tài)，銀行系統(tǒng)內(nèi)的資金仍有大量流向政府及其投融資平臺上的沖動，而社會上的零散資金目前還是缺乏股權(quán)投資的渠道參與到創(chuàng)新 創(chuàng)業(yè) 領(lǐng)域，所以短期的債權(quán)投資就成為了比較好的投資標(biāo)的。另外，經(jīng)過幾年的掙扎，好的企業(yè)和項目已經(jīng)度過了最艱難的時期，市場逐漸打開，生產(chǎn)得以恢復(fù)，資金的需求比較大，而P2P則有效地對接了供需雙方。

第二個原因在于行業(yè)本身，經(jīng)歷了整頓之后，網(wǎng)貸行業(yè)的洗牌步伐進(jìn)一步加快，整個行業(yè)的品牌和信用得到了提升。 網(wǎng)貸領(lǐng)域發(fā)展的趨勢必定是平臺數(shù)量由多到小，質(zhì)量由低到高。由于監(jiān)管力度的加強(qiáng)，以及運(yùn)營成本的提高，一些干不下去的平臺選擇主動清盤停業(yè)來控制損失。根據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)，3月份全國新增了98家問題平臺，其中有46家主動停業(yè)。另外，行業(yè)內(nèi)部的自我管理也在不斷強(qiáng)化，北京網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會的成立，也起到了自查自糾、為行業(yè)正本清源的作用。

第三則是平臺的積極轉(zhuǎn)型。 當(dāng)前，作為拉動內(nèi)需的一種方式，消費(fèi)金融已經(jīng)收到了政策鼓勵，分期付款的小額貸款，不僅在京東白條和阿里花唄上可以找到，還存在于各類網(wǎng)貸平臺之中。在做好底層風(fēng)險控制的前提下，深挖消費(fèi)金融金礦，可以在避免實業(yè)項目投資風(fēng)險的同時，收獲更加穩(wěn)定的信貸資產(chǎn)，要知道，80后和90后想要提高消費(fèi)檔次改善生活質(zhì)量的沖動是非常之高的。與此相對應(yīng)，中國消費(fèi)金融服務(wù)還很不到位，尤其是對藍(lán)領(lǐng)、學(xué)生、農(nóng)民等中低收入群體的覆蓋還非常不充分。

消費(fèi)金融這片市場的空白也就帶來了盈利的空間，舉個例子，自2012年成立以來，有利網(wǎng)就開展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，并在2015年重點(diǎn)布局。在有利網(wǎng)的“信貸工廠”模式下，可以實現(xiàn)多方的共贏。如用戶貸款買 手機(jī) ，他每個月需要還的幾百塊錢，就打包成了債權(quán)，只要按時還款，投資者就能夠獲得較高的收益。同時，作為中間平臺，有利網(wǎng)還可以有效掌握資金鏈雙方的信用情況，深挖數(shù)據(jù)資源。事實上，有利網(wǎng)的借款人主要集中于中低收入人群，其中公司白領(lǐng)、藍(lán)領(lǐng)工人及職場新人的占比達(dá)到了89%，而大學(xué)生群體占比約為11%。而且，早在2015年下半年，有利網(wǎng)的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)占比已超過平臺總業(yè)務(wù)的90%，事實上，也就是因為消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，使得有利網(wǎng)項目平均借款金額僅為0.85萬元，為行業(yè)平均金額的約1/20，風(fēng)險大大降低了。

結(jié)語：

利率的低行，意味著整體投資氛圍變得理性，噪音泡沫趨弱，虛假項目減少，平臺對于項目風(fēng)險的把關(guān)和控制能力更強(qiáng)，投資的安全性也就更有了保障。其實，安全性才是投資者最為看重的。 在保證安全性的同時，為盡量爭取高回報，普惠性的小額消費(fèi)金融業(yè)務(wù)將是平臺的發(fā)展重點(diǎn)，也正是看準(zhǔn)了這一點(diǎn)，有利網(wǎng)等平臺才能打破實業(yè)投資的周期性怪圈，在確保投資人資金穩(wěn)健的同時，率先實現(xiàn)資金成交額和回報率的恢復(fù)。

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