萬(wàn)達(dá)電影正處于史上最低谷，恐怕還要持續(xù)上一段時(shí)間。

4 月 21 日晚，萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布了 2019 年度報(bào)告。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，萬(wàn)達(dá)電影 2019 年?duì)I業(yè)收入達(dá) 154.35 億元，同比減少 5.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) -47.29 億元，同比減少 529%。

就在同日，我們從一位接近萬(wàn)達(dá)院線的人士處得知一則消息：萬(wàn)達(dá)的人員優(yōu)化已經(jīng)悄然啟動(dòng)，比例預(yù)估為 20%-30%，以院線的一線員工為主。

遭遇這場(chǎng)疫情重創(chuàng)，即便作為影企中數(shù)一數(shù)二的 " 大戶人家 "，萬(wàn)達(dá)電影也顯得有些心有余而力不足了，這表明其它的電影公司更將面對(duì)巨大的生存壓力。

對(duì)于 2019 年的凈利潤(rùn)虧損，萬(wàn)達(dá)公布的主要原因?yàn)楣?2019 年度計(jì)提了商譽(yù)減值準(zhǔn)備。出于審慎性考慮，萬(wàn)達(dá)電影 2019 年計(jì)提商譽(yù)等資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 59.09 億元。

扣除計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備影響，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 11.41 億元，較 2018 年的凈利潤(rùn) 12.95 億元，基本符合預(yù)期。

截至報(bào)告期末，公司總資產(chǎn) 264.88 億元，同比下降 14.93%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn) 138.32 億元，同比下降 26.19%。

萬(wàn)達(dá)影視未達(dá)預(yù)期， 將履行業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾

2019 年，受宏觀 經(jīng)濟(jì) 下行、電影市場(chǎng)增速整體放緩、影院競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇和行業(yè)政策變化等因素影響，萬(wàn)達(dá)電影的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定下滑。

作為國(guó)內(nèi)龍頭院線，觀影收入依然為萬(wàn)達(dá)電影的主要收入來(lái)源，占 2019 年全部營(yíng)收的 59.1%。

根據(jù)萬(wàn)達(dá)電影公告，2019 年萬(wàn)達(dá)電影全年實(shí)現(xiàn)票房 98.6 億元，同比增長(zhǎng) 3.06%，觀影人次 2.3 億，同比增長(zhǎng) 1.57%，其中國(guó)內(nèi)票房 83.2 億元，觀影人次 2.1 億，境外票房約 15.4 億元，觀影人次約 2,058 萬(wàn)。

截至 2019 年 12 月 31 日，公司擁有已開業(yè)直營(yíng)影城 656 家，5,806 塊銀幕，其中國(guó)內(nèi)影城 603 家、5,343 塊銀幕，境外影院 53 家，463 塊銀幕。公司自營(yíng)影城累計(jì)票房市場(chǎng)占有率為 13.3%，票房、觀影人次、市場(chǎng)占有率等核心指標(biāo)連續(xù) 11 年位列全國(guó)第一。

電影制作發(fā)行及相關(guān)業(yè)務(wù)板塊的不振是萬(wàn)達(dá)本年度未能完成業(yè)績(jī)承諾的主要原因之一。

報(bào)告期內(nèi)，子公司萬(wàn)達(dá)影視主導(dǎo)或參與出品并上映的各類影片共 25 部，主投、主控影片包括《過春天》《人間喜劇》《絕殺慕尼黑》《沉默的證人》《小小的愿望》《誤殺》等，參投影片包括《飛馳人生》《熊出沒 6》《烈火英雄》《我和我的祖國(guó)》《中國(guó)機(jī)長(zhǎng)》《葉問 4》等。

但由于報(bào)告期內(nèi)萬(wàn)達(dá)影視主投、主控影片數(shù)量較少、體量較低且部分票房不及預(yù)期，而上年同期主投、主控影片較多且票房表現(xiàn)較好，因此萬(wàn)達(dá)影視電影制作發(fā)行及相關(guān)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)較去年同期下降幅度較大。

劇集方面，2019 年，公司子公司新媒誠(chéng)品較好的完成了年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。其主導(dǎo)或參與出品的《空降利刃》《激蕩》《隱秘而偉大》《最好的我們》《大時(shí)代》5 部影片入選中國(guó)國(guó)家廣電總局新中國(guó)獻(xiàn)禮優(yōu)秀電視劇百日展播名單。其中《空降利刃》和《激蕩》已于下半年在多個(gè)平臺(tái)播出。

報(bào)告期內(nèi)，新媒誠(chéng)品參與出品的中國(guó)首部火箭軍題材劇《號(hào)手就位》已于年內(nèi)進(jìn)行拍攝，《謝謝你醫(yī)生》《愛情高級(jí)定制》《從前有座靈劍山》《青春創(chuàng)世紀(jì)》等電視劇、網(wǎng)劇也在有序推進(jìn)中。

萬(wàn)達(dá)影視 游戲 發(fā)行及相關(guān)業(yè)務(wù)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不及預(yù)期，也是導(dǎo)致萬(wàn)達(dá)電影營(yíng)收下降，未能完成業(yè)績(jī)承諾的因素之一。

2019 年，受游戲行業(yè)版號(hào)管控、頭部游戲公司市場(chǎng)份額日益擴(kuò)大等因素影響，公司子公司互愛互動(dòng)全年取得新版號(hào) 4 款，新發(fā)行游戲 5 款，較往年有所減少。截至 2019 年 12 月 31 日，公司在線運(yùn)營(yíng)產(chǎn)品包括《絕世武林》《胡萊三國(guó)》《豪門足球風(fēng)云》《中超風(fēng)云》等。

此外，在廣告業(yè)務(wù)方面，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，萬(wàn)達(dá)影業(yè)的營(yíng)收同比流失也達(dá)到了 22.05%

根據(jù)同日發(fā)布的一份業(yè)績(jī)補(bǔ)償公告，因萬(wàn)達(dá)影視 2019 年度未能實(shí)現(xiàn)承諾業(yè)績(jī)，根據(jù)《盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議》 相關(guān)約定，相關(guān)補(bǔ)償義務(wù)主體需履行業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾，當(dāng)期應(yīng)補(bǔ)償金額為 14.53 億元，當(dāng)期應(yīng)補(bǔ)償股份數(shù)量為 4375.4 萬(wàn)股。

公告顯示，萬(wàn)達(dá)影視 2019 年度業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償責(zé)任由北京萬(wàn)達(dá) 投資 有限公司（萬(wàn)達(dá)投資）全部承擔(dān)。

截至報(bào)告期末，公司總資產(chǎn) 264.88 億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn) 138.32 億元，貨幣資金為 24.63 億元，在影企中還是屬于現(xiàn)金流比較寬裕的一家。

電影內(nèi)容業(yè)務(wù)乏力， 2019 年持續(xù)低迷

爆款電影項(xiàng)目缺失、游戲版號(hào)受限、廣告大環(huán)境不佳，主營(yíng)業(yè)務(wù)中有三大板塊營(yíng)收受到?jīng)_擊。

2019 年財(cái)報(bào)：

2018 年財(cái)報(bào)：

通過對(duì)比 18、19 年度的分季度主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，我們不難發(fā)現(xiàn)，僅看總營(yíng)收情況，兩年變化并不大。但在歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)一欄，刨除計(jì)入計(jì)提商譽(yù)減值出現(xiàn)大幅波動(dòng)的 19 年第四季度外，萬(wàn)達(dá)電影 2019 年前三季度凈利潤(rùn)均低于 18 年同期水平。

特別是在 19 年第二季度，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅有 1.24 億，較上一年縮水近三分之二。這意味著萬(wàn)達(dá)影業(yè)去年的營(yíng)收水平并未出現(xiàn)明顯變化，但運(yùn)營(yíng)成本卻在增加，盈利能力出現(xiàn)了下降。

問題根源或許還是出在電影項(xiàng)目上。根據(jù)年報(bào)營(yíng)業(yè)成本構(gòu)成，電影制作發(fā)行業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)成本較前一年增加 40.05%，營(yíng)業(yè)收入下降卻高達(dá) 21.97%。

影視行業(yè)苦寒冬久矣，而對(duì)于萬(wàn)達(dá)電影這類依賴市場(chǎng)環(huán)境的公司，一旦大環(huán)境不行而自己又沒有爆款支撐，業(yè)績(jī)下滑是在所難免的。

而這樣的情況已經(jīng)延續(xù)到了 2020 年。

20 年第一季度損失慘重， 疫情年逆勢(shì)布局

" 唐探 " 系列一直是萬(wàn)達(dá)的王牌 IP，原計(jì)劃在春節(jié)檔上映的《唐人街探案 3》，曾被許多人看作萬(wàn)達(dá)電影扭轉(zhuǎn)去年頹勢(shì)的最佳項(xiàng)目。

只不過，受疫情影響，自 1 月 23 日以來(lái)，全國(guó)影院已經(jīng)停業(yè)了近 3 個(gè)月時(shí)間，而同時(shí)涉足院線、影投等多項(xiàng)電影業(yè)務(wù)的萬(wàn)達(dá)電影，也因此被打了個(gè)措手不及。

根據(jù)前幾天披露的 2020 第一季度業(yè)績(jī)，萬(wàn)達(dá)電影 Q1 的虧損在 5.5 億元和 6.5 億元之間，與去年同期的 4.01 億元盈利形成鮮明對(duì)比。

上個(gè)月，萬(wàn)達(dá)電影曾發(fā)布公告稱，擬申請(qǐng)發(fā)行額度不超過 20 億元的債務(wù)類融資工具，本次募資將用于滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要、償還公司債務(wù)、補(bǔ)充流動(dòng)資金等。

而在公布 19 年財(cái)報(bào)的當(dāng)日，萬(wàn)達(dá)電影再發(fā)公告，擬向不超過 35 名特定投資者非公開發(fā)行 A 股股票，募集資金總額（含發(fā)行費(fèi)用）不超過人民幣 43.5 億元，其中擬投入募集資金 30.45 億元用于新建影院項(xiàng)目。

擬新建影院的城市包括北京、上海、廣州等城市，項(xiàng)目計(jì)劃在 2020 年至 2022 年新建影院 162 家，總面積達(dá) 79 萬(wàn)平方米。

對(duì)此，萬(wàn)達(dá)電影表示，從我國(guó)院線行業(yè)的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，強(qiáng)大的終端控制能力是行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。公司須進(jìn)一步完善影院網(wǎng)絡(luò)布局，增強(qiáng)區(qū)域優(yōu)勢(shì)，從而不斷提升城市覆蓋率及滲透率，進(jìn)一步鞏固公司在院線行業(yè)的市場(chǎng)份額和領(lǐng)先地位。

西部證券則認(rèn)為，行業(yè)頭部企業(yè)的選址、運(yùn)營(yíng)和資金情況較好，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，更有可能開啟并購(gòu)，預(yù)計(jì)市占率將得到進(jìn)一步提高。

萬(wàn)達(dá)電影近兩個(gè)月來(lái)已頻繁進(jìn)行了兩次募資，其中一部分因素是為抵御疫情帶來(lái)的現(xiàn)金流壓力，另一方面，也是搶先擴(kuò)大覆蓋范圍，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)布局。加上即將到來(lái)的一線人員優(yōu)化，萬(wàn)達(dá)電影已經(jīng)做好了減負(fù)過冬、養(yǎng)精蓄銳的準(zhǔn)備。

總體看來(lái)，盡管整個(gè)電影行業(yè)都因疫情陷入了前所未有的困境，但在此之中，頭部公司顯然具備更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。疫情作為催化劑迫使電影行業(yè)加速洗牌，大量位于腰部及以下的中小影企被提前淘汰，更凸顯出頭部影企的優(yōu)勢(shì)。

而待電影行業(yè)陸續(xù)復(fù)工。作為院線龍頭的萬(wàn)達(dá)電影，依然具備不可動(dòng)搖的行業(yè)領(lǐng)先地位。同時(shí)，暫時(shí) " 雪藏 " 的優(yōu)質(zhì) IP 項(xiàng)目也會(huì)重新回到影院。

待到那時(shí)，萬(wàn)達(dá)電影有望迎來(lái)觸底反彈。

來(lái)源：犀牛娛樂