即將“單飛”的樂(lè)融致新，能否在融創(chuàng)的主導(dǎo)下重獲新生？與樂(lè)視網(wǎng)的合作關(guān)系又將如何變化？

據(jù)9月24日晚的樂(lè)視網(wǎng)（300104.SZ）公告，隨著9月22日樂(lè)視控股所持有的樂(lè)融致新電子 科技 （天津）有限公司（下稱“樂(lè)融致新”）、樂(lè)視影業(yè)股權(quán)拍賣(mài)結(jié)果公布，樂(lè)視網(wǎng)已失去對(duì)核心子公司樂(lè)融致新的控制權(quán)。這意味著，樂(lè)融致新有可能將不再納入樂(lè)視網(wǎng)的財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍，或?qū)㈦x開(kāi)上市公司“單飛”。

9月21~22日，樂(lè)視控股持有的新樂(lè)視智家（現(xiàn)已更名為“樂(lè)融致新”）15.33%股權(quán)、樂(lè)視影業(yè)約21.81%股權(quán)，被北京市第三中級(jí)人民法院拍賣(mài)。只有融創(chuàng)集團(tuán)旗下的天津嘉睿匯鑫企業(yè)管理有限公司（下稱“天津嘉睿”）報(bào)名，最終天津嘉睿以起拍價(jià)獲得了三個(gè)拍賣(mài)標(biāo)的，總金額約7.73億元，其中獲取樂(lè)融致新股權(quán)的金額約2.4億元。

值得注意的，在這次公開(kāi)拍賣(mài)過(guò)程中，樂(lè)融致新的估值大幅下跌，幾乎跌到“地板價(jià)”。如按2.4億元對(duì)應(yīng)15.33%股權(quán)計(jì)算，樂(lè)融致新的估值約為15.7億元，與2017年初融創(chuàng)增資時(shí)的270億元估值相去甚遠(yuǎn)，與2018年4月新樂(lè)視智家進(jìn)行30億元增資時(shí)約90億左右的估值也大幅“縮水”。

有分析師認(rèn)為，目前估值并不是最重要的，如何盡快與樂(lè)視系剝離，迎來(lái)新發(fā)展，才是樂(lè)融致新重要的事情。

對(duì)樂(lè)視網(wǎng)影響幾何

公告稱，天津嘉睿將取代樂(lè)視網(wǎng)、成為樂(lè)融致新的第一大股東。可以預(yù)見(jiàn)，樂(lè)融致新今后將成為融創(chuàng)集團(tuán)旗下的智能家居業(yè)務(wù)平臺(tái)。

樂(lè)視控股背后的實(shí)際控制人為賈躍亭，樂(lè)視網(wǎng)目前的第一大股東也是賈躍亭。樂(lè)融致新負(fù)責(zé)的彩電業(yè)務(wù)，是原來(lái)樂(lè)視生態(tài)的重要一環(huán)、核心資產(chǎn)之一。樂(lè)視控股失去樂(lè)融致新的股權(quán)，令樂(lè)視網(wǎng)失去樂(lè)融致新的控制權(quán)，這意味著賈躍亭再“失樂(lè)園”。

樂(lè)融致新的高管向第一財(cái)經(jīng)表示：“正如大家看到的，結(jié)果已經(jīng)出來(lái)了。接下來(lái)，我們還會(huì)一如既往地做好工作，給中國(guó)家庭帶來(lái)更好的智能化產(chǎn)品。超級(jí)電視的新品Zero65，馬上就會(huì)上市。”

據(jù)公告，9月21日10時(shí)至9月22日10時(shí)，樂(lè)視控股持有的樂(lè)融致新5742.88萬(wàn)元出資額的股權(quán)在北京市第三中級(jí)人民法院進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)司法拍賣(mài)，天津嘉睿在公開(kāi)競(jìng)價(jià)中，分別報(bào)價(jià)1.098億元和1.31億元，至競(jìng)價(jià)會(huì)結(jié)束，網(wǎng)絡(luò)司法拍賣(mài)分別以前述價(jià)格成交，總金額約為2.4億元。

拍賣(mài)成交后，買(mǎi)受人應(yīng)于9月29日17時(shí)前繳納拍賣(mài)成交價(jià)余款。如果本次拍賣(mài)后續(xù)繳納競(jìng)拍余款、法院裁定、股權(quán)變更過(guò)戶等事項(xiàng)完成，樂(lè)視網(wǎng)將失去對(duì)控股子公司樂(lè)融致新的控制權(quán)。

此前，在樂(lè)融致新的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，樂(lè)視網(wǎng)控股36.4%，天津嘉睿持股30.7%，樂(lè)視控股持股15.33%，依次為第一、第二、第三大股東。這次拍賣(mài)完成后，在樂(lè)融致新的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，天津嘉睿控股46%，樂(lè)視網(wǎng)持股36.4%，分別為第一、第二大股東。

樂(lè)視網(wǎng)表示，這次股權(quán)結(jié)構(gòu)變更完成后，樂(lè)融致新的第一大股東為天津嘉睿，樂(lè)融致新將成為上市公司樂(lè)視網(wǎng)的參股子公司。上市公司合并范圍最終以審計(jì)機(jī)構(gòu)意見(jiàn)為準(zhǔn)。

如果樂(lè)融致新“出表”，將對(duì)上市公司樂(lè)視網(wǎng)的凈資產(chǎn)產(chǎn)生一定影響。但考慮到年度計(jì)提減值、經(jīng)營(yíng)性虧損等情況，經(jīng)審計(jì)后樂(lè)視網(wǎng)合并報(bào)表范圍凈資產(chǎn)仍存在為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。也就是說(shuō)，樂(lè)視網(wǎng)仍然面臨由于凈資產(chǎn)為負(fù)的“退市”風(fēng)險(xiǎn)。

賈躍亭旗下的樂(lè)視控股及其關(guān)聯(lián)公司，至今仍拖欠上市公司樂(lè)視網(wǎng)巨額的應(yīng)收賬款，致使樂(lè)視網(wǎng)至今仍然陷于資金鏈極度緊張的狀態(tài)中。樂(lè)視網(wǎng)可能將“退市”，樂(lè)融致新可能將“單飛”，也許是去年年初以150億元馳援樂(lè)視的融創(chuàng)集團(tuán)老板孫宏斌對(duì)賈躍亭最好的“回禮”。

融創(chuàng)的考量

即將“單飛”的樂(lè)融致新，能否在融創(chuàng)的主導(dǎo)下重獲新生？與樂(lè)視網(wǎng)的合作關(guān)系又將如何變化？

樂(lè)視網(wǎng)的半年報(bào)顯示，今年上半年樂(lè)視網(wǎng)的終端業(yè)務(wù)收入同比下降近九成，只有2.45億元，如果按2000元一臺(tái)電視的均價(jià)來(lái)推算，估計(jì)出貨量只有可憐的12.3萬(wàn)臺(tái)。這與樂(lè)視超級(jí)電視2016年近600萬(wàn)臺(tái)的出貨量相比真是天壤之別。據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）的報(bào)告，2018年一季度，樂(lè)視已經(jīng)跌出中國(guó)彩電銷(xiāo)售的前十名。而在2016年鼎盛時(shí)期，樂(lè)視超級(jí)電視曾經(jīng)直逼國(guó)內(nèi)彩電銷(xiāo)量的前三。

與其把彩電業(yè)務(wù)放在樂(lè)視系里“爛掉”，不如置入融創(chuàng)系里“涅??”，畢竟融創(chuàng)曾掏過(guò)上百億的真金白銀來(lái)救樂(lè)視。而且，目前房地產(chǎn)行業(yè)形勢(shì)下滑，要往精裝修、智能家居業(yè)務(wù)等領(lǐng)域挖掘新空間， 互聯(lián)網(wǎng) 家庭娛樂(lè)大屏業(yè)務(wù)對(duì)于融創(chuàng)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，是有利用價(jià)值的。

所以，今年7月樂(lè)融致新成立了新品牌“樂(lè)融”，把業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向以彩電大屏支撐的智能家居。而樂(lè)融品牌，能否在融創(chuàng)的支持下，擺脫樂(lè)視品牌的陰影，實(shí)現(xiàn)再次起飛，尚未可知。

雖然國(guó)內(nèi)彩電市場(chǎng)上半年銷(xiāo)售額是下滑的，但是房地產(chǎn)未來(lái)精裝修的趨勢(shì)是確定的，所以直接對(duì)口房地產(chǎn)商、提供智能家居整套解決方案，是彩電業(yè)的重要突破口之一。而樂(lè)融致新、樂(lè)融品牌背后的支持者是融創(chuàng)集團(tuán)。可以預(yù)想，不管?chē)?guó)內(nèi)彩電市場(chǎng)如何起伏，融創(chuàng)集團(tuán)旗下房地產(chǎn)和文旅城項(xiàng)目的智能家居、智能社區(qū)、智能 商業(yè) 解決方案，是明擺著的現(xiàn)實(shí)需求。

樂(lè)視網(wǎng)表示，存在未來(lái)雙方（樂(lè)視網(wǎng)與樂(lè)融致新）因經(jīng)營(yíng)情況變化進(jìn)一步調(diào)整合作模式的可能。

【來(lái)源： 第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) ? ? ? ? ? ?作者; 王珍】