每家公司都有自己的“利潤奶牛”，即核心盈利業(yè)務，在公司面臨風雨飄搖的時候，核心業(yè)務正向發(fā)展對穩(wěn)定市場情緒起著一定的作用，正如TCL的華星光電、百度的搜索業(yè)務、騰訊的 社交 業(yè)務、阿里巴巴的電商和谷歌的廣告業(yè)務。正是這些充足的奶源業(yè)務支撐著企業(yè)的擴張和嘗試。如果說樂視也有一頭讓市場尚看得見希望的“奶牛”業(yè)務，那么現(xiàn)在這頭奶牛正在出現(xiàn)奔跑乏力。

樂視網(wǎng)營業(yè)利潤同比暴跌586%

據(jù)上市公司樂視網(wǎng)公布2016年全年業(yè)績顯示，2016年樂視網(wǎng)營業(yè)收入約為219.1億元，同比增長68.64%；營業(yè)利潤約為-3.37億元，同比大跌586%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.55億元，按年跌3.19%，出現(xiàn)8年來凈利潤首次下滑。

目前樂視網(wǎng)股票處于停牌狀態(tài)，股價定格在30.68元。作為二級市場最喜愛的 創(chuàng)業(yè) 板龍頭，正在遭遇“水逆”的樂視其上市公司的停牌使得股市情緒不穩(wěn)定。據(jù)了解，原定于19日披露的樂視影業(yè)注入樂視網(wǎng)的重組方案也再度延期，樂視影業(yè)目前的估值在70億元，較宣布樂視影業(yè)計劃注入樂視網(wǎng)時的估值98億蒸發(fā)了三成，目前孫宏斌正親自坐鎮(zhèn)樂視影業(yè)董事會。

據(jù) 家電 網(wǎng)20日從路透社獲悉，樂視洽談出售去年以4.2億美元買入的北京核心地區(qū)高檔物業(yè)—世茂工三。這一消息表明，現(xiàn)金流緊張的“融資帝國”樂視正采取更多舉措去籌集資金。

樂視水逆難散 擠兌風波再起？

據(jù)了解，因樂視網(wǎng)財報不佳，使其每股收益同比減少6.45%，引起市場擔憂，且10轉(zhuǎn)10、10轉(zhuǎn)20這種被 投資 界稱為“割韭菜”的手法在樂視近年來頻繁出現(xiàn)，導致散戶憤怒和不滿。而此次的業(yè)績因與此前發(fā)布的業(yè)績快報存在巨額差異，市場輿論開始對大股東進行擠兌， 更有 媒體 在新聞標題中直言《樂視，會死嗎？》

從中國好同學6億美金救場，到中國好老鄉(xiāng)的融創(chuàng)中國等168億資金進入的4個月后，人們本以為正在按照融創(chuàng)的想法進行戰(zhàn)略性收縮的樂視危機已經(jīng)即將結(jié)束的時候，誰也未曾想到，樂視收購的戰(zhàn)略入口公司——易到專車成了新一輪的危機的引爆點，樂視的“水逆”仍然籠罩在大股東的頭頂。

自去年11月起，短短半年時間過去，樂視再次被推至風口浪尖，不僅遭遇司機圍堵提現(xiàn)，還遭遇了36家供應商討債。在這種情勢之下，樂視的未來之路會像上述標題一樣簡單粗暴嗎？易到，這個曾被樂視視為 汽車 業(yè)務戰(zhàn)略入口的控股子公司，蒙面車王的三劍客中走了兩位，樂視汽車板塊正在陷入泥潭。而樂視 手機 、超級電視原有所謂“硬件免費、依靠增值服務盈利”的模式也不再適用于當前局面，擴張過快導致充血的案例并非未曾發(fā)生過。

家電網(wǎng)經(jīng)過對年報與快報的對比發(fā)現(xiàn)，此前的業(yè)績快報中顯示，樂視網(wǎng)預計營業(yè)利潤為4479.14萬元，變動幅度高達-853.49%；樂視網(wǎng)實際為虧損3.29億元相比快報利潤總額4019.36億元減幅超9.17倍；樂視網(wǎng)的凈利潤相比業(yè)績預告的7.66億元，減少了2億元。

為此，樂視網(wǎng)在致歉聲明中表示，樂視致新超級電視計提破損屏減值對損失也起到了一定的影響。樂視網(wǎng)年報披露，2016年樂視致新實現(xiàn)營收160.82億元，但凈利潤虧損6.37億元。而此前樂視兩大供應商入股樂視致新也被外界解讀為“債轉(zhuǎn)股”。

在樂視爆發(fā)資金危機后，樂視網(wǎng)股價連續(xù)下跌，外界一度質(zhì)疑賈躍亭質(zhì)押的股票將面臨爆倉風險。據(jù)家電網(wǎng)了解，2016年11月，樂視手機欠款百億風波的消息爆出之后，樂視網(wǎng)股價在短短四天暴跌14.62%；12月6日樂視網(wǎng)股價再次暴跌，盤中接近跌停，收盤跌幅為7.85%，當天《樂視驚魂一秒：賈躍亭64.81%質(zhì)押股票一度跌破平倉線》的報道引發(fā)了樂視網(wǎng)的“平倉危機”。

為了控制風險，融創(chuàng)入局樂視要求賈躍亭質(zhì)押的樂視網(wǎng)股份需維持在50%以下。按照承諾，賈躍亭需在一年內(nèi)將質(zhì)押股份比例降到2.56億股，即解除質(zhì)押3.15億股。根據(jù)創(chuàng)業(yè)板股票質(zhì)押率及樂視網(wǎng)股價估算，賈躍亭需要用65.52億到83.95億的資金贖回已質(zhì)押的樂視網(wǎng)股份。而易到事件爆發(fā)之后，投資市場對賈躍亭能否在未來幾個月里贖回質(zhì)押股權(quán)并不看好。

法學專家認為，由于集團公司、控股股東對公司控制過度，導致子公司的利益無法得到保障，是經(jīng)常發(fā)生的事情，集團公司不能犧牲子公司利益，來保證集團資金的融通性。

分析人士指出，易到事件的問題關(guān)鍵在于，13億資金的歸屬權(quán)是司機和用戶的，關(guān)系到社會穩(wěn)定，而非私人資本，它涉及到大規(guī)模的群眾利益，不滿情緒將蔓延至整個消費市場，加之樂視網(wǎng)業(yè)績同比下滑、上市公司停牌、資金鏈問題、裁員、賣地、拖欠工資等問題的累積，無論是消費市場還是股市，無法從一家企業(yè)獲得安全感的時候，便會發(fā)生擠兌行為。

根據(jù)波特五力模型分析，擠占資金的前提是源于企業(yè)自身的競爭力以及對上游和下游的掌控力，對比這三個條件，樂視顯然沒有一項符合“擠占資金”的條件。業(yè)內(nèi)人士認為，關(guān)于貸款，是由樂視旗下的樂視 金融 來執(zhí)行，如若股民和市場失去信心，出現(xiàn)大規(guī)模提現(xiàn)行為，從而導致了擠兌風波，對于金融機構(gòu)而言，任何金融機構(gòu)都經(jīng)不起擠兌，無論企業(yè)如何發(fā)展，都需要現(xiàn)金流業(yè)務的支撐，否則將會面臨崩盤可能。

4.14超級電視銷量不復當年？

上周五是樂視的4.14電商節(jié)，延續(xù)去年“買會員送硬件”的政策，同時還有“買硬件送硬件”等多種大規(guī)模傾銷方案，對比去年414超級電視總銷量超54.9萬臺的成績，今年銷量（38.6萬臺）不及去年，整體銷量下滑。業(yè)內(nèi)人士表示，如今樂視整體風雨飄搖，而在消費端，現(xiàn)階段消費者多屬于價格敏感型，硬件免費將用戶“慣出了毛病”，消費者心里的安全感很低，一家不確定性大于其穩(wěn)定性的公司推出的會員將會突破消費者的心理底線，如若樂視硬件不免費，還有消費者會選擇它嗎？而易到的事件發(fā)生，也讓消費市場對樂視產(chǎn)生了質(zhì)疑，樂視需要時間修補其在市場上的形象。上述人士認為，易到能否翻身，還要看樂視是否撒手，而業(yè)內(nèi)也不乏企業(yè)“跑路”事件見諸報端。

“2017年我們一定要推進樂視影業(yè)注入上市公司，我們也做好了準備，完成對樂視網(wǎng)股民的承諾”，2017年初，樂視影業(yè)CEO張昭對外表態(tài)。業(yè)內(nèi)人士認為，樂視網(wǎng)依賴樂視影業(yè)獲得高估值的意義更大一些，樂視影業(yè)如若順利推進，對股市會起到一定的作用，反之，這種市場憤怒的情緒會擴散到對樂視體系的失望。

有業(yè)內(nèi)相關(guān)向家電網(wǎng)稱，在 互聯(lián)網(wǎng) 時代，互聯(lián)網(wǎng)電視實際上是彩電產(chǎn)業(yè)共同摸索出來的，并非樂視獨有，只是樂視率先入局打響“硬件免費”模式，而作為同一種模式，各廠商在實際執(zhí)行上各有差異，互聯(lián)網(wǎng)模式并非只有樂視這一種。從無人從業(yè)到相繼試水再到現(xiàn)在的戰(zhàn)況焦灼。低于量產(chǎn)成本定價、生態(tài)補貼硬件、顛覆，樂視雖然達到了大規(guī)模傾銷的目的，但是也對行業(yè)造成了危害。業(yè)內(nèi)人士認為，花了很多的時間、精力、技術(shù)和成本生產(chǎn)出來的產(chǎn)品，無節(jié)操的低價模式是違反 經(jīng)濟 規(guī)律的。雖然理論上硬件低價策略有一定的可行性，將來可以依靠用戶終端盈利，但問題在于用戶規(guī)模越大硬件虧損就越多，當硬件虧損金額大于廣告費、運營收入時，巨大的虧損就可能導致部分融資能力不強的企業(yè)倒下。

作者：HEA.CN 來源：家電網(wǎng)