9月21日消息，據(jù)北京市高級(jí)人民法院訴訟資產(chǎn)網(wǎng)，今日早間10點(diǎn)，樂(lè)視控股相關(guān)三個(gè)標(biāo)的正式開始競(jìng)拍。

據(jù)了解，三個(gè)標(biāo)的均為樂(lè)視控股所持有的公司股權(quán)。其中，兩個(gè)標(biāo)的為樂(lè)視控股持有的新樂(lè)視智 家電 子 科技 （天津）有限公司（即樂(lè)視致新）的股權(quán)，分別為3124.5萬(wàn)元出資額的股權(quán)與2618.3萬(wàn)元出資額的股權(quán)。拍賣申請(qǐng)人分別為民生信托與中航信托，二者合計(jì)為5743萬(wàn)元的出資額，為樂(lè)視控股持有樂(lè)視致新的全部股權(quán)。

另一個(gè) 投資 標(biāo)的為樂(lè)視控股持有的樂(lè)視影業(yè)（北京）有限公司21.8122%的股權(quán)，拍賣申請(qǐng)人為融創(chuàng)，亦為樂(lè)視控股所持有樂(lè)視影業(yè)的全部股權(quán)。

這也意味著，此次拍賣如若順利完成，樂(lè)視控股將不再持有樂(lè)視致新與樂(lè)視影業(yè)的任何股權(quán)。

樂(lè)視危機(jī)拖累電視和影業(yè)估值

根據(jù)北京市第三中級(jí)人民法院出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書，本次拍賣中，樂(lè)視致新估值僅為18.7億元。

在2017年2月，樂(lè)視致新以300億估值引入引入信利電子7.2億投資，后者獲得樂(lè)視致新2.34%股權(quán)。而在當(dāng)年年初孫宏斌接盤時(shí)，樂(lè)視致新的估值也達(dá)到了240億元。

然而，樂(lè)視危機(jī)的不斷惡化，也使得樂(lè)視致新的估值不斷下行。到今年1月，孫宏斌再次對(duì)樂(lè)視致新增資時(shí)，其估值已經(jīng)大幅下滑至120億元。這也意味著，孫宏斌入局樂(lè)視致新僅一年，其估值已經(jīng)下滑至原先的一半。

這仍然不是結(jié)束。到今年5月，根據(jù)當(dāng)時(shí)樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布的公告，樂(lè)視致新將引入TCL新技術(shù)、京東、蘇寧、騰訊等新投資方。在該項(xiàng)交易中，樂(lè)視致新的對(duì)價(jià)又從120億元，下滑至90億元。

而在本次拍賣中，其估值更是降至18.7億元。估值下滑與評(píng)估機(jī)構(gòu)及所采用的評(píng)估模型和方式不同也有關(guān)。

而樂(lè)視影業(yè)的狀況同樣不容樂(lè)觀。

據(jù)悉，該項(xiàng)標(biāo)的為樂(lè)視控股持有的樂(lè)視影業(yè)（北京）有限公司21.8122%的股權(quán)，起拍價(jià)為5.31億元，這部分股權(quán)的評(píng)估價(jià)為7.59億元。

以此評(píng)估價(jià)計(jì)算，樂(lè)視影業(yè)估值為34.8億元，相比巔峰期98億元的估值，已經(jīng)下滑64.5%。如若以去年1月孫宏斌接盤時(shí)對(duì)樂(lè)視影業(yè)70億元的估值計(jì)算，其下滑幅度也近一半。

業(yè)務(wù)早已大幅滑坡

市場(chǎng)估值的大幅下滑，本質(zhì)上仍要?dú)w結(jié)于樂(lè)視致新近一年多以來(lái)業(yè)務(wù)的大幅滑坡。

其運(yùn)營(yíng)的樂(lè)視電視本是孫宏斌接手樂(lè)視網(wǎng)后最為看重的業(yè)務(wù)。

在2017年年初，時(shí)任樂(lè)視致新總裁的梁軍宣布樂(lè)視電視總銷量達(dá)到1100萬(wàn)臺(tái)時(shí)，樂(lè)視電視仍是 互聯(lián)網(wǎng) 電視行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的“一哥”。由于樂(lè)視電視的業(yè)績(jī)一度接近盈虧平衡，梁軍信心滿滿，認(rèn)為從2017-2019年三年內(nèi)樂(lè)視電視將從扭虧到大幅盈利。

但僅一年時(shí)間，樂(lè)視電視就走到了生死存亡的邊緣。

供應(yīng)鏈早已為危局買下伏筆。早在2017年上半年，樂(lè)視危機(jī)的發(fā)酵使得整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)樂(lè)視系公司心生嫌隙。“當(dāng)時(shí)鬧得最兇的還是樂(lè)視 手機(jī) ，但樂(lè)視品牌的整體受損，使得樂(lè)視電視也開始遭遇信任危機(jī)”，一位供應(yīng)鏈人士告訴騰訊《一線》。

按照行業(yè)慣例，元件采購(gòu)?fù)嬖谠掠噘~期，尤其是樂(lè)視電視這類合作穩(wěn)定、走量較大的優(yōu)質(zhì)客戶，賬期往往頗為寬松；這曾經(jīng)使得樂(lè)視電視即便整體虧損，仍能保持健康的現(xiàn)金流。

但危機(jī)發(fā)生后，賬期問(wèn)題開始影響樂(lè)視電視。據(jù)了解，到后期，甚至有供應(yīng)鏈企業(yè)要求樂(lè)視電視進(jìn)行預(yù)付賬款。這無(wú)疑打亂了樂(lè)視電視的運(yùn)營(yíng)節(jié)奏。產(chǎn)量衰退，令樂(lè)視電視一度無(wú)貨可賣。

而補(bǔ)貼的缺乏和線下渠道商的退卻，則在銷售端讓樂(lè)視電視深受打擊。一位樂(lè)視離職員工表示，自2017年“414生態(tài)電商節(jié)”，樂(lè)視系產(chǎn)品線上銷量就已經(jīng)出現(xiàn)了大幅下滑的情況。

“缺乏補(bǔ)貼是一方面，性價(jià)比變得沒那么高了，但賈躍亭出走美國(guó)后，樂(lè)視企業(yè)形象受損估計(jì)才是真正原因”。

如此，由于生產(chǎn)和銷售端同時(shí)爆發(fā)問(wèn)題，令供給和需求同時(shí)萎縮，最終，樂(lè)視電視的衰落難以避免。而對(duì)于消費(fèi)者而言，隨著樂(lè)視視頻、樂(lè)視體育的版權(quán)儲(chǔ)備下滑，樂(lè)視電視上影視劇資源和體育資源也日趨匱乏，從而引發(fā)部分消費(fèi)者不滿。

回顧2016年12月梁軍接受騰訊《深網(wǎng)》專訪時(shí)曾認(rèn)為，樂(lè)視電視之所以能暫時(shí)勝出，主要?dú)w功于三方面：

第一，內(nèi)容＋硬件的垂直整合，保證了用戶會(huì)員體系的統(tǒng)一和完整性、產(chǎn)品的快速迭代，也保證了較好的用戶體驗(yàn)；

第二，從 商業(yè) 模式上保證了性價(jià)比的優(yōu)勢(shì)。渠道上，通過(guò)線上商城和線下lepar直營(yíng)店，大大減少了傳統(tǒng)渠道代理成本，而影視和體育會(huì)員的內(nèi)容付費(fèi)收入模式，進(jìn)一步彌補(bǔ)了硬件成本，相比其他電視廠商有定價(jià)優(yōu)勢(shì)；

第三，通過(guò)廣告轟炸塑造新的互聯(lián)網(wǎng)電視品牌形象。

目前來(lái)看，上述三點(diǎn)優(yōu)勢(shì)已然消失殆盡。

某種程度上而言，孫宏斌接手樂(lè)視后損失慘重，由于面臨巨額債務(wù)和虧損，近兩年控制成本的保守策略，加速了超級(jí)電視業(yè)務(wù)的衰落。

雖然今年樂(lè)視致新在更名為樂(lè)融致新后打算重整旗鼓，但究竟能取得怎樣的成績(jī)，仍有待市場(chǎng)考驗(yàn)。

而眼下的問(wèn)題在于，誰(shuí)會(huì)接手被拍賣的樂(lè)視致新的股權(quán)？

目前來(lái)看，融創(chuàng)接手上述股份的可能性最大。融創(chuàng)已持有多個(gè)樂(lè)視系公司股權(quán)。在2017年1月，融創(chuàng)以60.41億元從賈躍亭手上受讓樂(lè)視網(wǎng)8.61%的股份，成為公司第二大股東；以79.5億元通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資擴(kuò)股獲得樂(lè)視致新33.5%的股權(quán)，成為公司第二大股東；以10.5億元從樂(lè)視控股受讓樂(lè)視影業(yè)15%的股權(quán)，成為公司第二大股東。

此后，在2017年12月，融創(chuàng)對(duì)樂(lè)視影業(yè)進(jìn)行增資，增資完成后，持有樂(lè)視影業(yè)40.7500%股權(quán)，為第一大股東；一個(gè)月后，融創(chuàng)又對(duì)樂(lè)視致新進(jìn)行了一輪增資，與其他股東共同出資30億元，但仍為第二大股東。

如若融創(chuàng)拿下該部分樂(lè)視致新股權(quán)，融創(chuàng)將超越樂(lè)視網(wǎng)，成為樂(lè)視致新第一大股東。

根據(jù)樂(lè)視網(wǎng)公告，截至目前，樂(lè)視網(wǎng)持有樂(lè)視致新36.4%股權(quán)，為第一大股東；融創(chuàng)與樂(lè)視控股分別持股30.7%與15.3%，分別第二大與第三大股東。若融創(chuàng)獲得樂(lè)視控股所持股后，持股總比例將達(dá)到46.05%，超越樂(lè)視網(wǎng)所持股份。

目前樂(lè)視致新為樂(lè)視網(wǎng)并表公司。根據(jù)相關(guān)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，并表母公司擁有被投資單位半數(shù)或以下的表決權(quán)，滿足下列條件之一的，視為母公司能夠控制被投資單位，應(yīng)當(dāng)將該被投資單位認(rèn)定為子公司，納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表的合并范圍。但是，有證據(jù)表明母公司不能控制被投資單位的除外：

（一）通過(guò)與被投資單位其他投資者之間的協(xié)議，擁有被投資單位半數(shù)以上的表決權(quán)。

（二）根據(jù)公司章程或協(xié)議，有權(quán)決定被投資單位的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策。

（三）有權(quán)任免被投資單位的董事會(huì)或類似機(jī)構(gòu)的多數(shù)成員。

（四）在被投資單位的董事會(huì)或類似機(jī)構(gòu)占多數(shù)表決權(quán)。

一旦融創(chuàng)獲取樂(lè)視致新第一大股東地位，并獲取樂(lè)視致新實(shí)際控制權(quán)后，樂(lè)視網(wǎng)將有可能不再滿足上述條件，無(wú)法對(duì)樂(lè)視致新并表。

而對(duì)此，樂(lè)視網(wǎng)此前也在公告中對(duì)之進(jìn)行過(guò)風(fēng)險(xiǎn)警示。

不過(guò)，由于孫宏斌已經(jīng)多次透露不想再對(duì)樂(lè)視系公司投入，這也使得本次拍賣仍存有一定變數(shù)。

【來(lái)源： 騰訊《一線》 ? ?作者 方硯】 ? ? ? ??