2025年2月以來(lái)，港股 科技 板塊迎來(lái)爆發(fā)式行情。截至2月18日盤中，恒生科技指數(shù)累計(jì)漲幅超過(guò)20%。在此背景下，華泰證券提出中國(guó)科技股的”七巨頭”（M7）概念，將小米、聯(lián)想、比亞迪、中芯國(guó)際、阿里巴巴、騰訊、美團(tuán)列為中國(guó)科技核心資產(chǎn)，其合計(jì)權(quán)重在恒生港股通中國(guó)科技指數(shù)中占比高達(dá)60.63%，成為推動(dòng)港股從“紅利牛”邁向“AI牛”的關(guān)鍵力量。

這一輪行情中，聯(lián)想集團(tuán)表現(xiàn)尤為突出：最近15個(gè)交易日累計(jì)漲幅近40%（1月23日到2月17日），股價(jià)突破12.88港元，創(chuàng)下歷史新高。其背后邏輯不僅在于港股市場(chǎng)的整體回暖，更與其AI戰(zhàn)略落地、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期及全球科技產(chǎn)業(yè)鏈地位密切相關(guān)。

港股迎來(lái)多重利好，科技成長(zhǎng)板塊 投資 機(jī)會(huì)凸顯

代表內(nèi)地資金的南向資金持續(xù)凈流入港股，成為推動(dòng)市場(chǎng)回暖的重要推手，數(shù)據(jù)顯示南向資金持續(xù)加碼，截至2月17日，年內(nèi)凈買入額已超4000億港元，推動(dòng)市場(chǎng)活躍度提升。

在政策層面，香港特區(qū)政府與港交所優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制，吸引全球資本布局中國(guó)科技資產(chǎn)。根據(jù)港交所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，去年港股日均成交量達(dá)到了1320億港元，同比增長(zhǎng)了26%。此外，去年第四季度，香港的GDP同比增長(zhǎng)了2.4%，表現(xiàn)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)一步增強(qiáng)了投資者的信心。2024年港股成交額創(chuàng)紀(jì)錄，新股上市數(shù)量回升，科技板塊成核心驅(qū)動(dòng)力。

香港交易所集團(tuán)行政總裁陳翊庭指出，港交所近年完善了上市規(guī)則，瞄準(zhǔn)新的板塊，希望讓有潛力的公司提前在香港上市集資，也讓世界各地投資者接觸到相關(guān)投資題材，其堅(jiān)信AI是今年受很多投資者青睞的板塊。在此趨勢(shì)下，涉及算力基礎(chǔ)設(shè)施、大模型與平臺(tái)、消費(fèi)電子等AI相關(guān)業(yè)務(wù)的港股龍頭都成為投資者關(guān)注的熱點(diǎn)。

隨著DeepSeek等國(guó)產(chǎn)大模型的突破，正推動(dòng)AI從技術(shù)快速轉(zhuǎn)向 商業(yè) 落地。中國(guó)大模型不僅在性能上基本追平海外第一梯隊(duì)，并且成本上更具優(yōu)勢(shì)。春節(jié)后，國(guó)內(nèi)科技公司陸續(xù)接入DeepSeek，AI商業(yè)化應(yīng)用落地有望加速，在人工智能產(chǎn)業(yè)鏈上布局較早的龍頭企業(yè)，有望持續(xù)受益。

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，AI將重構(gòu)科技股估值體系。全球資本從高估值體系的科技巨頭流向相對(duì)低估值的港股科技板塊，這也是港股科技股上漲的一個(gè)重要因素。

長(zhǎng)江證券指出，在“AI+”產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)的背景下，港股正從“紅利牛”邁向“AI牛”。隨著AI格局改變，擁有較多AI應(yīng)用和底層技術(shù)的港股科技公司或迎來(lái)產(chǎn)業(yè)生命周期的“第二春”，從價(jià)值股重新蛻變?yōu)槌砷L(zhǎng)股，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)或許需要一些時(shí)間，但估值的重構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)。

AI機(jī)遇引領(lǐng)，高成長(zhǎng)性績(jī)優(yōu)股彰顯配置價(jià)值

聯(lián)想集團(tuán)作為恒生科技指數(shù)十大權(quán)重股之一，是引領(lǐng)市場(chǎng)上漲的主力軍，數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)想集團(tuán)近一周上漲了10.12%。聯(lián)想集團(tuán)強(qiáng)勁上漲背后，是市場(chǎng)看好其韌性增長(zhǎng)能力和鎖定AI的戰(zhàn)略布局下，具備的長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力。

在AI帶來(lái)的巨大機(jī)遇中，聯(lián)想集團(tuán)立足AI，布局混合式AI未來(lái)，將三大業(yè)務(wù)聚焦于AI內(nèi)嵌的智能終端、AI導(dǎo)向的基礎(chǔ)設(shè)施和AI原生的方案服務(wù)。其中，聯(lián)想集團(tuán)AI內(nèi)嵌的智能終端前瞻AI向端側(cè)下沉、智能終端向AI終端升級(jí)的趨勢(shì)，打造了“一體多端”戰(zhàn)略，推出“聯(lián)想小天”個(gè)人智能體，并以此為核心，蓄力AI PC、AI 手機(jī) 、AI平板電腦和AIoT等智能設(shè)備的加速落地。

在新興的AI PC領(lǐng)域，聯(lián)想無(wú)疑是市場(chǎng)執(zhí)牛耳者，其在業(yè)內(nèi)率先定義AI PC五大特征，擁有極為成熟的產(chǎn)業(yè)鏈與品牌溢價(jià)。Canalys數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)想集團(tuán)AI PC在全球Windows系統(tǒng)領(lǐng)域的市場(chǎng)份額達(dá)到12%，中國(guó)區(qū)AI PC占到筆記本電腦出貨量的雙位數(shù)，凸顯了聯(lián)想集團(tuán)在這一市場(chǎng)上的強(qiáng)勢(shì)地位。

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2024年P(guān)C出貨量為2.627億臺(tái)，同比增長(zhǎng)1%。其中，聯(lián)想2024年出貨量同比增長(zhǎng)4.7%，達(dá)到6180萬(wàn)臺(tái)，市占率穩(wěn)居第一。國(guó)泰君安表示，2025年AIPC換機(jī)加速，聯(lián)想作為行業(yè)龍頭將深度受益。

基礎(chǔ)設(shè)施方面，聯(lián)想構(gòu)建了強(qiáng)大的AI基礎(chǔ)設(shè)施底座。聯(lián)想集團(tuán)基于異構(gòu)算力發(fā)展方向，以萬(wàn)全異構(gòu)智算平臺(tái)為核心，構(gòu)建了包含服務(wù)器、存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)、軟件及超融合、邊緣基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品和方案為主的“一橫五縱”的AI基礎(chǔ)設(shè)施體系，致力于為市場(chǎng)提供可靠豐富的AI基礎(chǔ)設(shè)施。

IDC數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)想集團(tuán)在中國(guó)服務(wù)器市場(chǎng)繼續(xù)位列前三，在所有品牌中增幅最快，并已連續(xù)兩季度同比增幅超過(guò)200%，勢(shì)頭迅猛，進(jìn)一步夯實(shí)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)“第一陣營(yíng)”的優(yōu)勢(shì)地位。隨著全球AI服務(wù)器需求的持續(xù)強(qiáng)勁，以及液冷技術(shù)的加速應(yīng)用，聯(lián)想在該領(lǐng)域的市場(chǎng)份額和收入有望進(jìn)一步提升。

聯(lián)想集團(tuán)的AI原生的方案服務(wù)則緊跟數(shù)字 經(jīng)濟(jì) 浪潮，發(fā)力產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，開(kāi)發(fā)和部署混合式AI解決方案及服務(wù)，通過(guò)助力千行百業(yè)的企業(yè)實(shí)現(xiàn)AI驅(qū)動(dòng)的智能化轉(zhuǎn)型，為其業(yè)績(jī)進(jìn)一步增長(zhǎng)增添更多動(dòng)能。券商研報(bào)對(duì)聯(lián)想集團(tuán)的混合式AI布局給予了高度評(píng)價(jià)。民生證券、中金公司等多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，聯(lián)想集團(tuán)憑借混合式AI戰(zhàn)略的前瞻性布局，已經(jīng)邁入戰(zhàn)略收獲階段。隨著AI技術(shù)的不斷成熟，聯(lián)想集團(tuán)在AI賦能各業(yè)務(wù)板塊的穩(wěn)健成長(zhǎng)將為其帶來(lái)持續(xù)的價(jià)值增長(zhǎng)。

摩根士丹利近日發(fā)表研報(bào)，恢復(fù)對(duì)聯(lián)想集團(tuán)“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)13.8港元。國(guó)泰君安則維持聯(lián)想集團(tuán)“增持”評(píng)級(jí)，最高目標(biāo)價(jià)為16港元。

當(dāng)前的港股市場(chǎng)在多個(gè)利好要素推動(dòng)下，市場(chǎng)信心增強(qiáng)，而以聯(lián)想集團(tuán)為代表的科技股，長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力大，投資價(jià)值值得關(guān)注。隨著PC和服務(wù)器的需求改善，聯(lián)想集團(tuán)將收獲更大的市場(chǎng)增長(zhǎng)空間。