2月26日，Canalys的最新數據顯示，2024年第四季度，AI PC出貨量達到1540萬臺，占季度PC總出貨量的23%，出貨量環比增長18%。2024年全年，AI PC占PC總出貨量的17%。受Windows 10服務停止帶來的換機潮，AI PC的市場滲透率將在2025年繼續提升。

另外，根據TrendForce集邦咨詢最新調查，2024年受到 手機 新機銷量成長，以及二手機和整新機需求增加驅動，全球手機面板出貨量年增11.4%、達21.57億片，達到近年高峰。Counterpoint數據顯示，在國補政策后一周中國智能手機的銷量同比增長了近 65%。

智能終端需求延續復蘇態勢，PC、手機等消費電子核心產品銷量持續增長，手機、PC展現的良好市場表現，表明行業已步入上行增長通道，這為智能終端廠商在新財季的業績增長奠定了基礎。聯想集團作為全球PC、手機龍頭也受益于此，實現業績的穩步增長。

AI主導消費電子長期增長

手機、PC的增長體現了消費電子行業在下半年的強勁開局，業界普遍認為今年全年消費電子市場增長前景樂觀。

國內大規模的補貼政策疊加手機 AI 時代開啟，Counterpoint預計，這將有助于加速從傳統手機到GenAI 手機的轉變，推動中國智能手機市場在更長時間內穩步健康發展。對于2025年，Counterpoint預計第一季度的補貼將為中國智能手機銷量帶來額外的2 至 3 個百分點的年度增長。

去年是智能手機市場的復蘇之年，實現了疫情后年度全球出貨量的最高水平。大眾市場需求激增，主要受到疫情期間購買的智能手機進入換機周期以及渠道補貨的推動。除了新興市場的強勁增長，成熟 經濟 體也開始復蘇，例如，中國大陸市場增長4%，北美增長1%，歐洲增長3%。這些地區的需求回暖得益于廠商的大力度促銷，包括折扣、以舊換新和設備捆綁銷售等多種渠道策略。

PC方面，Canalys分析師表示2024年是PC市場小幅回暖并回歸傳統季節性的一年，全年出貨量增長3.8%，第四季度出貨量同比增長4.6%。這表明，在距離微軟終止向Windows 10系統提供支持前的一年內，市場總體呈現出積極向好的發展趨勢。廠商和零售商紛紛大力促銷，吸引了一眾對價格愈發敏感的消費者，進而有力支撐了假日季的需求。此外，先買后付服務的推廣也助長這一趨勢。越來越多的例子表明，商家正利用該服務推動PC等大件商品的消費。2024年底，AI PC在商用市場的部署勢頭持續增長。據Canalys的調查，大多數客戶的換機潮將在2025年下半年集中爆發。

需要關注的是，消費電子的長遠增長需要更深層次的驅動力，IDC指出，經濟周期、消費者換機周期以及新興技術的涌現，才是決定市場長期走向的關鍵。

當前，以AI技術為引領的創新技術正影響消費電子市場的增長潛力，帶動AI終端創新浪潮迭起，AI手機、AI PC升級加速落地。業界觀點普遍認為，AI手機、AI PC作為創新終端將激發新一輪換機熱潮，驅動終端市場持續強勁。

今年以來，各大智能終端廠商已推出了豐富的AI終端產品，AI終端的放量增長和加速滲透已逐步顯現。IDC預計，2025年中國智能終端市場出貨量將增長4%，其中AI PC、AI平板和AI手機總計出貨量同比增長20%。

AI終端引領下，消費電子市場增長潛力強勁，消費電子板塊景氣度也持續上行。中信證券稱，展望2025年全年消費電子 投資 方向，建議聚焦內需、AI、出海三大成長機遇。其中，內需方面重點關注消費電子國補對智能手機等產品的需求帶動；AI方面關注AI手機、AIoT、 汽車 智能化三大方向；出海方面關注相關出海 科技 龍頭公司的成長機遇。

聯想集團領跑市場獲機構唱多

消費電子市場回暖向好勢頭下，聯想集團作為全球領先的智能設備廠商，持續引領行業增長，特別是在PC領域，聯想集團以高于市場整體增勢的銷量表現，市占比穩居全球第一。根據Canalys數據去年第四季度，聯想引領全球市場，全球出貨量高達1,690萬臺，同比增長4.9%，市場份額占比24.9%。

強勁的PC市場表現，為聯想集團業績穩健增長提供了保障。日前，聯想集團公布截至2024年12月31日的2024/25財年第三財季業績，財報顯示，聯想集團業績繼續超預期，當季實現營收營收1351億人民幣，同比增長20%，三大主營業務均實現雙位數增長。

高盛表示，看好聯想2025財政年度人工智能個人電腦產能提升，視其為AI PC的早期受惠者，因其品牌知名度高、商用和中/高端機型敞口較高，以及領先的市場地位，可吸引更多領導晶片組平臺和基礎機型供應商合作。

聯想集團市場領導地位的穩固，主要在于其高效的供應鏈管理、健康的庫存水平以及高投入的研發創新。特別是產品創新方面，聯想集團積極搶抓AI發展機遇，在AI PC、AI手機方面深度布局，并已發布了多款AI PC產品、推出了moto AI手機。

為了在AI終端領域提升競爭力，聯想集團推出了“一體多端”戰略，并圍繞此打造了天禧個人智能體系統（天禧AS），旗下AI PC、AI手機、AI平板、AIoT等多種AI終端將內嵌天禧AS，可為用戶提供全場景、無縫聯接的AI體驗。

在聯想集團“一體多端”支持下，其AI PC、AI 手機等AI終端均內置聯想“小天”個人智能體，后者具有意圖理解和主動感知、短期長期記憶、任務規劃與分解等功能，可調用豐富的AI應用或小程序，是各類AI終端的智慧助手，能幫助用戶提高生活、工作及學習等場景的效率。除此之外，聯想集團以“一體多端”為核心，打造了Trusted的Controller、ThinkShield安全解決方案等功能，可以確保用戶的數據和隱私安全性。

聚焦“一體多端”戰略構筑的業務生態，將為聯想集團AI PC、AI手機等產品市場份額的提升提供保障，目前具有五個特征的AI PC在中國市場筆記本電腦銷量的占比達15%。值得一提的是，聯想AI PC、AI 手機和Al平板現已全面接入云端DeepSeek-R1聯網滿血版大模型，并率先在端側部署 DeepSeek大模型，成為業內首家端側運行該大模型的AI PC品牌。

日前，華泰證券、太平洋證券、中金公司以及高盛、摩根大通、瑞銀等十多家海內外投行紛紛發布了唱多聯想集團研報，均給予其“買入”“增持”等評級，看好其未來成長空間。華泰證券發布評級報告稱，維持聯想集團“買入”評級，最高目標價為17.51港元，較此前最高目標價上調26.43%。國泰君安維持聯想集團“增持”評級，最高目標價為16.6港元。

在AI終端創新引領下，消費電子行業呈現良好的增長勢頭，聯想集團發力“一體多端”，將不斷鞏固行業地位，其經營業績也將實現健康可持續的增長。