來源 | 娛樂資本論（ID:yulezibenlun）

文 |? 高慶秀

編輯 ?|? 鄭道森

“他頭發白了一些，很憔悴的樣子。”這是微影時代一位員工兩周前見到林寧的印象。

在經歷了D輪融資失敗，即將并入貓眼電影，近期裁員1200人等種種消息和風波之后，微影時代在這場曠日持久的票務平臺大戰中，結局逐漸清晰。

娛樂資本論 從微影時代一位股東處獲悉，與貓眼電影的合并已經進入最后階段，整體交易對價將按照微影時代C+輪融資的120億估值進行。

其中，票務業務作價70億并入貓眼電影，相關員工買斷工齡進入“新貓眼”，后者承諾于明年底赴香港上市；另一部分包括電影、演出、賽事等方面業務，作價50億留給林寧。

風總是起于青萍之末。就在一個月前，一篇“融資受挫、轉型未成，微影時代要淪為騰訊棄子”的文章在網上流傳甚廣，沒想到如今竟一語成讖。

眾所周知，作為2017年互聯網領域的第一場大并購，背后的主導方其實是兩家共同的股東騰訊。盡管微票兒聽起來跟微信的關系更近，但這次，騰訊卻更“偏袒”貓眼電影。

根據娛樂資本論了解，娛票兒與微信之間入口合同已經到期，但繼續續約需要支付給騰訊的費用比較昂貴，雙方之間入口是否繼續綁定并不確定。

更深層次的原因可能是，在騰訊提供微信一級入口期間，娛票兒的市場占有率并沒有顯著提高；而微影時代的電影業務在激進的布局之后，也未見立竿見影的效果。

與此同時，阿里影業旗下的淘票票2016年在市場推廣和票補上花了將近10億；甚至在今年，幾部影片發行下來，在宣傳聲量上有超越微影和貓眼的態勢。

這一切都讓騰訊感到隱隱的不安。

讓娛票兒和貓眼合并，形成新的巨頭，聯合對抗淘票票，就成為騰訊的必然選擇。未來的在線票務江湖，將剩下“新貓眼”和淘票票兩大寡頭。

有媒體曾經這樣描寫，林寧的臉上透著疲憊，心里體味著一個字：慢。在遭遇2016年和2017年的連續挫敗之后，留給他的時間真的不多了。

娛樂資本論 獨家獲悉，微影時代原定8月28日下午召開臨時股東會，目前已經改到9月中旬召開，屆時可能會宣布本次并購的詳細信息。

針對上述消息，微影方面澄清騰訊接口不存在續約問題，并對其他合并相關問題予以否認；而關于“新貓眼”明年年底將于香港上市的消息，小娛也分別聯系了貓眼電影兩位高層，以及公關，還聯系了光線傳媒公關人員，但各方均未回應。

“不想進入娛躍影業，我在等著被開除”

在經歷一波又一波被并購的消息轟炸之后，微影時代現在到底是什么樣子呢？

不久前，有媒體發布了一篇關于大面積裁員的消息，稱微影時代有1500人左右，將裁員1200人左右。

娛樂資本論（ID：yulezibenlun） 第一時間找到微影時代一位剛離職的員工求證，她表示，消息基本屬實，只是裁員的數字有點夸張。不過，隨后一位在職的員工向小娛透露，他聽到的消息是最后留下200人左右。

“這才是第一輪裁員，后面還有一輪。一開始說先從工齡短的員工開始裁，但我身邊有創始老員工也被裁了。”

根據娛樂資本論得到的消息，技術部門裁撤比較嚴重。畢竟，貓眼電影與大眾點評各自都有技術團隊，娛票兒與貓眼電影合并之后，技術人員相對冗余。

“有些部門人員本來就少，比如數據部門和法務部門，裁員之后變成了光桿兒司令。外面消息滿天飛，大部分員工都已經無心工作了。”上述微影時代的員工透露。

有消息稱，就在上周，微影時代內部法務和商務已經明確暫停公司新合同，與別人競標成功的項目也放棄標的，所有新合同都要送達林寧和微影時代總裁顧思斌。

林寧

在被裁撤的員工中，有不少是以前格瓦拉網的老員工。

微影時代并購格瓦拉時，給出的估值比較低，而且大約2/3的對價是用股份置換的，其中涉及到部分格瓦拉員工的期權。

比較戲劇性的是，當初抱著“委屈”融入微影時代，才剛剛磨合了一年半的時間，又要面臨失去工作或者是被送到另一家“對手”公司的局面。但他們似乎已經對裁員這件事情看得很淡了。

“我不會進入新貓眼，可能要留在娛躍影業，但我正等著被開除，可以拿到N+1個月的工資，被裁的很多年限很長的員工拿了賠償還挺開心。”一位格瓦拉的員工透露。

昨日，杭州、上海、廣州等地多家影院經理向 娛樂資本論（ID：yulezibenlun） 證實，影院端與第三方票務平臺的結算沒有異常。

一位杭州的影院經理透露，即便貓眼和娛票兒合并，短時間內也會保持雙系統運行，跟當初微影時代并購格瓦拉一樣。

娛票兒與微信入口綁定3年合約到期

騰訊給娛票兒“斷奶”？

日前，《財經》雜志等媒體報道證實，主導貓眼與微影時代票務合并的是兩家共同的股東騰訊。

騰訊原本是微影時代的大股東，當初為了支持微影時代票務業務發展，甚至用微信一級入口給娛票兒導流，并簽訂了3年的協議。

微影一位內部人士稱，協議時間是從2014年3月到2017年3月，如今期限已到，娛票兒娛微信繼續續約存在變數，因為續約需要的費用比較昂貴。

不過，微影時代駁斥了這一說法，并表示與騰訊的接口，不存在續約的問題。

那騰訊在背后主導此次并購的動機是什么？

一位業內人士稱，在線票務市場占有率燒了那么多錢一直上不去，新一輪融資沒有著落，騰訊沒有耐心了，聽說這次裁員的遣散費都是騰訊出的。

去年，微影時代10億保底發行的《鐵道飛虎》，以不到7億的票房慘淡收場；此外，海外合資公司美國微影銀河參與的兩部好萊塢影片《攻殼機動隊》和《變形金剛5》票房也不理想。

擺在騰訊面前有兩個選擇：繼續支持微影時代，用微信給娛票兒導入流量，扶持其發展；集中力量扶持一個售票平臺，娛票兒和貓眼二選一。

事實上，娛票兒和貓眼電影在微信中都有入口，只不過娛票兒是一級入口，而貓眼電影是在大眾點評旗下的二級入口。此次一旦完成合并，貓眼電影很有可能會拿到微信的一級入口。

吃喝玩樂的二級入口下有貓眼電影APP入口

兩家競品在同一個平臺上都有入口或許是一件很有戲劇性的事情，但更戲劇的是，微影時代與貓眼電影之間并購地位的轉變。

兩家公司關于合并的傳聞從2015年就開始了。當時占據主動地位的是微影時代。

“林寧曾經在內部說過，當時他是有機會收購貓眼電影的，就差他簽字了，只要一簽貓眼就合并過來了。”上述微影時代員工稱。

最后之所以沒有收購貓眼電影，主要是林寧存在兩方面顧慮。

一是影院端的壓力增大。原本各家影院就認為，是團購損害了自己會員體系，曾經聯合在一起抵制第三方票務網站，如果兩家合并之后，市場份額變成最大，有可能成為影院“公敵”。

二是收購貓眼之后，原本三家票務網站斗爭就變成了兩大寡頭競爭，需要直接面對淘票票，而兩個大公司的整合往往需要很長時間，這段時間會形成窗口期，有可能淘票票會趁虛而入。

可能是一瞬間的猶豫，就形成了今天的局面。兵無常勢，水無常形。雖然沒有到最后關頭，但貓眼電影在這次并購中占主導權幾成定局。

“新貓眼”明年年底或將赴港上市

根據 娛樂資本論（ID：yulezibenlun） 得到的消息，微影時代的票務業務跟貓眼電影合并之后，“新貓眼”或將于明年年底赴香港上市。

對此，小娛向貓眼電影兩位高層，以及貓眼電影公關，還有光線傳媒公關人員都發了確認信息，但各方均未回應。

早在今年一次內部會議上，光線傳媒董事長王長田就曾經表示，貓眼電影已經開始盈利，不排除未來獨立上市的可能。

甚至，今年6月，光線還發布公告，以1.3億元向貓眼平價轉讓了其持有的捷通無限（天津網票網）68.55%的股權。當時就有分析人士評論稱，增加了網票網的資產，更加大了光線想讓貓眼獨立上市的可能性。

盡管光線持有貓眼電影57%以上的股權，但畢竟不是全資控股，貓眼電影還是比較獨立。

舉個例子，在選擇發行的影片方面，貓眼有比較大的自主權，同檔期可能會出現光線投資或者發行一部影片，而貓眼電影發行另一部的情況。

在提起兩家之間的關系時，貓眼電影的員工會比較介意提及，“被光線控股”“嫁入光線”，或者“被光線買了”，而喜歡用“聯姻”這樣的字眼，強調兩家平起平坐的地位。

回到這次交易身上，不少圈內的朋友在交流的時候都會問，為什么有阿里做股東，還跟騰訊走得這么近？

在跟光線的朋友交流時，他們表示，阿里在光線的持股比例只有8.8%，無法左右光線傳媒的決定；另一方面，貓眼電影跟騰訊之間本身也走得更近。

貓眼電影CEO鄭志昊職業生涯中最長的時間是在騰訊度過的。在2014年3月加入大眾點評擔任總裁之前，鄭志昊是騰訊的副總裁，在騰訊工作了8年，期間領導了包括了QQ、QQ農場、開放平臺和廣點通等騰訊熱門產品的開發。

鄭志昊

就在7月初，在鄭志昊自己的微信公號上還發了一篇10萬加的文章，題目為：為什么騰訊總能做出好產品？

貓眼電影的獨立性，加上與騰訊之間的淵源，就不難理解騰訊、阿里、光線以及貓眼電影之間種種力量的博弈。

林寧出局了么？賬上還有十幾億資金！

如果票務業務并入即將上市的“新貓眼”，那么微影時代還剩下什么呢？

其實，林寧早就在謀求更獨立的發展，不希望與微信綁得太緊，并且著手去騰訊化。電影方面專門成立了娛躍影業和娛躍發行，演出方面成立微格娛樂，賽事方面成立微賽等獨立公司。

其中，微賽在完成華人文化、君聯資本等機構的A輪融資后估值達12億；而娛躍影業也開啟新一輪融資。根據《財經》報道，娛躍影業估值12億開始融資，意向投資方包括當代資本、前海母基金、文投控股等機構。

在商業計劃書中甚至提到了對賭條款，其業績承諾2017年7月1日至2020年6月30日，合計凈利潤（扣非）不低于3億元；如果48個月后，不能實現首次公開發行股票上市或者重組上市，投資方有權要求娛躍影業和微影時代以投資本金加12%年華利息回購所有股權。

這次并購，包括上述公司在內的業務作價50億留給林寧。從鼎盛時期120億估值的微影時代，縮水到現在的50億，林寧出局了么？

一位投資人評價，林寧確實是一位資本高手，但微影時代的資本故事成立是需要前提的，一切都建立在中國電影市場高速發展，甚至帶有泡沫的發展基礎之上。

但大環境恰恰是，從2016年以來，影視持續一年時間的低迷。微影時代急速擴張的發展策略處境就不太妙。

正如生物進化一樣，每一場自然災害來臨時，最先倒下的，一定是體積龐大的食物鏈頂端生物，而那在食物鏈底端的生物，反而存活的幾率更大。

砍掉票務業務，繼續經營電影、演出等業務，微影時代還是有東山再起的機會，更何況，今年年初，C+輪的資金才陸續到賬，有消息稱，公司賬面上還有十幾億資金；而且，像娛躍影業的《長安十二時辰》等項目還在有條不紊的進行。

林寧（右）

就在8月8日，林寧還參加了與京東共同發起了“京娛計劃”發布會。雙方將在電影、演出、體育賽事、衍生品等方面進行深度融合，并通過資源互補打通營銷網絡，加快IP相關產業鏈的開發。

畢竟，每一次重組都意味著新的可能。