來源：經(jīng)濟觀察報 作者：楊陽 遲有雷 陳旭

支付寶在“余額寶”上顯然又找到了新的業(yè)務模式，但如果只看到這一點就顯然太過膚淺，支付寶其實只剛剛邁出了萬里長征的第三步，后面至少還可以走七八步。

6月19日，阿里CPO彭蕾等阿里小微金融服務集團(下稱：“阿里小微”)高管召開了一次戰(zhàn)略會議。

彭蕾和她的團隊試圖思考，阿里小微未來應該如何與金融業(yè)，共同打造互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈，并且在這個圈中究竟應該扮演什么樣的角色。

盡管這次會議的時間早已確定，但在余額寶正掀起一場“馬云要顛覆金融業(yè)”的行業(yè)大討論之際，這次會議更加顯得意味深長——或許這次會議真正要解決的問題，正是未來的阿里小微要長成什么樣。

現(xiàn)在，支付寶在“余額寶”上顯然又找到了新的業(yè)務模式，但如果只看到這一點就顯然太過膚淺，支付寶其實只剛剛邁出了萬里長征的第三步，后面至少還可以走七八步。

而后面這七八步，或許將讓支付寶脫離現(xiàn)在的支付工具標簽，進而上升為比銀行和淘寶更具粘性的個人終身“附件”。或許用不了多久，銀行、基金、保險……都將出現(xiàn)在支付寶里面，成為支付寶的殺手級服務，因為支付寶的目標是“個人金融中心”。

支付寶的余額寶業(yè)務自推出就引發(fā)很多爭議，甚至已延伸自監(jiān)管層面。為此，6月21日，證監(jiān)會召開新聞發(fā)布會表示，支持余額寶的金融創(chuàng)新，但“余額寶”違反了《證券投資基金銷售管理辦法》和《證券投資基金銷售結算資金管理暫行規(guī)定》的部分規(guī)定，需要補充備案。對此，支付寶也發(fā)布聲明表示，“余額寶”業(yè)務不會暫停，并且，余額寶用戶的利益會得到充分保障。

余額寶背后

余額寶推出之前，支付寶在人們心目中是什么?更多的回答可能是，一個支付工具。該工具只是用戶在淘寶上買東西、用支付寶做信用擔保促成交易時才會使用。并且它可以輕易被網(wǎng)關型支付工具替代，例如財付通、快錢甚至是銀行卡。而且一個最關鍵的問題是，人們無論在支付時或者支付之后根本不需要進入支付寶賬戶，支付寶里是不是還有別的功能很少有人知道。這對支付寶來說，顯然是不行的。

于是，通過交電話費、水電煤氣、用支付寶給信用卡還款等雞毛蒜皮的“小錢”，支付寶一直在想辦法，開發(fā)吸引用戶的應用，這是支付寶的第二步。

但第二步仍然不能讓用戶每天去看支付寶。不過這確實幫助支付寶獲得了更多的活躍度。在推出繳費服務后，有20%的新增用戶登陸支付寶是為了給水電煤繳費和還信用卡，這部分用戶可能從來沒上過淘寶，支付寶開始擺脫對淘寶交易的依賴。

前兩步都是完善支付寶的支付功能，但此次推出的余額寶，其本質(zhì)就是一個天弘基金在支付寶的專項賬戶。這時用戶對支付寶的認知將上升到“理財賬戶”的概念，而非一個簡單的支付工具和資金通道，且直白地開始讓人們把閑散的、可以用來隨便花銷的資金存入到余額寶里，吸引人們的“餌”就是基金的收益。

在余額寶推出后幾天內(nèi)，用戶過百萬。據(jù)悉，余額寶的用戶，特別是那些“?絲”用戶，每天登陸很多次來查自己賬戶中增長了幾分幾元的“收益”。通過用戶活躍度的增加，支付寶也看到了更多的行為數(shù)據(jù)。

事實上，在支付寶推出余額寶之前，支付寶內(nèi)部曾經(jīng)有反對聲音，但彭蕾卻力主余額寶，因為她認為，用戶的需求才是支付寶發(fā)展的最強動力。

而對基金公司來說，這樣的合作只是多了一種選擇銷售的通道。天弘基金之所以和支付寶合作，也是有自己的考量：借助支付寶擴大自己的市場份額。

天弘基金為了此次合作，特意從互聯(lián)網(wǎng)公司挖人，針對互聯(lián)網(wǎng)用戶習慣，行為分析，網(wǎng)購特點等做大數(shù)據(jù)處理。而大基金目前多在觀望，看天弘和支付寶的合作情況如何。從余額寶13日上線以來，已經(jīng)陸續(xù)有20多家基金找來合作。“這里面也有一些大的基金。”支付寶一位內(nèi)部人士透露。

6月19日，支付寶官方宣布，余額寶的用戶數(shù)截止6月18日晚上9點30分已經(jīng)突破100萬，據(jù)支付寶內(nèi)部人士估算，按照平均每位用戶600-700元計算。余額寶用了短短一周時間聚集了至少6億元的貨幣基金。

這只是冰山一角，另據(jù)一位接近阿里巴巴的人士透露，阿里巴巴在金融事業(yè)群上尋求更多的拓展方向，后期將會有理財?shù)母鞣N動作。

雖然支付寶強調(diào)這是為?絲推出來的基金產(chǎn)品，但是隨著網(wǎng)購用戶年齡升級和多元化，支付寶撬動的不只是年輕用戶市場。而對于支付寶來說，一方面激活了用戶的活躍度，幫助用戶獲得投資收益。一方面增強了用戶粘性，給其他的第三方快捷支付進步試壓。

事實上，針對互聯(lián)網(wǎng)的基金產(chǎn)品并非新玩意。去年10月，第三方支付公司快錢聯(lián)手匯添富基金，推出基金產(chǎn)品“現(xiàn)金寶”。

沉淀資金

要做賬戶型支付寶，這無可厚非。

在BTA三大巨頭中，百度的搜索不需要登陸即可使用，用戶粘性最差，因此百度必須把搜索體驗做到極致。粘性最好的是騰訊，要與好友溝通必須登陸，且好友列表幾乎綁定了用戶一生。而淘寶，雖然擁有強大的賬號系統(tǒng)，但用戶大多沒有忠誠度——哪里打折去哪里買，哪里有需要的產(chǎn)品去哪里買，這就是為什么京東商城、一號店等電商有機會迅速崛起。

現(xiàn)在的馬云，真的不缺錢，缺的是一個能綁定用戶一生的賬戶體系。而在整個阿里巴巴體系內(nèi)，能夠綁定用戶一生的當屬支付寶。

支付寶的收入結構中大致分為幾部分：淘寶給支付寶的技術服務費，非淘寶商家的支付接入技術服務費，以及用戶在淘寶中的沉淀資金。

事實上，沉淀資金一直是支付寶諱莫如深的一個話題。

阿里巴巴集團曾披露，包括天貓在內(nèi)的淘寶2012年成交額超過1萬億。假設按照并不精準的方法：取1萬億成交額整數(shù)計算，分為365天打入支付寶的總賬戶，每天的交易額基本都會在支付寶中停留7天，且貨款打給賣家后賣家立刻提現(xiàn)，如此，支付寶上沉淀資金的年息上千萬。

但這個估算顯然偏向過于保守。因為淘寶、天貓上大量的商家的賬期遠遠比7天長很多，例如電器行業(yè)，有的賬期甚至高達半年之久。此外還有大小賣家給淘寶繳納的押金，賣家收到買家的打款后其實也并不隨時提現(xiàn)。

據(jù)一位對支付寶十分了解的人士透露，支付寶的沉淀資金已達百億計規(guī)模。根據(jù)國家相關規(guī)定，這些沉淀資金產(chǎn)生的利息，支付寶可以動用其中的九成。不過支付寶總監(jiān)陳亮表示，對這個數(shù)字不予透露。

但這部分沉淀資金支付寶無法動用，托管在銀行，無法進行投資理財，按照央行備付金管理辦法的規(guī)定處理，但它能夠按照活期利率產(chǎn)生一定利息。但這部分利息對于已近4000人，一年運營成本上十億規(guī)模的支付而言，杯水車薪。

離不開的支付寶

未來支付寶積累的眾多層面的數(shù)據(jù)，將不僅僅是理財賬戶，而是個人金融中心，余額寶里除了天弘基金外，將逐步引入多家基金;未來用戶也可以在支付寶里買保險，向銀行貸款，或者向阿里巴巴通過信用貸款，管理自己所有銀行賬戶、繳納個人所得稅、收取房租或者支付房租，支付寶每月給個人用戶出具系統(tǒng)自動生成的個人財務報告。沒有人再可以離開支付寶。

而未來支付寶對個人最根本的綁定，可能是在個人信用方面——你的信用歷史。在未來，很有可能有一天銀行要對某個人發(fā)放貸款的時候，需要支付寶出具這個人的信用證明。事實上支付寶也可以專門就此開發(fā)一個個人信用軟件，它可以給一個人的信用顯示分數(shù)。

信用分數(shù)好的人將很樂意在自己的微博、微信上顯示這一指標。它將幫助具有相同信用指數(shù)的人認識自己。相反，當你看到一個支付寶信用指數(shù)極低或者不高的人時，你甚至不愿意與之交朋友——如果這最終成為事實，那么毫不夸張地說，所有姑娘或者小伙在找對象的時候必須審查的一項，將是支付寶信用指數(shù)。

這不是危言聳聽，今年3月12日，支付寶已經(jīng)推出了基于個人信用記錄的“信用支付”。

而當一個人無法再離開支付寶的時候，用戶會希望自己的每筆交易都發(fā)生在支付寶上，它能幫助你提高信用額度，或者在高信用指數(shù)的時候獲得貸款利息的降低。在這樣的情況下，無論騰訊贈送多少Q(mào)幣，恐怕都難以再讓財付通追上支付寶的一半。

所以，對于現(xiàn)在的支付寶來說，今天是否能通過余額寶賺錢真的不是那么重要，甚至犧牲一些沉淀資金也很值。