導讀：2013年5月14日，人人公司發布了未經審計的2013年第一季度財報，財報披露的數據顯示：人人公司旗下團購網站糯米網在2013年第一季度營收514萬美元，和2012年同期相比增長102%，但和2012年第四季度相比有所下滑;2013年第一季度糯米網繼續虧損，虧損額超過營收，達690萬美元。糯米網是中國團購行業前五強，也是國內目前唯一公開真實財務數據的團購網站。品途咨詢認為，通過糯米網的財務數據可以更加客觀地了解中國團購行業的情況。整體看來，和美國同行相比國內團購網站在營收規模、毛利率和客單價等數據上差距非常大，目前中國團購行業依然十分苦逼。

文/品途研究總監、互聯網行業分析師 黃淵普 （i黑馬特約作者）

銷售額難掩營收規模小、毛利率低的殘酷現狀

人人公司的財報顯示，旗下糯米網2013年第一季度的營收規模為514萬美元，和2012年第一季度的254萬美元相比大幅增長102%;團購受季節影響較為明顯，糯米網2013年第一季度的營收規模因此和2012年第四季度的552萬美元相比下降了6.9%。同期，美國團購鼻祖groupon的營收規模為6億美元，作為中國團購行業的代表性企業之一，糯米網的差距非常大，不足groupon營收的1%。而團800的數據顯示，糯米網2013年第一季度的銷售額為7.3億元(約合人民幣1.19億美元)，在中國團購網站里面排名第四;如果從分成的角度看，糯米網的營收額占銷售額比例僅為4.3%。同樣對比美國的groupon，同期groupon的營收規模占賬面交易額的比例為42.7%，是糯米網的十倍。品途咨詢發現，中國團購行業毛利率過低是個不可回避的問題;很多團購網站靠賣電影票等品類沖銷售量，但這些品類并不能產生實際營收。在未來較長時期內，中國團購同行不得不面對這個殘酷的現實。

運營支持高居不下，虧損扭轉難度非常大

人人公司的財報顯示，糯米網2013年第一季度的凈虧損額為690萬美元，超過了其514萬美元的營收規模。2013年第一季度，糯米網的運營支出高達1180萬美元，銷售和市場、行政管理費用都高居不下。對于團購網站來說，要維持正常運營需要龐大的員工規模，特別是對銷售人員的依賴特別大，而龐大的團隊規模使人力成本成為企業不可承受的負擔。另外，團購網站需要大規模的推廣才能獲得新增用戶來提高銷售，各大團購網站普遍在市場推廣方面的支出較大。在運營成本高居不下的情況下，國內團購網站要想實現盈利，一方面需要大幅提高效率，以技術驅動而不是人員驅動去提高銷售;其次，需要在提升網站用戶粘性和品牌美譽度方面下工夫，使銷售的增長是更多依靠品牌而不是市場費用的投放。

客單價低，每份團購單的營收非常小

品途咨詢在研究人人公司的年報時發現，2012年糯米網的營收規模為1645萬美元，同期糯米網共賣出去7250萬份團購單，平均每份團購單的營收僅為0.23美元。和歷史數據相比，2010年糯米網平均每份團購單的營收為0.57美元，2011年后由于價格戰興起，受之影響糯米網每份團購的營收下降到了0.22美元;2012年團購價格戰有所緩和，但每份團購的營收并沒有明顯提升。團購網站每份團購單的營收低一方面說明團購網站的分成比例過低，另一方面說明團購的整體客單價不高。目前，很多團購網站的團購單產生的營收非常小，甚至還有零營收和負營收的團購單(如電影票、抽獎)。美國的groupon在截至2013年第一季度的十二個月內從每個活躍用戶獲得的營收為138美元，數據要遠遠好于國內同行。品途咨詢認為，單純靠團購單沖銷售量但不產生營收的行為并不可取;一個健康的模式必須建立在能夠使團購網站、商家和用戶都能受益的基礎上。隨著中國團購逐漸走向更為理性的發展階段，未來行業整體的折扣水平將回歸正常。

生活服務艱難，實物團購無優勢

以團購為代表的生活服務電子商務在中國的發展還處在初級階段，和實物類商品相比，服務類商品的標準化程度非常低，而且線下商戶同一時段的接待能力總是有限，這導致服務類電子商務將比實物類電子商務發展更為艱辛。無論是生活服務電商還是o2o，其未來的發展前景雖然廣闊，但需要更長的時間才能成熟。對于糯米網來說，受制于母公司是上市公司，需要提高規模來贏得資本市場的認可，因此糯米網加大了對實物商品團購的重視力度。但實物商品團購從嚴格意義上并不屬于真正的團購，更多的只是實物商品折扣的概念;而且獨立團購網站和其它大的電商平臺競爭時，在實物團購各方面都不占優勢。對于團購網站來說，真正的核心競爭力來源于對線下服務商戶的把控能力和自身平臺的技術性驅動能力。品途咨詢認為，獨立團購網站要避免把過多精力放在追求實物團購的短期利益上，而是應該把更多精力投放到打造長期的競爭力上面。

從以上糯米網的財報可以看出國內團購網站在營收規模、毛利率和客單價等數據上和美國同行差距非常大，真實反映了目前中國團購行業的苦逼現狀;而目前中國團購行業的實際情況遠不是通過表面的銷售額數據能夠體現的。盡管如此，品途咨詢認為，作為生活服務電商的典型代表，團購模式將會隨著時間的變化而不斷升級完善;未來，廣闊的生活服務電商市場有望撐起一兩家獨立的上市公司。

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