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作者?|?劉國(guó)輝

頭圖來自?|?視覺中國(guó)

股份制銀行上半年業(yè)績(jī)座次排定，招行和興業(yè)銀行分別以11.57萬(wàn)億和10.35萬(wàn)億的資產(chǎn)規(guī)模居于前兩位。而2023年底以微弱優(yōu)勢(shì)超越浦發(fā)居于股份行資產(chǎn)規(guī)模第三的中信銀行，在年中又被浦發(fā)反超。今年上半年，浦發(fā)銀行資產(chǎn)規(guī)模較去年底增長(zhǎng)了2.47%，達(dá)到9.25萬(wàn)億，而中信銀行資產(chǎn)規(guī)模較去年底僅增長(zhǎng)0.58%，為9.1萬(wàn)億元，從第三位又滑落到第四位。2016年中信銀行資產(chǎn)規(guī)模排名第十，如今仍是第十。

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中信銀行的營(yíng)收與凈利潤(rùn)還是要好于浦發(fā)銀行，在股份行中居第三位。不過與招行、興業(yè)銀行的業(yè)績(jī)差距并未明顯縮短。從近十年長(zhǎng)期增長(zhǎng)來看，中信銀行與招行等優(yōu)質(zhì)銀行相比差距較大，與多家業(yè)績(jī)平庸的銀行比較接近。

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這些年里中信銀行并非碌碌無為，長(zhǎng)期以來以對(duì)公業(yè)務(wù)見長(zhǎng)、被冠以“對(duì)公之王”的中信銀行，在2016年左右就著力進(jìn)行零售改革，零售貸款占比提升明顯，近年來又以財(cái)富管理為重心重塑零售業(yè)務(wù)，戰(zhàn)略清晰，業(yè)績(jī)卻沒有明顯起色。

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與其他優(yōu)質(zhì)銀行被多位明星基金經(jīng)理重倉(cāng)不同，近年來重倉(cāng)過中信銀行的基金經(jīng)理并不多，主要有銀華基金王海峰、工銀瑞信杜洋、國(guó)海富蘭克林劉曉、興全基金喬遷等，且持股周期也不長(zhǎng)。

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戰(zhàn)略上非常明確的中信銀行，面臨怎樣的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)局面，為什么沒能形成顯著的成長(zhǎng)性？

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有為的戰(zhàn)略與不太出彩的業(yè)績(jī)

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中信銀行是國(guó)內(nèi)較早成立的股份制銀行，在1987年與招行、深發(fā)展等同期成立，比浦發(fā)、光大、民生等銀行都要早。早期依托股東中信集團(tuán)的資源優(yōu)勢(shì)，開展從事外匯、貿(mào)易與實(shí)業(yè)等對(duì)公條線業(yè)務(wù)，因此當(dāng)時(shí)名字叫中信實(shí)業(yè)銀行，2005年改名中信銀行。長(zhǎng)期以來中信銀行一直是處于前列的股份行之一，按資產(chǎn)規(guī)模計(jì)，在全國(guó)銀行系統(tǒng)中排名長(zhǎng)期在第10名左右。

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拉長(zhǎng)周期來看，全國(guó)12家股份行可以分為三類，一類是長(zhǎng)期成長(zhǎng)性較強(qiáng)的銀行，包括招行、平安銀行。浙商銀行增長(zhǎng)也較多，不過主要是因?yàn)轶w量規(guī)模小很多。另一類是業(yè)績(jī)長(zhǎng)期來看因?yàn)閼?zhàn)略、公司治理等原因出現(xiàn)了下滑趨勢(shì)，以民生銀行、浦發(fā)銀行為代表。中信銀行屬于第三類，能守成但缺少較大突破。

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從近十年增長(zhǎng)來看，中信銀行營(yíng)收增長(zhǎng)了65%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了64%，增幅并不高，大體上與興業(yè)銀行、光大銀行、華夏銀行同檔。

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從銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模排名來看，2016-2017年，中信銀行的排名處在10、11名，此后一直處在行業(yè)第10的位置，直到2023年，中信銀行超越了浦發(fā)，躍居第9位。今年上半年又跌回第十，到年終怎樣還未可知。

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總體上近十年里中信銀行的行業(yè)地位非常穩(wěn)定，不過股份行江湖可謂翻天覆地的變化，2016年股份行排名靠前的是興業(yè)銀行、民生銀行和浦發(fā)銀行，分別列銀行業(yè)第6、7、8位，招行和中信銀行居其后，規(guī)模差不太多，都在5.5-5.8萬(wàn)億之間。此后以小微資產(chǎn)見長(zhǎng)的民生因?yàn)閴馁~大增而墜落，浦發(fā)銀行因?yàn)閼?zhàn)略的飄忽不定而泯然眾人，招行因?yàn)榱闶叟c財(cái)富管理的優(yōu)勢(shì)坐穩(wěn)了股份行老大位置， 中信銀行相比之下沒有犯錯(cuò)，維持住了前十位置，并隨著浦發(fā)的下滑而排名前進(jìn)了一位。但也沒有大的建樹，缺少持續(xù)走強(qiáng)的能力，去年規(guī)模排名向前一步只因?qū)κ址稿e(cuò)。

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如果把中信銀行當(dāng)作不思進(jìn)取的國(guó)企，那也大錯(cuò)特錯(cuò)。實(shí)際上這十年里，中信銀行一直伴隨著規(guī)劃的落地與戰(zhàn)略的演進(jìn)。

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早期的中信銀行主要以對(duì)公業(yè)務(wù)為主，與浦發(fā)銀行并稱為“對(duì)公之王”，對(duì)公貸款占比達(dá)7成以上，在早期地產(chǎn)和基建支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的時(shí)候，這樣的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)沒問題。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，對(duì)公業(yè)務(wù)占比過高，影響了銀行的成長(zhǎng)性。并且中信銀行自2011年左右開始，受到制造業(yè)去過剩產(chǎn)能等因素影響，對(duì)公貸款的不良率呈現(xiàn)攀升態(tài)勢(shì)，從2011年的0.8%左右逐漸攀升到2019年的2.6%，對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模和營(yíng)收利潤(rùn)的增長(zhǎng)形成桎梏。

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2015年開始，中信銀行零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型步伐明顯加快。此前的中信銀行一直是行長(zhǎng)負(fù)責(zé)制，董事長(zhǎng)由中信集團(tuán)董事長(zhǎng)兼任，并非執(zhí)行董事，包括孔丹、王軍、常振明等幾任董事長(zhǎng)都是如此。曾擔(dān)任農(nóng)行零售業(yè)務(wù)總監(jiān)的李慶萍于2014年開始擔(dān)任中信銀行行長(zhǎng)，并在2016年升任董事長(zhǎng)，中信銀行也進(jìn)入了董事長(zhǎng)負(fù)責(zé)制。

在她看來，“無零售不穩(wěn)，得零售者，得天下、得未來”。因此中信銀行在2015年制定了《2015-2017年戰(zhàn)略規(guī)劃》，提出一體兩翼戰(zhàn)略，對(duì)公為“一體”，繼續(xù)保持優(yōu)先地位，零售+金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)為“兩翼，零售業(yè)務(wù)地位獲得提升，在推進(jìn)零售業(yè)務(wù)上動(dòng)作不斷，大到加強(qiáng)網(wǎng)點(diǎn)布局，向“小型化、智能化、多業(yè)態(tài)”轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品層面推出了“薪金煲”、“房抵貸”、網(wǎng)絡(luò)貸款、信用卡貸款等零售產(chǎn)品，改變過去零售產(chǎn)品過多集中在房貸的局面，人力層面組建了千人的零售內(nèi)訓(xùn)師隊(duì)伍，幫助員工提升零售業(yè)務(wù)能力，小到變更行服和Logo、門戶網(wǎng)站進(jìn)行升級(jí)等多項(xiàng)變革，此外聯(lián)合百度設(shè)立直銷銀行品牌“百信銀行”，可謂林林總總。

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此后每三年都有三年規(guī)劃出臺(tái)，在《中信銀行2018-2020年發(fā)展規(guī)劃》中，三大塊業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位調(diào)整，從“一體兩翼”走向“三駕齊驅(qū)”，零售地位進(jìn)一步提升，規(guī)劃提出“公司業(yè)務(wù)要輕而強(qiáng)，零售業(yè)務(wù)要大而強(qiáng)，金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)要活而強(qiáng)”，零售既追求質(zhì)也追求量，轉(zhuǎn)型進(jìn)一步升級(jí)。

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此后的《中信銀行2021-2023年發(fā)展規(guī)劃》將零售的重心從存貸款轉(zhuǎn)向了財(cái)富管理，提出以財(cái)富管理為戰(zhàn)略支點(diǎn)，以板塊融合、公私聯(lián)動(dòng)、集團(tuán)協(xié)同為三大杠桿，推動(dòng)零售業(yè)務(wù)升級(jí)，其背景是中信銀行零售轉(zhuǎn)型在個(gè)貸上取得了突破，但在負(fù)債端還不行，沒能像招行那樣帶來豐沛的低成本存款，因此結(jié)合當(dāng)時(shí)牛市帶來的基金理財(cái)興起，以財(cái)富管理為重心發(fā)展產(chǎn)品，讓更多客戶把中信作為理財(cái)主辦行，不僅促進(jìn)中收業(yè)務(wù)，也改善對(duì)公負(fù)債為主的負(fù)債結(jié)構(gòu)。伴隨三年規(guī)劃同時(shí)還提出了342強(qiáng)核行動(dòng)方案，明確具體打法和舉措，在組織變革、管理方式、業(yè)務(wù)布局、人才引進(jìn)上都做了改進(jìn)。

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近期提出的《2024-2026年新三年規(guī)劃》明確提出，實(shí)施“五個(gè)領(lǐng)先”銀行戰(zhàn)略，即領(lǐng)先的財(cái)富管理銀行、領(lǐng)先的綜合融資銀行、領(lǐng)先的交易結(jié)算銀行、領(lǐng)先的外匯服務(wù)銀行、領(lǐng)先的數(shù)字化銀行，明確了下一步的重點(diǎn)業(yè)務(wù)方向，基本是此前戰(zhàn)略的延續(xù)。

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這樣， 中信銀行的零售轉(zhuǎn)型深入，改變了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。對(duì)公貸款在信貸中的比重逐漸從2014年的71.54%降低到今年上半年的52.17%，零售貸款從2014年的25.35%提升到今年上半年的41.63% 。

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除了零售轉(zhuǎn)型，在對(duì)公業(yè)務(wù)上，中信銀行還利用中信金控的資源優(yōu)勢(shì)，與中信證券等兄弟公司合作，推行綜合融資戰(zhàn)略，為對(duì)公客戶提供“股、債、貸、投”等多元產(chǎn)品，與中信證券一道在債券承銷上位居前列。

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總體來說中信銀行業(yè)務(wù)方向明確，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上向零售和財(cái)富管理傾斜，對(duì)公業(yè)務(wù)上也利用了自身的突出優(yōu)勢(shì)，戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)，輔之以比較積極的策略與措施，取得了一定成效。

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一頓操作猛如虎，業(yè)績(jī)還是欠火候

雖然如此，但中信銀行的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并沒有非常突出。

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數(shù)據(jù)顯示， 過去十年里，中信銀行只有3年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收雙位數(shù)增長(zhǎng)，兩年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，多數(shù)時(shí)間里業(yè)績(jī)都是低位徘徊 ，2023年，更是出現(xiàn)營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)。2024年上半年，營(yíng)收增長(zhǎng)2.68%，主要是靠債券牛市帶來的投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)高增長(zhǎng)帶來的，二者分別同比增長(zhǎng)了39%和82%，帶動(dòng)非息收入增長(zhǎng)10.44%，占營(yíng)收多數(shù)比例的利息凈收入下滑了0.82%。雖然資產(chǎn)規(guī)模和信貸規(guī)模分別增長(zhǎng)了3.07%和3.97%，但凈息差繼續(xù)下滑，去年同期的1.85%降到1.77%，使得利息收入增長(zhǎng)乏力。

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與其他頭部股份行相比，中信銀行與興業(yè)銀行在資產(chǎn)規(guī)模與營(yíng)收、利潤(rùn)上都差距不大，不過與招商銀行相比，盈利能力差距較大。數(shù)據(jù)顯示，2023年中信銀行資產(chǎn)規(guī)模是招行的82%，營(yíng)收與凈利潤(rùn)分別是招行的60%和46%。

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對(duì)中信銀行歷史業(yè)績(jī)進(jìn)行拆分可以發(fā)現(xiàn)，與規(guī)模較為接近的招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行相比，中信銀行2017年至今的資產(chǎn)擴(kuò)張速度略不及招行，不過與興業(yè)銀行大體相當(dāng)，好于浦發(fā)銀行，總體來說資產(chǎn)擴(kuò)表并不落后。不過 凈息差水平只是好于浦發(fā)，與招行和興業(yè)銀行都有一定差距。這是影響營(yíng)收與利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要原因。

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中信銀行經(jīng)過多年的零售轉(zhuǎn)型，取得了一定成果，零售信貸在信貸中的比重已經(jīng)超過40%，在銀行業(yè)中屬于比較高的比例了，雖然低于招行、平安等零售見長(zhǎng)的銀行，但相比于其他大多數(shù)銀行，比例還是很高的。零售信貸的收益率通常略高，為什么中信銀行的凈息差沒有得到相應(yīng)提升呢？

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與招行相比，中信銀行的貸款平均利率還要高一些，差距在于存款平均利率比招行高出不少，與興業(yè)、浦發(fā)較為接近。這表明 中信銀行的零售轉(zhuǎn)型在資產(chǎn)端有一定成效，提升了零售信貸占比 ，特別是房貸從2017年的5000億漲到了今年上半年的1萬(wàn)億，實(shí)現(xiàn)翻倍，個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸從2017年的1660億漲到今年上半年的4867億元，增長(zhǎng)近2倍，均高于貸款和資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)；不過在負(fù)債端沒有明顯改善，個(gè)人存款在存款結(jié)構(gòu)中的占比從2014年的18%升到了今年上半年的28%，對(duì)公存款從2014年的82%降到今年上半年的70%， 顯著低于貸款結(jié)構(gòu)的改善 。零售貸款的增長(zhǎng)一部分是靠對(duì)公存款支持，零售存款不能支持零售貸款的擴(kuò)張。

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更深層次原因是零售業(yè)務(wù)線的客戶數(shù)量、活躍度與優(yōu)秀零售銀行還有差距。數(shù)據(jù)顯示，2023年中信銀行零售AUM規(guī)模為4.24萬(wàn)億，在上市銀行中居第七位，低于興業(yè)銀行的4.79萬(wàn)億，更低于招商銀行的13.32萬(wàn)億，零售客戶數(shù)方面，中信銀行截止今年上半年為1.41億，距離招行的2.02億有一定差距，高于興業(yè)銀行的1.04億，但零售AUM上不及這兩家，表明中信銀行還沒有成為很多客戶零售與財(cái)富管理的主辦行，因此沉淀的低成本零售存款不足。由此也表明 中信銀行的零售轉(zhuǎn)型到現(xiàn)在最多成功了一半，還有較長(zhǎng)的路要走。

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另外從2021年開始，財(cái)富管理成為零售的重心，成為中信銀行零售業(yè)務(wù)乃至全盤業(yè)務(wù)的支點(diǎn)，雖然有中信金控體系內(nèi)的資源優(yōu)勢(shì)，可以與中信證券、華夏基金、中信保誠(chéng)人壽等建立起協(xié)作關(guān)系，不過這些并非財(cái)富管理發(fā)展的關(guān)鍵因素，更重要的還是開發(fā)客戶資源并形成差異化的服務(wù)體系，目前中信銀行還未建立起財(cái)富管理的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。今年上半年代理及手續(xù)費(fèi)凈收入為163億元，同比下降14%，在營(yíng)收中的比重為15%。雖然近3年提升了財(cái)富管理的地位，但代理及手續(xù)費(fèi)凈收入三年里并沒有明顯增長(zhǎng)，占比也一直在15%-17%之間，較2017年30%左右的占比反而下滑較多。與體量接近的股份行銀行相比，好于興業(yè)、浦發(fā)、平安等銀行，不過遠(yuǎn)低于招行。

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中信銀行有優(yōu)勢(shì)的是投行業(yè)務(wù)，可以與兄弟公司、頭部券商中信證券形成聯(lián)動(dòng)，今年上半年在債券承銷金額上位居銀行業(yè)第4位，不過投行業(yè)務(wù)的價(jià)值更多體現(xiàn)在積累對(duì)公客戶，并為財(cái)富管理和私行業(yè)務(wù)提供可投資的資產(chǎn)，能直接帶來的業(yè)務(wù)收入并不很高，今年上半年包括債券承銷手續(xù)費(fèi)在內(nèi)的擔(dān)保以及咨詢手續(xù)費(fèi)為25億元。

項(xiàng)目	中信銀行	招商銀行	興業(yè)銀行	浦發(fā)銀行	平安銀行	光大銀行
代理及手續(xù)費(fèi)凈收入（2024年H1，億元）	163	383.28	127.45	122.82	129.97	105.33
該收入在營(yíng)收中占比	15%	22%	11%	14%	16%	15%

股份行代理及手續(xù)費(fèi)凈收入對(duì)比

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這樣，資產(chǎn)擴(kuò)表速度沒有優(yōu)勢(shì)，凈息差沒有有效提升，財(cái)富管理等中收還沒能形成相對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，因此營(yíng)收和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)都受到局限。

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另外中信銀行的不良貸款率長(zhǎng)期以來相比于招行和興業(yè)也略高一些，影響了資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張以及營(yíng)收與利潤(rùn)的增長(zhǎng)，也使得中信銀行在撥備覆蓋率的提升上一直捉襟見肘，利用撥備來調(diào)節(jié)利潤(rùn)增速的空間不足。

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中信銀行的不良增長(zhǎng)可謂對(duì)公、零售“此起彼伏”， 2011-2019年對(duì)公貸款不良率持續(xù)增長(zhǎng)，這幾年里主要在控制以及處理對(duì)公領(lǐng)域的不良資產(chǎn)，對(duì)公貸款增長(zhǎng)緩慢，并將更多資源投入到零售領(lǐng)域，零售貸款不良率在1%左右波動(dòng)，相比于2%以上的對(duì)公不良率要好很多。2020年至今，對(duì)公貸款的不良率開始逐漸下降，從2019年的2.6%降到了今年上半年的1.25%，資產(chǎn)質(zhì)量有了好轉(zhuǎn)，規(guī)模增長(zhǎng)也改善。

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不過自2023年以來零售貸款不良率增長(zhǎng)較快，2023年及今年上半年分別為1.21%和1.3%，規(guī)模也逐漸降速。這并非只是中信銀行遇到的問題，經(jīng)濟(jì)降速背景下銀行業(yè)都在面臨零售不良增長(zhǎng)的困局，很多銀行都在收縮零售信貸，向更優(yōu)質(zhì)零售客群集中。相比較來看，中信銀行的零售貸款不良率好于興業(yè)銀行，以及零售業(yè)務(wù)見長(zhǎng)的平安銀行，不過不及招行。

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為什么以對(duì)公見長(zhǎng)的中信銀行，不良率會(huì)經(jīng)歷一個(gè)較長(zhǎng)的上升期呢？從中信銀行的對(duì)公貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整過程來看， 在不良率攀升的2014-2019年，對(duì)公貸款過于集中在制造業(yè)、房地產(chǎn)和零售業(yè)，在低風(fēng)險(xiǎn)的基建類資產(chǎn)上投放比例較低 ，制造業(yè)多年占據(jù)20%以上的投放比例，批發(fā)零售占比最高達(dá)到18%，地產(chǎn)多年在10%以上，在2014年，制造業(yè)、房地產(chǎn)、批發(fā)零售合計(jì)占到54%，目的自然是要獲取高收益，不想?yún)s成了不良資產(chǎn)的主要來源，不良率逐漸攀升。在2018年，制造業(yè)與零售業(yè)的不良率達(dá)到了高峰，分別為7.34%和8.5%，地產(chǎn)的不良率在2020年開始攀升，達(dá)到3%以上。

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2016年以后，對(duì)公信貸結(jié)構(gòu)逐漸調(diào)整，降低制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、地產(chǎn)的比例，提升了基建相關(guān)行業(yè)的比例，今年上半年政府基建類行業(yè)在對(duì)公信貸中占比達(dá)到55%左右。通過這樣的結(jié)構(gòu)調(diào)整，穩(wěn)定住了不良形勢(shì)，不過也降低了收益水平。

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這樣的過程也凸顯了中信銀行雖然是“對(duì)公之王”，不過更多體現(xiàn)在項(xiàng)目獲取與規(guī)模體量上 ，在對(duì)公行業(yè)信貸投放上缺乏戰(zhàn)略遠(yuǎn)見，更多考慮即期收益，沒有對(duì)于制造業(yè)、批發(fā)零售、地產(chǎn)等行業(yè)的景氣下滑做出提前判斷，另外雖然一直在制造業(yè)上深耕，但并沒有形成獨(dú)到的信用判斷能力，導(dǎo)致不良的較快增長(zhǎng)， 雖然以對(duì)公見長(zhǎng)，但本質(zhì)上大而不強(qiáng) 。

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總體來說中信銀行這些年戰(zhàn)略清晰，轉(zhuǎn)型方向也沒問題，但無論是有優(yōu)勢(shì)的對(duì)公還是轉(zhuǎn)型中的零售，都沒有形成獨(dú)到的能力來做強(qiáng)。零售逐漸做大的過程中，對(duì)公業(yè)務(wù)在掉鏈子。對(duì)公業(yè)務(wù)逐漸穩(wěn)定下來后，又遇到了如今的零售金融調(diào)整。因此近十年來業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性不夠明顯。

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更深層次的原因在公司治理層面

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在目前的銀行業(yè)格局中，中信銀行與興業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與發(fā)展現(xiàn)狀較為相似，對(duì)公業(yè)務(wù)為主，零售與財(cái)富管理在著力發(fā)展中，體量也差距較小，資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速?zèng)]有太大差別，不過在業(yè)務(wù)規(guī)模、零售與財(cái)富管理業(yè)務(wù)等方面與招商銀行還有一定的距離。 中信銀行有跟上行業(yè)平均增長(zhǎng)水平的能力，但目前還缺乏進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)突破的阿爾法能力。

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如果再深入探究，影響中信銀行業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性的問題主要在以下幾方面：

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首先是戰(zhàn)略上，雖然戰(zhàn)略一直在演進(jìn)，持續(xù)性也較好，并沒有在戰(zhàn)略方向上左右搖擺，但相對(duì)來說缺乏戰(zhàn)略上的預(yù)見性，從零售到財(cái)富管理都是在行業(yè)趨勢(shì)形成后逐漸加碼，更多是在跟隨，在推進(jìn)戰(zhàn)略上也并沒有特別獨(dú)特的具體策略，在同業(yè)都在集中發(fā)力的情況下，很難殺出一條血路來；

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另外在公司治理上，雖然股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，且股東能提供較多的資源，但前行長(zhǎng)孫德順受賄近十億元、前董事長(zhǎng)李慶萍退休后仍被追責(zé)降職并開除黨籍、多位地方分行行長(zhǎng)被查等事件表明，公司在高級(jí)管理人員的權(quán)力制約監(jiān)督上存在一定問題。特別是孫德順為謀取私利，違規(guī)向恒大集團(tuán)等地產(chǎn)商發(fā)放大量貸款，給中信銀行帶來壞賬損失。此外近年來包括哈爾濱、寧波、廣州等地的分行高管也接連被查，凸顯了中信銀行內(nèi)控上存在一些漏洞，使得部分高管可以通過損害中信銀行利益的方式來獲取個(gè)人私利。

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另外與招行相比，中信銀行的高管更替更加頻繁一些。雖然大的戰(zhàn)略方向基本上得到延續(xù)，不過高管上任都有適應(yīng)期，對(duì)于出業(yè)績(jī)也會(huì)有一定影響。

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在股份行中，有3家為中央管理的銀行，均為副部級(jí)央企旗下，分別是招商銀行、中信銀行、光大銀行。三家銀行中，招商銀行市場(chǎng)化程度較高，董事會(huì)任命行長(zhǎng)，為行長(zhǎng)負(fù)責(zé)制，董事長(zhǎng)一般由大股東招商局集團(tuán)的董事長(zhǎng)來兼任，這樣保證了管理層的穩(wěn)定，因?yàn)榇蠊蓶|作為重要央企，領(lǐng)導(dǎo)更迭相對(duì)頻繁，招行行長(zhǎng)則保持相對(duì)穩(wěn)定，本世紀(jì)以來只經(jīng)歷了三任行長(zhǎng)，保障戰(zhàn)略的穩(wěn)定性。光大銀行董事長(zhǎng)一般也是光大集團(tuán)董事長(zhǎng)來兼任，為非執(zhí)行董事，不過行領(lǐng)導(dǎo)更替相對(duì)比較頻繁，不斷有金融大將從外部調(diào)入光大銀行，工作兩三年后又高升調(diào)走。近年來光大銀行已經(jīng)連續(xù)有6任行長(zhǎng)獲得重用，這種情況下光大銀行雖然持續(xù)有金融人才加入，但公司戰(zhàn)略的延續(xù)性受到一定影響。

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相比之下中信銀行的高管穩(wěn)定程度在二者之間，沒有招行穩(wěn)定，不過也不像光大銀行那么頻繁。2016年至今，經(jīng)歷了三任董事長(zhǎng)（李慶萍、朱鶴新、方合英）、三任行長(zhǎng)（孫德順、方合英、劉成）。與光大銀行相比，中信銀行有更多高管來自內(nèi)部提拔，有利于戰(zhàn)略的穩(wěn)定以及減少適應(yīng)期。不過與招行相比，穩(wěn)定性又差一些。高管的穩(wěn)定性程度與三家銀行的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)正相關(guān)。

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此外中信銀行近十年來在“行長(zhǎng)負(fù)責(zé)制”、“董事長(zhǎng)負(fù)責(zé)制”之間搖擺。2016年李慶萍任董事長(zhǎng)之前，董事長(zhǎng)多由集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)兼任，行長(zhǎng)負(fù)責(zé)中信銀行的管理。李慶萍任董事長(zhǎng)后演變?yōu)椤岸麻L(zhǎng)負(fù)責(zé)制”，2021年重新回到行長(zhǎng)負(fù)責(zé)制，此后方合英2023年擔(dān)任中信銀行董事長(zhǎng)并作為執(zhí)行董事，又回歸到董事長(zhǎng)負(fù)責(zé)制。這對(duì)于戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)推進(jìn)可能沒有直接影響，不過也表明中信銀行在這方面缺乏清晰的規(guī)劃，哪個(gè)職位是主要負(fù)責(zé)人，以及主要負(fù)責(zé)人來自于哪里，如何產(chǎn)生，沒有定規(guī)。如果能像招行一樣形成一套明確的機(jī)制，對(duì)于高管層面的穩(wěn)定性會(huì)有更積極的作用。