本文來自微信公眾號： 人神共奮 （ID：tongyipaocha） ，作者：人神共奮，題圖來源：視覺中國

一

近兩年，有一種叫金豆豆的商品，被稱為“年輕人的理財新寵”，很多年輕人每月定期購買幾粒，當成“黃金定投”。

但嚴格地說，金豆豆只能算是收藏，不能算投資理財，金價本來波動就不大，而實物黃金的買賣成本又很高，儲存也不安全，并不適合投資。

投資黃金，最方便還是以黃金為底層資產的基金 ，特別是本來就有基金投資習慣的基民，點一點，順便就把黃金納入資產配置了。

當然，想要實現投資理財、保值增值的效果，還是要了解金價漲跌背后的邏輯，以及各種黃金為底層資產的理財工具的優缺點。

二

黃金在投資的類別上，一般被列為大宗商品中的貴金屬，與其他的金屬類大宗商品相比，黃金在工業上使用的比例極小，基本是金融屬性。一般商品價格的漲跌主要取決于供需關系，而黃金因為其金融屬性，它的價格形成機制要復雜得多。

首先，黃金是一種貨幣，而且是自帶信用背書的貨幣，那么，它與其他貨幣之間就存在替代關系，特別是作為世界貨幣的美元。所以黃金的價格通常與美元負相關，美元指數走高，代表美元的需求量大，金價一般都會走低。

其次，美元指數走高時，通常是美聯儲進入加息周期，走低時，通常是降息周期，金價通常在加息周期表現一般，在降息周期表現較好。

再次，通脹代表商品價格上漲，黃金作為供應較稀缺的商品，在通脹時期表現也比較好，特別是惡性通脹時，黃金是大部分人保住財富的最有效的手段。

但通脹時，通常也會加息，所以 最終金價取決于實際利率 ，即名義利率減通脹率，通俗一點說，通脹比加息幅度大，金價上漲，反之，金價下跌。

最后，黃金作為最安全、信用最高的貨幣， 在發生戰爭、巨大的災難、大蕭條等重大危機時，價格也會脈沖式上漲。

理解金價漲跌的幾個主要原因后，就可以來看一看現在是不是投資黃金的好時期。

三

從宏觀環境上說，最利好黃金的是“滯脹時期”，“滯”是經濟衰退，最重要的指標是美國的失業率，失業率走高會導致美聯儲不敢加息，“脹”就是通脹。如果發現美國失業率提升，同時通脹也沒下來，國際金價就會上漲。而從現在到明年，美國有一定可能進入滯脹狀態，導致金價持續上漲。

即使不發生滯脹，而是進入衰退，美聯儲進入降息周期，也是有利于金價。而最不利于金價的再度大幅加息，則很難再出現。

從國際關系上說，由于美元信用受沖擊，近幾年美元的作用大大下降，全球央行不斷以實物資產代替美債，其中最重要的手段就是加大黃金儲備。

從危機事件上看，美聯儲維護史無前例的高利率已經快一年了，而且至少還將維持半年以上。長期處于低利率環境下的市場，突然進入高利率時代，金融危機發生的概率大大增加，上半年美國的銀行倒閉風波就是一個警告，另外，類似俄烏沖突這樣的風險事件也可能不斷發生，這些都是導致金價上漲的原因。

另外，如果人民幣持續貶值，由于黃金是美元定價，也利好國內的金價。

此外，黃金在我國還有了一層消費屬性，黃金消費買漲不買跌，金價上行期，國內金價比國際金價更堅挺。

所以，雖然黃金價格這兩年有了一定的漲幅，但上漲的宏觀環境沒有改變，未來兩年持續上漲的可能性更大，現在仍然是投資黃金的好時候。

四? ? ? ? ? ? ?

黃金為底層資產的基金有兩類，一類是跟蹤黃金開采企業上市公司指數的行業基金，屬于股票類基金，另一類是直接購買黃金交易所的黃金現貨合約，屬于商品類基金。

雖然都是黃金投資，但底層資產差別很大。前一類投資黃金企業指數基金，本質上是投資企業的股票，跟金價有一定的關系，但不絕對，A股一向都是炒預期，加上黃金開采也是周期性行業， 通常金價上漲前期，黃金股漲幅更大，而在一波金價上漲的后期，股價漲幅偏小，甚至不漲反跌。

而直接購買黃金現貨合約的基金，才是真正的投資黃金，漲跌與金價基本同步，跟你買紙黃金和現貨黃金差不多，但買賣更方便，交易費用也更合理。

此外，如果你的大部分投資都是股票 （基金） 或債券 （基金） ，那更有必要配置后一類黃金基金，因為資產配置的重要原則是“不相關性”，前一類基金本質上還是股票基金，與你的其他股票資產基本同漲同跌，無法達到資產配置的作用，而后一類黃金基金本質上是大類資產投資中的商品投資，跟大宗商品的漲跌有一定的相關性，一般人往往很少持有這一類資產，而 黃金是商品類資產中波動較小的品種，更適合普通人作為資產配置持有。

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