7月11日盤中，加密貨幣市場迎來歷史性時刻，據(jù)Coinbase數(shù)據(jù)，比特幣盤中價格最高觸及11.88萬美元/枚，刷新歷史紀(jì)錄。比特幣總市值更攀升至2.36萬億美元，超越亞馬遜，低于英偉達(dá)、微軟和蘋果。

“此次比特幣價格觸及11.88萬美元的新高，根本原因在于多方面利好的疊加效應(yīng)。”HashKeyGroup首席分析師丁肇飛告訴《財經(jīng)》，“市場在5月至6月間經(jīng)歷了充分的盤整和蓄勢，這為后續(xù)的上漲積累了強大的動能。其次，政策層面的利好進(jìn)一步提升了市場信心。近期國際社會關(guān)于數(shù)字貨幣的相關(guān)政策預(yù)期逐步落地，消除了市場的不確定性，提振市場信心，吸引更多資金流入。此外，穩(wěn)定幣的合規(guī)化進(jìn)程也為加密市場帶來深層影響，全球范圍的穩(wěn)定幣合規(guī)化趨勢不僅會吸引更多‘準(zhǔn)美元’資金涌入，還將進(jìn)一步強化比特幣等核心資產(chǎn)的避險和價值儲存屬性。”

此外，市場人士稱，美國總統(tǒng)唐納德·特朗普發(fā)起新一輪關(guān)稅攻勢，導(dǎo)致美國股市震蕩，而比特幣多頭卻在為新一輪的上漲行情做準(zhǔn)備。

加密貨幣交易平臺SignalPlus的合伙人Augustine?Fan表示：“緩慢上漲的條件已經(jīng)存在一段時間了。最近的新高似乎就是這種緩慢漲勢的產(chǎn)物。”

在比特幣創(chuàng)新高的同時，以太坊也迎來了關(guān)鍵位的突破。7月10日晚間，以太坊價格一度觸及3019.36美元，24小時漲幅達(dá)到5.77%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以太坊的這次上漲，既有補漲的成分，也反映了市場對其長期價值的認(rèn)可。

截至發(fā)稿 （7月13日） ，據(jù)Coinbase，比特幣價格稍有回落，報117480美元/枚。

一、比特幣價格為何屢創(chuàng)新高？

2024年以來，比特幣價格便呈現(xiàn)出在震蕩中強勁上漲態(tài)勢。回顧本輪上漲軌跡，會看到 比特幣價格走勢與美國市場特別是特朗普的個人意志有極大關(guān)系。

美國當(dāng)?shù)貢r間7月11日，“對等關(guān)稅2.0”開戰(zhàn)，特朗普暗示對大多數(shù)貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅，美股三大指數(shù)齊跌，標(biāo)普500指數(shù)收跌0.33%，報6259.75點；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收跌279.13點，跌幅0.63%；納指收跌0.22%，報20585.53點。

同樣在7月11日，比特幣價格一度上漲4.6%，逼近11.9萬美元，以太幣則自今年2月以來首次突破3000美元。

4月初，特朗普宣布“對等關(guān)稅”政策沖擊后，比特幣曾經(jīng)歷劇烈波動，從8.85萬美元急跌至7.44萬美元，上演“V型反轉(zhuǎn)”。隨著中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談達(dá)成關(guān)稅減免協(xié)議，市場恐慌情緒緩解，比特幣重拾升勢，5月中旬首次突破11萬美元，打破年初10.9萬美元的紀(jì)錄。

根據(jù)數(shù)位虛擬資產(chǎn)交易所高管的說法，本輪虛擬資產(chǎn)走高源自市場對美元信心的減弱。隨著美國通脹預(yù)期下滑，以及對美聯(lián)儲減息猜測加劇，美元在全球市場的控制力似乎正在減弱，這使得比特幣等替代資產(chǎn)受益。

值得注意的是， 比特幣是一種杠桿率十分高的資產(chǎn)，當(dāng)交易員以杠桿工具押注比特幣下跌時，價格的持續(xù)上漲會使其保證金賬戶面臨穿倉風(fēng)險，此時必須緊急從市場回購比特幣。 這種集中性的回購行為反過來進(jìn)一步推高價格，形成“價格上漲—空頭平倉—價格再上漲”的正反饋循環(huán)。

加密衍生品分析平臺Coinglass數(shù)據(jù)顯示，截至7月12日晚20時，全球加密貨幣市場24小時內(nèi)爆倉總金額達(dá)3.61億美元，14.4萬名投資者因杠桿頭寸穿倉離場，其中多頭爆倉占比高達(dá)60%。

摩根士丹利加密貨幣策略團(tuán)隊指出，當(dāng)前比特幣期貨市場的未平倉合約中，空頭頭寸占比仍達(dá)42%，且多數(shù)集中在11.5萬美元以下的防御性點位，若價格持續(xù)站穩(wěn)11.7萬美元，可能引發(fā)新一輪規(guī)模達(dá)5億美元的空頭平倉，進(jìn)一步強化上漲動能。

與此同時， 全球監(jiān)管環(huán)境的邊際改善，也助推了比特幣價格的抬升。 中國香港《穩(wěn)定幣條例》將于8月1日生效，首創(chuàng)“價值錨定監(jiān)管”原則，允許合規(guī)穩(wěn)定幣發(fā)行商接入傳統(tǒng)金融基礎(chǔ)設(shè)施。歐盟《加密資產(chǎn)市場監(jiān)管法案》則通過風(fēng)險分級監(jiān)管，將比特幣納入大宗商品型資產(chǎn)，明確其財產(chǎn)權(quán)屬性。

“即將召開的美國‘加密貨幣周’也可能成為進(jìn)一步推動市場上漲的重要催化劑。在此期間，共和黨主導(dǎo)的美國議院將審議三項關(guān)鍵的數(shù)字資產(chǎn)法案，包括《天才法案》 （GENIUS） 、《清晰法案》和《反CBDC監(jiān)控法》。其中，《天才法案》旨在首次為穩(wěn)定幣建立國家級監(jiān)管框架，填補行業(yè)空白；《清晰法案》則致力于厘清SEC與CFTC的監(jiān)管邊界，為數(shù)字資產(chǎn)創(chuàng)建全面的法律體系；《反CBDC監(jiān)控法》則試圖阻止美聯(lián)儲發(fā)行中央銀行數(shù)字貨幣 （CBDC） ，以維護(hù)市場對去中心化資產(chǎn)的信任。這些法案若獲通過，可能顯著降低政策不確定性，吸引更多機(jī)構(gòu)資金入場，進(jìn)一步提振比特幣和以太坊的價格。隨著監(jiān)管框架的日趨明晰，加密市場的主流化進(jìn)程有望加速，短期內(nèi)市場情緒也將因此保持高漲。”丁肇飛補充道。

上市公司及機(jī)構(gòu)布局推動價格上漲。 越來越多的企業(yè)和機(jī)構(gòu)開始將比特幣納入資產(chǎn)配置組合。特朗普媒體與科技集團(tuán) （TrumpMedia&TechnologyGroup） 計劃推出一只名為“Truth Social Crypto BlueChip ETF”的加密貨幣交易型基金，擬投資包括比特幣、以太坊、Solana、Cronos和XRP在內(nèi)的多種數(shù)字資產(chǎn)。

二、賽博狂歡還是資產(chǎn)泡沫？

從市場機(jī)構(gòu)的普遍預(yù)測來看，比特幣價格的上漲趨勢仍有望延續(xù)。

渣打銀行數(shù)字資產(chǎn)研究主管近期預(yù)測，2025年三季度比特幣價格可能突破13.5萬美元，而2025年末甚至有望升至20萬美元。

招商證券則認(rèn)為，美國將迎來加密資產(chǎn)寬松監(jiān)管時期，新主席保羅·阿特金斯動作不斷。預(yù)計四次圓桌會議討論結(jié)束后，7月至8月發(fā)布全新監(jiān)管政策，重塑美國加密資產(chǎn)監(jiān)管格局，政策內(nèi)容包括劃定清晰的監(jiān)管邊界，減少執(zhí)法行動，平衡金融創(chuàng)新與投資安全的關(guān)系，建立支持加密市場增長并保護(hù)加密投資者的可持續(xù)監(jiān)管框架，實現(xiàn)將美國打造成為全球加密資產(chǎn)中心的愿景。隨著監(jiān)管框架的日趨明晰，加密市場的主流化進(jìn)程有望加速，短期內(nèi)市場情緒也將因此保持高漲。

然而，在比特幣價格屢創(chuàng)新高的背后，風(fēng)險也在不斷累積 。高杠桿交易引發(fā)的風(fēng)險正以爆倉潮的形式集中釋放。 當(dāng)市場情緒過熱，投資者過度使用杠桿時，一旦價格出現(xiàn)回調(diào)，就可能引發(fā)大規(guī)模的爆倉事件，導(dǎo)致市場恐慌情緒蔓延，進(jìn)而對價格走勢產(chǎn)生負(fù)面影響。同時，隨著價格不斷攀升，高位的波動性也在加劇。

“市場在高位運行時，潛在的黑天鵝事件始終是不可忽視的風(fēng)險。例如，地緣政治危機(jī) （如伊朗與以色列局勢升級） 、金融危機(jī) （如通脹失控或債務(wù)違約） 、重大政治事件 （如美國政界的意外動蕩） 或宏觀經(jīng)濟(jì)層面的危機(jī)，都可能對市場情緒和價格走勢造成沖擊。投資者需密切關(guān)注全球動態(tài)，合理分散風(fēng)險，做好靈活的資產(chǎn)配置，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的突發(fā)狀況。”丁肇飛表示。

全球虛擬資產(chǎn)監(jiān)管環(huán)境出現(xiàn)邊際改善，但仍存在不確定性。盡管部分地區(qū)的監(jiān)管政策朝著有利于加密貨幣發(fā)展的方向轉(zhuǎn)變，但全球范圍內(nèi)對加密貨幣的監(jiān)管態(tài)度并不統(tǒng)一。一旦某個主要經(jīng)濟(jì)體的監(jiān)管政策出現(xiàn)重大調(diào)整，都可能引發(fā)市場的劇烈波動。

本文來自微信公眾號： 財經(jīng)雜志 ，作者：成孟琦，編輯：郭楠、陸玲