本文來自微信公眾號： 培風客 （ID：peifengke） ，作者：奧德修斯的凝望，原文標題：《閑聊金融行業》，頭圖來自：《半澤直樹2》劇照

一直以來很多朋友都問我關于金融行業的從業選擇問題，最近也有關于金融精英論的討論，今天我們就來簡單聊聊我對金融業的一些想法 （沒有太多的邏輯，我想到哪里就說到哪里） 。

一、不要站在“群眾”的對立面

不要站在“群眾”的對立面，少數派在局部可能是正確的，但多數派整體來看會碾壓你。

這個問題是針對最近一個矛盾有感而發，我覺得國內外投資者，在2022~2023年一個很大的擔憂就是覺得如果通脹太高，經濟太好，利率太高，會導致市場出現很大的調整。

但如果你仔細想想，對于這個世界上大部分人，比方說美國打工人，他擔心的絕對不是失業率一直低導致利率一直高，他擔心的絕對是失業率走高怎么辦。 對于國內也是一樣，老百姓擔憂的絕對不是經濟太好導致利率走高，而是經濟不行而收入降低。

我覺得如果一個行業，他所擔心的東西，和社會的主體擔心的東西背道而馳，那一定是這個行業出了問題。

第一次我有這個感受是在茅臺第一波價格上漲的時候，當時一個流行的邏輯是“做多基尼系數”，覺得富者越富，窮者越窮。當然，給這個思路包裝了一個很好的外殼叫做消費升級。我當時沒經驗，不懂，第一次遇到這種情況，覺得可能少數派就是對的。但最后的結果很顯而易見。

而且這個問題不是只在中國發生，美林一樣在說，過去10年最好的交易是做多1%，未來10年最好的交易可能是做多99%。

同樣的道理，這可以用來做一些很基本的邏輯判斷，比方說現在我們的社會，大部分人都背上了債務負擔，那么一個溫和可控的通脹可以讓所有人消弭債務放下包袱重新向前。而對于小部分沒有背上債務負擔的人來說，他就會感覺不公平， 為什么當時勇于負債的人先贏了第一次，然后又會在通脹中贏第二次。

這就是多數人的力量，無論東西方世界，社會的核心還是穩定，穩定就意味著多數人的訴求必須滿足。少數派的正確往往是局部的，而多數人的正確往往是整體的。 投資里面有種說法叫做順大勢逆小勢，可能說的就是這個意思，整體方向上最好和群眾保持一致，在局部的選擇上最好標新立異。

二、管理風險，管理什么風險？

易行長說，金融是管理風險的行業，這話非常正確，但風險往往也是利潤的來源，所以金融從這個角度來說，也是管理利潤的行業。

但問題就來了，管理什么風險呢？

首先我覺得要說的是，我覺得有 很多人在金融行業但其實沒有管理任何風險。 我覺得這其實是很危險的，因為這就像你說你在餐飲行業但不會做飯一樣，或者你在文化行業卻沒文化一樣。 不是不可能成功，但就是比較危險一點。

什么是管理風險呢？比方說你做VC，那么你對賽道的技術路線，整個賽道的發展前景你要承擔風險，你做M&A，那么你對行業未來1~3年的發展前景，并購公司的財務情況要承擔風險。你做投資自然不用說，要是你搞的是宏觀投資那你就更完蛋了，全世界都是風險。

但萬變不離其宗，風險在我的理解中，有且只有兩種：

• 一種是歷史經驗觀察維度內的風險，或者所謂的Known Unknown；

  
  

• 一種是歷史經驗觀察維度外的風險，所謂的Unknown Unknown。

什么意思呢，用個不恰當但簡單的例子，不恰當是因為風險這個東西到底怎么衡量就很麻煩。

我們就以波動幅度當做風險的一個指標吧。

假定說黃金，在過去一年時間，波動的幅度在上下5%左右 （隨便編的數字） ，那么第一種風險就是，我如何管理這正負加起來10%的波動。其實有很多內容，比方說第一點你要能夠說服別人這東西會波動10%，然后你到底是一開始就做好準備他可能波動5%，還是你等他波動了5%之后再干事情。

但歸根到底，這一類型的風險還是好管理的，因為有歷史數據可以參考。 這一類型風險，我覺得在逐步被計算機管理，而且在可預見的未來，會越來越多被計算機管理。

那么什么是第二類風險呢？

我以前看過一個例子非常好：

假定有一個函數F(X) =?Y，然后還有一個函數是F(X) =?lYl。在Y大于0的時候，這兩個函數走勢一模一樣，你用線性回歸算得不要太開心，你覺得自己就找到了世界的真理。然后有一天Y小于0，你發現傻眼了。

那么就有一個問題， 對于所有，我們已知的，可以管理的風險，我們或多或少會通過一個建模去框畫它。那我怎么保證我這個模型，不是上面這個例子里面，大于0的Y呢？

Unknown Unknown是最可怕的，但也是我覺得，比較不可取代的能力。比方說一個最簡單的例子，三年前原油近月合約跌成負數的時候，遠月合約是否可以抄底，這可能就是一個Unknown Unknown。因為沒有數據點可以完美甚至近似耦合這種情況。

但也不要被我嚇到，我的經驗是，金融世界里大部分Unknown Unknown的風險，都是人自己造出來的，我一直覺得全世界大部分做宏觀的人都應該給聯儲磕幾個頭， 如果沒有這么個機構每天抓著經濟一頓管理，這個世界的波動會不會更大我不知道，但我覺得金融行業的波動只怕沒現在這么大。 我有時候就忍不住想一個問題，為什么一次加息一定要是25bp，23bp不行么？

所以我覺得有兩點應該一起理解：

人的能力應該用在預測和應對一些沒有先例，沒有歷史的事件上；很多沒有先例，沒有歷史的事情，都是另一個人自己瞎折騰出來的。

所以我覺得你這么想， 你就理解為什么很多行業大佬都說，人性才是最關鍵的，理解人才是理解金融的核心。 我覺得這些話可能不是他們亂說的。

最后我想說，雖然有這么多吐槽，但我還是很喜歡這個行業，主要在于一點，這個世界上很少有行業，可以讓你一個人就把所有事情做完。然后給你一個及時的反饋。它不是一個性價比很高的職業選擇，但絕對是一個有趣的地方。

本文來自微信公眾號： 培風客 （ID：peifengke） ，作者：奧德修斯的凝望