科技獵攜程用利潤換份額，小伙伴錢景堪憂
股民們都知道，業(yè)績比較好的公司會率先披露財報，看來不獨A股是這樣。這不，攜程搶在藝龍、去哪兒、途牛前交出了2014年第二季度“成績單”，盡管不算漂亮。
2014年前六個月，攜程營收增長了37.4%，但凈利潤卻下降了36.8%。顯然，攜程把爭奪市場份額放在了首位，這給小伙伴帶來很大壓力。
用利潤換份額
2014年第二季度，攜程酒店、機票預(yù)訂收入分別為7.53億和7.26億元。上半年，兩項業(yè)務(wù)營分別增長了46.6%和40.7%。?
2013年，攜程酒店預(yù)訂數(shù)為4100萬間夜，機票預(yù)訂數(shù)為4800萬張。2014年頭兩個季度，攜程酒店預(yù)訂間夜數(shù)同比分別增長67％和64%；機票預(yù)訂數(shù)同比分別增長了71%和83%。假設(shè)今年上半酒店預(yù)訂數(shù)為3280萬間夜（相當(dāng)于2013全年的80%），機票預(yù)訂數(shù)為4320萬張（相當(dāng)于2013全年的90%）。
下表是每間夜及每張機票帶給攜程的平均營收（近似估算值）。?
2010年，攜程每完成一間夜酒店的預(yù)訂可以獲得68元營收，2014年上半年僅為43元。同期，攜程人每張機票預(yù)訂獲取的收入也出現(xiàn)30%以上的下降。這些顯然是競爭的結(jié)果，
特別是來自藝龍、去哪兒的競爭。
激勵的競爭不僅讓攜程毛利潤率走低，還迫使攜程支付更高的營運費用。2014年二季度，攜程的凈利潤同比減少7622萬元，市場費用占營收的比例超過27.1%。假如按去年同期20.8%的水平，市場費用應(yīng)為3.58億元，今年Ｑ2實際支出4.8億元，僅此一項就使凈利潤減少1.2億元。此外，研發(fā)費用占營收的比例也從去年同期的22%增至今年的25%。
給競爭對手造成的壓力
在市場競爭中，巨頭對挑戰(zhàn)者的態(tài)度在無非是置之不理和全力應(yīng)戰(zhàn)之間的一個“狀態(tài)點”。假如巨頭置之不理，挑戰(zhàn)者就可以安心地蠶食。當(dāng)巨頭積極地應(yīng)戰(zhàn)時，挑戰(zhàn)者也會受到“反作用力”，通俗地說就是殺敵一千自損八百。
競爭手對使攜程毛利潤降低、營運費用增加。反過來，攜程也會壓制對手毛利潤率的上漲空間、抬高對手的營運費用。這時，就要比誰財大氣粗，誰的家底厚了。
2014年頭兩個季度，攜程營運費用分別為10.6億元和11.5億元。2013年，藝龍、去哪兒的營收分別為10億元和8.5億元。
攜程無疑具備很大規(guī)模優(yōu)勢，但俗話說光腳的不怕穿鞋的。去哪兒、藝龍既然已經(jīng)虧損了，索性多虧點把攜程拉下水。攜程這老牌的績優(yōu)股一旦利潤大幅滑坡后果不堪設(shè)想。蘇寧就是現(xiàn)成的例子：蘇寧從前是績優(yōu)股，現(xiàn)在
虧損規(guī)模只是京東的零頭，但它
交易額被京東趕上之后，估值不及京東的四分之一（盡管，這與兩地資估值偏好也有一定關(guān)系）。
Priceline帶給攜程的是槍炮與玫瑰
今天，坊間對攜程接受Priceline五億美元投資出現(xiàn)一種解讀叫“放手”。意思是攜放手藝龍（不收購了）；攜程的眼光轉(zhuǎn)向海外，不在局限于國內(nèi)市場的爭奪；攜程參股同程、途牛意味著放棄無底線的價格競爭，引導(dǎo)行業(yè)走向一個更廣闊的市場、更健康的生態(tài)……總之，“大灰狼”走開了，小伙伴們的好時光來了。
Priceline的參股會扭轉(zhuǎn)攜程利潤大幅下降的局面嗎？攜程會放手讓藝龍把酒店預(yù)訂第一的桂冠搶走？戰(zhàn)場上得不到的談判桌上爭，談判桌上得不到就戰(zhàn)場上見。
攜程想的是怎樣盡快“解決”藝龍等對手，要么收編要么打垮。
哪里有什么放手之說！
2014年是中國在線旅游的動蕩之年，不是大家可以放心賺錢的太平盛世，攜程、藝龍、去哪兒、途牛等各家利潤會有不同程度的下降，但今年的評判標(biāo)準(zhǔn)只有一個－－市場份額。
Priceline帶給攜程的是玫瑰和槍炮，玫瑰用來向攜程“求婚”，槍炮（5億美元及業(yè)務(wù)合作）是用來對付小伙伴的。
文章為作者獨立觀點，不代表虎嗅網(wǎng)立場
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