5月12日，摩根士丹利發(fā)布投資報(bào)告，維持獵豹移動(dòng)股票(NYSE:CMCM)“增持”評(píng)級(jí)。

以下為報(bào)告內(nèi)容摘要：

獵豹移動(dòng)在保持移動(dòng)端用戶高速增長的同時(shí)，也迎來了移動(dòng)廣告變現(xiàn)收入的大幅提高。獵豹移動(dòng)近期的一系列投資行為（收購MobPartner，投資Nanigans等）會(huì)在短期內(nèi)影響到該公司的盈利，但是長期來看，獵豹移動(dòng)對(duì)于移動(dòng)廣告策略的成功執(zhí)行會(huì)在未來給這家公司帶來大量的長期營收機(jī)會(huì)。所以，維持獵豹移動(dòng)“增持”評(píng)級(jí)。

強(qiáng)有力的應(yīng)用矩陣支持下的活躍用戶激增：我們一直認(rèn)為獵豹移動(dòng)是一家全球領(lǐng)先的移動(dòng)應(yīng)用開發(fā)商，擁有眾多廣受歡迎的產(chǎn)品和持續(xù)增長的用戶群。獵豹移動(dòng)在2014年12月?lián)碛辛藢⒔?億的月活躍用戶；而據(jù)該公司管理層的說法，獵豹移動(dòng)將會(huì)在2015年底擁有6億的月活躍用戶。在美國、英國、中國等多個(gè)國家的應(yīng)用商店中排名前列且獲得極佳的用戶評(píng)價(jià)展現(xiàn)了獵豹移動(dòng)旗下產(chǎn)品的人氣。其核心產(chǎn)品獵豹清理大師（CleanMaster）與其他諸如金山電池醫(yī)生（BatteryDoctor）、獵豹安全大師（CMSecurity），以及PhotoGrid等產(chǎn)品能夠滿足用戶們的不同需求。我們相信獵豹移動(dòng)的用戶獲取成本的增長將會(huì)在2015年其月活躍用戶規(guī)模達(dá)到6億后開始放緩。

提升移動(dòng)廣告技術(shù)以充分利用用戶資源：獵豹移動(dòng)收購了一系列移動(dòng)廣告公司。這一舉措可以幫助它來改善并提高移動(dòng)廣告技術(shù)并擴(kuò)大其客戶范圍。鑒于目前的低滲透率和高增長率的機(jī)會(huì)，獵豹移動(dòng)已表示會(huì)非常關(guān)注移動(dòng)廣告。通過充分運(yùn)用其十分流行的移動(dòng)應(yīng)用程序并搭配上創(chuàng)新的移動(dòng)廣告技術(shù)，獵豹移動(dòng)十分有信心可以將其巨大的用戶基數(shù)進(jìn)行變現(xiàn)。

短期陣痛，長期利好：為了推動(dòng)移動(dòng)廣告，獵豹移動(dòng)將會(huì)在2015年花費(fèi)大量的資金來獲取用戶以及進(jìn)行移動(dòng)廣告技術(shù)的研發(fā)。這將會(huì)使得該公司在2015年的非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（non-GAAP）的凈利潤降低，而在2014年這一數(shù)字為2.41億人民幣。這些舉措對(duì)于公司利潤的影響是顯著的，但是我們?nèi)匀粚?duì)獵豹移動(dòng)十分有信心。一旦用戶規(guī)模達(dá)到了公司理想的6億月活躍用戶的目標(biāo)，我們預(yù)期利潤將會(huì)在2016年恢復(fù)。

關(guān)鍵的爭(zhēng)論還是在獵豹移動(dòng)對(duì)于其大量海外用戶（約2.5億月活躍用戶）的變現(xiàn)上。我們很高興看到獵豹移動(dòng)的營收較上一季度翻番，同時(shí)我們也將在未來密切關(guān)注這一指數(shù)。