粉絲 cos 的 B 站吉祥物22娘和33娘（圖片來源于網(wǎng)絡(luò)）

美國(guó)東部時(shí)間3月2日，嗶哩嗶哩（下文簡(jiǎn)稱“B站”）向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）公開提交了上市申請(qǐng)，計(jì)劃在紐約證券交易所掛牌交易，融資金額4億美元，股票交易代碼為“BILI”。

承銷商為摩根史丹利、美銀美林和摩根大通。招股書中暫未透露發(fā)行價(jià)區(qū)間以及股票發(fā)行數(shù)量。

關(guān)于 B 站的很多秘密，第一次在招股書里公開了，創(chuàng)業(yè)邦（微信搜索：ichuangyebang）帶你細(xì)細(xì)解讀。

月活用戶 7180 萬 自創(chuàng) Z 世代用戶概念

招股書首次詳細(xì)透露了 B 站的用戶情況：

2017年第四季度，其月度活躍用戶為 7180 萬，較2016年同期的 4940 萬 增長(zhǎng) 45.3%。

2017年，B 站移動(dòng)應(yīng)用的每位活躍用戶平均每日花費(fèi)時(shí)間約為 76.3 分鐘，高于2016年的72.2 分鐘。

在招股書中，有一段這樣的描述：

根據(jù) QuestMobile 的數(shù)據(jù)，截至2017年12月31日，我們約 81.7% 的用戶是「 Z 世代」，即中國(guó)出生在1990年至2009年之間的一代人。他們通常接受過高質(zhì)量教育，對(duì)科技很感興趣，同時(shí)對(duì)文化產(chǎn)品有強(qiáng)烈需求，希望獲得自我表達(dá)和社交互動(dòng)的途徑。

從這里可以看出，運(yùn)營(yíng)了八年的 B 站從二次元出發(fā)，基本上形成了具備一定數(shù)量基礎(chǔ)的獨(dú)特用戶群體，其主要特征介于二次元人群與主流年輕用戶之間：

1、用戶粘性強(qiáng)，每天的休閑時(shí)間較長(zhǎng)；

2、受教育程度高，對(duì)于新鮮事物的接受程度較高；

3、整體用戶畫像的外延還在進(jìn)一步擴(kuò)大。

游戲收入占到 80% B站早就不是視頻網(wǎng)站了

過去幾年，B站憑借向用戶提供適合他們的內(nèi)容消費(fèi)，進(jìn)行了一系列謹(jǐn)慎的商業(yè)化探索，例如游戲運(yùn)營(yíng)、直播業(yè)務(wù)、大會(huì)員和廣告。從這些嘗試中，B站的收入獲得了快速增長(zhǎng)，但整體財(cái)務(wù)仍舊虧損。

1、營(yíng)收能力

招股書顯示，B 站2017年總收入為 24.68 億元人民幣。2017年同比上年 增長(zhǎng)372% ，2016年同比上年 增長(zhǎng)299% ，連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。

其中，凈營(yíng)收從2015年的1.31 億元人民幣（2010萬美元）增長(zhǎng)至2016年的 5.233 億元人民幣（8040萬美元），以及2017年的 24.684 億元人民幣（3.794億美元）。

可見2017年是 B 站實(shí)現(xiàn)收入突破式增長(zhǎng)的一年，占整年總收入的 83.4% 的游戲業(yè)務(wù)可謂是功不可沒。

其中特別值得一提的是 B 站聯(lián)合運(yùn)營(yíng)的 《Fate/Grand Order》。

根據(jù)這款游戲的日本開發(fā)商 Aniplex 公布的數(shù)據(jù)顯示，2017財(cái)年，Aniplex 凈利潤(rùn)為 165 億 6200 萬日元，上一財(cái)年為 73 億 9100 萬日元，利潤(rùn)增長(zhǎng)了 2.24 倍。

B 站在2017年中實(shí)驗(yàn)了這種深度合作的形式，通過大量的資源傾斜，讓《FGO》由中國(guó)地區(qū)代理后，在iOS暢銷榜上頻繁進(jìn)入前10，甚至登頂，并長(zhǎng)期保持在60名以內(nèi)。

2、整體仍然虧損

招股書顯示，2015、2016和2017年，B 站的凈虧損分別為 3.735 億元 人民幣（5740萬美元）、 9.115 億元 人民幣（1.401億美元）和 1.838 億元 人民幣（2820萬美元）。

成本方面，2017年排名前三的營(yíng)業(yè)成本主要是收入分成成本 9.26 億元人民幣（占總成本 48.3%），帶寬服務(wù)器成本 4.69 億元人民幣（占總成本 24.4%）以及內(nèi)容和版權(quán)成本2.62 億元人民幣（占總成本 13.6%）。

這其中分成成本主要指游戲聯(lián)運(yùn)之后和開發(fā)商分成的內(nèi)容，幾乎達(dá)到了游戲收入的一半以上。而隨著 B 站加大直播等業(yè)務(wù)的投入之后，帶寬服務(wù)器的成本也快速上升。

騰訊 占股5.2% 陳睿和 徐逸 合計(jì)占股34%

在公司 股權(quán)結(jié)構(gòu) 上，董事長(zhǎng)兼 CEO 陳睿持股 21.5%，為第一大股東；

創(chuàng)始人兼總裁徐逸持股 13.1%；

副董事長(zhǎng)兼COO李旎持股 3.7%。

在主要機(jī)構(gòu)投資者中，華人文化 ( CMC )持股12.8%，位列第一；正心谷創(chuàng)新資本(9.0%)、IDG-Accel(7.6%)、 君聯(lián)資本 (5.9%)、騰訊公司(5.2%)分列二至五位。

圖片來源于騰訊科技

老大哥們都被收編了 為什么反而B站熬出了頭

在視頻網(wǎng)站因?yàn)樵絹碓酱蟮纳鎵毫Γ娂娺x擇站隊(duì)之后，B站卻異軍突起，保持著較為獨(dú)立地姿態(tài)啟動(dòng)自己的IPO之路，究竟為什么是 B 站能夠走出來？

邦哥認(rèn)為，最重要的的無非是兩點(diǎn)：

第一，核心群體的忠誠(chéng)度和付費(fèi)能力不容忽略。

B站是靠二次元起家的，并且目前二次元內(nèi)容仍舊是平臺(tái)上的核心內(nèi)容，這點(diǎn)難能可貴。這讓 B 站擁有了與其它任何一家視頻網(wǎng)站叫板的底氣。

B站線下年度活動(dòng) BML 上的瘋狂粉絲

二次元用戶的一個(gè)特征就是擁有極高的粘性，因?yàn)橥ǔＨ烁菀自谇啻浩谙矚g上二次元內(nèi)容（更加中二），而這個(gè)時(shí)期的興趣愛好通常會(huì)陪伴人的一生。

而以二次元群體為核心用戶的 B 站也就有著極高的用戶忠誠(chéng)度。

第二，手游的興起讓 B 站的變現(xiàn)之路成為可能。

在付費(fèi)手游大規(guī)模興起之前，內(nèi)容平臺(tái)最好的流量變現(xiàn)渠道只有廣告和電影。與二次元群體貼合度極高的手游出現(xiàn)后，就成為了 B 站收割流量的保證。

對(duì)比其它視頻網(wǎng)站，幾乎沒有能夠純粹依靠純粹的游戲分發(fā)以及聯(lián)運(yùn)賺錢的。這背后，除了用戶沒有精準(zhǔn)畫像之外，還因?yàn)樗麄儾⒎嵌卧脩簟?/p>

從《陰陽師》和《FGO》的案例可以看出，二次元用戶對(duì)于虛擬產(chǎn)品的消費(fèi)能力極強(qiáng)。因?yàn)榇蠖嗍艿饺毡疚幕挠绊懀焐邆洹甘占挂约啊葛B(yǎng)成」的意識(shí)，這也是目前手游廠商樂于埋入的付費(fèi)點(diǎn)。

B 站游戲化之路已經(jīng)不可逆 未來又會(huì)如何

不過，從B站的招股書中也不難看出他們未來的隱憂，過度依賴游戲?qū)е?B 站距離之前的視頻網(wǎng)站定位越來越遙遠(yuǎn)，很難說這是好事還是壞事。

首先，他們的版權(quán)投入只占到總成本的 13.6%。 版權(quán)投入上的不足，很直觀地體現(xiàn)在每個(gè)季度的版權(quán)新番上，大熱作品經(jīng)常會(huì)被 愛奇藝 、 優(yōu)酷 或者 PPTV 搶走，而這些會(huì)對(duì) B 站的整體流量造成極大影響。

版權(quán)爭(zhēng)奪不力，代指愛奇藝的 271 已經(jīng)成為用戶自嘲的梗

而除了動(dòng)漫番劇之外的版權(quán)，B 站更是無力爭(zhēng)搶。

其次，用戶增長(zhǎng)放緩，天花板若隱若現(xiàn)。 因?yàn)榘鏅?quán)集中在動(dòng)漫作品上，B 站從受眾面上仍舊和愛奇藝等主流視頻網(wǎng)站難以一戰(zhàn)。目前 7000 余萬的月活也逼近了業(yè)內(nèi)公認(rèn)的泛二次元人群數(shù)量。

流量上既然已經(jīng)沒有太多的想象空間了，那么 B 站未來的增長(zhǎng)點(diǎn)究竟在哪兒？

最后，從營(yíng)收結(jié)構(gòu)上說，B站似乎已經(jīng)決定給出自己的答案了。此后 B 站會(huì)越來越像一家二次元+游戲生態(tài)的公司，而非視頻網(wǎng)站。 為了更好的上市表現(xiàn)，B站在2017年加速了用戶收割的過程。

只不過我們擔(dān)心的是，流量收割會(huì)有疲軟期，《FGO》這樣的案例終究難以在短時(shí)間內(nèi)被一再復(fù)制。

假如想要專注游戲，B 站必須要降低的一定是分成成本，也就是自主研發(fā)游戲，將收入牢牢控制在自己手中。

作者：KUMA，籃球界梅西，王者榮耀鉆石守門員。主要關(guān)注泛娛樂，以及行業(yè)大風(fēng)口，歡迎各種靠譜推薦和不靠譜爆料。微信號(hào)：dtea798524304，加好友注明公司，姓名，來意。