本報記者潘溈

實習記者曹瑜琦上海報道

正準備赴美上市的阿里巴巴集團，并未停止其并購的腳步。

3月16日，阿里巴巴集團公告將啟動在美國上市融資的計劃；同一天，與阿里巴巴集團同在杭州城的恒生電子（600570.SH），收到控股股東杭州恒生電子集團有限公司（以下簡稱“恒生集團”）的書面通知，稱恒生集團公司將籌劃重大戰略事宜。恒生電子從3月17日開始停牌。

兩位接近恒生電子人士，私下告訴本報記者：阿里巴巴集團旗下的阿里巴巴金融（以下簡稱“阿里金融”）正密謀收購恒生電子的母公司恒生集團。目前，阿里金融已經對恒生集團完成了初步盡職調查，雙方簽署了排他協議，將進一步深入接觸。

阿里巴巴集團公關部門表示對此說法不發表評論。一位接近阿里巴巴集團決策層的人士私下表示，“（這消息）瞎掰的，明顯是A股炒概念。這事不都是傳了兩三年，還信這個？”

恒生電子作為中國領先的金融軟件和網絡服務供應商，在多個金融細分行業的IT系統都占有相當的市場份額，尤其是在公募基金的系統上，幾乎處于壟斷的地位。而眾所周知，阿里系控股了天弘基金。這會讓其他使用恒生電子IT系統的公募基金顫抖嗎？

股權分散的恒生電子

恒生電子于1995年由8位工程師一起創立，2003年末在上海證券交易所上市。

在TMT行業它或許不是大名鼎鼎，但在金融業，尤其在公募基金領域，幾乎人人都知道恒生電子—因為恒生電子的系統，在公募基金領域幾乎是壟斷地位。

恒生電子2012年年報上寫：“公司在基金、證券、保險、信托資管領域核心市場占有率分別達到 93%、80%、90%、75%，在證券賬戶系統、證券柜臺系統、銀行理財業務平臺、信托核心業務平臺、期貨核心系統的市場占有率分別達到57%、43%、85%、41%、42%。”

前述接近恒生電子人士告訴記者，阿里金融這次出手非常快，迅速跟恒生集團的股東接上線，幾天就做完了初步盡職調查，并迅速簽下排他性協議，即現在開始，恒生電子暫時不能接洽其他擬收購方。

2012年末，恒生電子曾經停牌，隨后傳出：阿里巴巴集團和恒生電子集團近日簽署了重大戰略合作協議，兩家公司將在金融支付，國際數據交換，IT后臺安全等方面進行深度合作。

不止如此，也有其他金融資本私下接觸恒生集團，考慮的也是收購恒生集團。這背后的原因，除了恒生電子在金融軟件領域的絕對領先地位，還有一個重要的原因是：恒生電子的股權極其分散。

公開資料顯示，控股股東恒生集團僅持有恒生電子約20.6%的股份；第二到第六大股東都是公募基金，它們持有恒生集團2%-5%的股份。而恒生集團的股權也很分散：如圖所示，恒生集團有15個主要股東，大股東黃大成持有其15.6%的股權。

一位一直跟蹤恒生電子的人士私下告知，恒生電子的股權結構一開始就非常分散，當年IPO時，甚至沒有實際控制人，于是才做出“恒生集團”這一層結構，這樣，恒生電子的原始股東多轉為恒生集團的股東，恒生集團控股恒生電子，恒生集團成為恒生電子的實際控制人。由于股權分散，各股東又意見不一，恒生集團的內部斗爭厲害，不少股東心生去意。該人士認為，恒生電子原本可以有更好的表現。

綜上可知，如果阿里金融確實有意收購，那么恒生電子被馬云收歸囊下的概率極高。

會對公募基金帶來影響嗎？

2013年10月，支付寶的母公司，浙江阿里巴巴電子商務有限公司（浙江阿里）將向天弘基金注入11.8億元人民幣，持有51%的股份，成為控股大股東。

自此，天弘基金正式成為“阿里系”公司。通過余額寶這一產品，天弘基金由業內名不見經傳，一舉打敗華夏基金，成為規模最大的公募基金公司，其管理的絕大部分資產都是投向貨幣基金。

那么，如果阿里巴巴集團還收購了天弘基金，會“城門失火殃及池魚”嗎？

兩家公募基金的高管都告訴記者：“即便阿里巴巴集團收購恒生電子成真，也不會對其他基金公司造成多大影響。”這是因為恒生電子向公募基金賣的是軟件，軟件一旦出售，所有權與使用權都在公募基金，所以恒生電子無法對后者產生直接影響。

其中一位公募基金高管分析：“最多是公募基金在做創新業務時受一定影響。”他認為，一家使用恒生電子系統的公募基金，如果要做新業務，往往需要恒生電子的人員過來調整或維護系統。“如果天弘基金通過恒生電子掌握了技術的高點，那么可能它能更快地解決新業務的技術問題。”

兩家公募基金的高管都認為，目前恒生電子的系統穩定，為大部分公募基金采用，而且這些系統上往往有各基金的歷史數據，所以不會因為恒生電子更換了大股東就換一個系統，除非是確認恒生電子為大股東謀取不正當利益。但是，“如果恒生電子真這樣做，那不要說我們，證監會先要去找他們。”

但一家公募基金的后臺人員表示出他的擔憂。“公募基金不但使用恒生的交易系統，還使用資金清算系統，恒生還做份額的注冊交易。公募基金使用恒生這些系統的比例也很高。”簡言之，如果恒生電子將這些數據放到一起，可以看到很多公募基金客戶的交易記錄，據此分析客戶的交易行為，這就是最近熱門的“大數據”。

上述公募基金后臺人員告訴記者，“阿里一定會收購恒生。如果阿里通過恒生的數據獲得其他公募基金的交易行為，就算短期看不出什么影響，但長期會有影響。而且我聽說有其他互聯網大公司在接洽其他金融軟件公司。”他分析認為，這是互聯網大公司進一步侵入金融領域的表現。（編輯林坤）

作者：潘溈曹瑜琦