文.Fintech資深評(píng)論員.李安嶙

近日，北京監(jiān)管部門(mén)向各網(wǎng)貸平臺(tái)下發(fā)了一份名為「網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)事實(shí)認(rèn)定及整改要求」的文件，全文共計(jì)8大項(xiàng)148條——這個(gè)被稱(chēng)之為「互金行業(yè)判例法」的整改要求，又一次在各大媒體的頭條位置被冠以了「史上最嚴(yán)」之名。

「史上最嚴(yán)」，不僅是被媒體使用的高頻詞匯，更是網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管的常客。每一次被提及，都會(huì)在投資人中間激起浪花：這會(huì)不會(huì)成為行業(yè)的又一個(gè)拐點(diǎn)？我的錢(qián)在里面會(huì)不會(huì)受到影響？

近期網(wǎng)貸投資人對(duì)網(wǎng)貸整改合規(guī)的問(wèn)題都高度關(guān)注，我就此事咨詢(xún)了一些從業(yè)人員。

關(guān)于整改，據(jù)說(shuō)宜人貸、有利網(wǎng)、人人貸等大型平臺(tái)已經(jīng)收到整改意見(jiàn)書(shū)。我理解，其實(shí)收到整改意見(jiàn)書(shū)的平臺(tái)，應(yīng)該都是沒(méi)有大問(wèn)題的。據(jù)了解，比如有利網(wǎng)，就已完成大部分整改事項(xiàng)，剩余事項(xiàng)也會(huì)在監(jiān)管要求的時(shí)間內(nèi)完成，平臺(tái)的正常運(yùn)營(yíng)不會(huì)受到太大影響。

以宜人貸、有利網(wǎng)等為例，平臺(tái)成立較早，且在網(wǎng)貸行業(yè)已具相當(dāng)規(guī)模。其最新動(dòng)態(tài)，也可看作目前主要大平臺(tái)的代表性現(xiàn)狀。

我也就最近許多網(wǎng)貸投資人和行業(yè)關(guān)注的問(wèn)題做了調(diào)研和了解，來(lái)談?wù)剬?duì)近期互金整改意見(jiàn)的理解。

關(guān)于平臺(tái)對(duì)接小額貸款公司究竟是否合規(guī)？

此次《整改要求》中比較受媒體和網(wǎng)貸投資人關(guān)注的一條還有：禁止資產(chǎn)端對(duì)接金融交易所產(chǎn)品、對(duì)接融資租賃公司產(chǎn)品、對(duì)接典當(dāng)行、對(duì)接保理公司、對(duì)接小額貸款公司、對(duì)接擔(dān)保公司等其他形式。相比于此前《暫行辦法》當(dāng)中規(guī)定的「不能開(kāi)展證券化業(yè)務(wù)和打包債權(quán)」，此次整改要求的表述更加詳細(xì)具體。

不過(guò)對(duì)于此條，我看到一些媒體簡(jiǎn)單的誤讀為：平臺(tái)不能對(duì)接小額貸款公司。引起了許多網(wǎng)貸投資人的不安，我與專(zhuān)業(yè)人士和業(yè)內(nèi)同行做過(guò)交流后，認(rèn)為：這條意見(jiàn)主要是禁止小貸公司打包轉(zhuǎn)讓其已經(jīng)形成的資產(chǎn)，而小貸公司直接推薦借款人的形式是符合監(jiān)管要求的直接借貸，不會(huì)收到影響。這方面，有利網(wǎng)是很典型的對(duì)接小額貸款公司的平臺(tái)，但其模式都是真實(shí)借款標(biāo)的的一一對(duì)接，因此合規(guī)方面是沒(méi)有問(wèn)題的。

也就是說(shuō)，如果平臺(tái)方通過(guò)對(duì)接小貸公司、擔(dān)保公司，搜集借款人、借款項(xiàng)目資料，放到網(wǎng)上供人投資，則不會(huì)有不合規(guī)的地方。

關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，如果取消了如何保證投資安全？

最新的監(jiān)管意見(jiàn)也對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)的自擔(dān)自保行為提出了限制，要求平臺(tái)不得設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，這一度引發(fā)大量投資人的擔(dān)憂(yōu)，如果風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金取消，那么投資人的投資安全能否得到保障？

其實(shí)對(duì)于這一條，投資人不必過(guò)度擔(dān)憂(yōu)。據(jù)我和從業(yè)者理解，監(jiān)管禁止的是平臺(tái)自己出資設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的行為，因?yàn)檫@容易引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)堆積、使得平臺(tái)自身異化成信用中介。

現(xiàn)實(shí)的操作中，許多平臺(tái)已經(jīng)做到盡力合規(guī)化。以積木盒子為例，其和第三方合作設(shè)立逾期債權(quán)收購(gòu)基金，用來(lái)收購(gòu)違約債權(quán)，以保障投資人利益。以有利網(wǎng)為例，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金均來(lái)源于外部的合作機(jī)構(gòu)，平臺(tái)要求合作機(jī)構(gòu)從每筆借款服務(wù)中提取相應(yīng)的金額作為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。從我的角度來(lái)看，這些做法沒(méi)有違反監(jiān)管禁止平臺(tái)自身出資設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的規(guī)定。

不過(guò)，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金畢竟是大量網(wǎng)貸平臺(tái)的基本投資保障措施，包括宜人貸等大型平臺(tái)，仍然在采取此種方式對(duì)沖投資人風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的后續(xù)監(jiān)管態(tài)度與平臺(tái)調(diào)整方向，值得關(guān)注。

銀行存管仍然最重要，已簽協(xié)議的平臺(tái)都在快馬加鞭

另外，在所有的合規(guī)項(xiàng)中，銀行存管是最為重要的項(xiàng)目之一，也是投資人最為關(guān)注的事項(xiàng)。銀行存管上線(xiàn)其實(shí)非常復(fù)雜，體量越大的平臺(tái)，銀行存管難度更高，因?yàn)橛懈罅康拇媪繑?shù)據(jù)需要按照銀行的要求去整理、規(guī)范、核對(duì)、標(biāo)準(zhǔn)化。

具體來(lái)說(shuō)，一般體量比較大的平臺(tái)，存管對(duì)接則需要半年左右的時(shí)間。這當(dāng)中有很多數(shù)據(jù)整理工作無(wú)法用計(jì)算機(jī)完成，需要人工操作。

據(jù)悉，早前與華夏銀行北京分行簽定了存管協(xié)議的有利網(wǎng)，就是由于標(biāo)的分散，數(shù)據(jù)量巨大，因此對(duì)接工作也相對(duì)繁瑣，所以對(duì)接較慢。不過(guò)據(jù)我了解，目前有利網(wǎng)在銀行存管方面，已經(jīng)進(jìn)行到第二期的數(shù)據(jù)對(duì)接，并確定將在監(jiān)管要求的時(shí)間之前上線(xiàn)。

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)來(lái)說(shuō)，野蠻生長(zhǎng)的時(shí)代顯然已經(jīng)成為歷史，經(jīng)歷過(guò)大浪淘沙行業(yè)洗牌之后，擁抱政策、不斷規(guī)范，才是行業(yè)發(fā)展的正途。在行業(yè)幾輪廝殺中存活下來(lái)并突出重圍的平臺(tái)，都已經(jīng)清醒地意識(shí)到了這一點(diǎn)。

誠(chéng)然，從監(jiān)管層的角度來(lái)看，無(wú)論是「史上最嚴(yán)」也好，「最無(wú)情」也罷，其真正目的都是要將網(wǎng)貸平臺(tái)定位成第三方中介平臺(tái)，這也是互聯(lián)網(wǎng)金融最終的大勢(shì)所趨，作為網(wǎng)貸平臺(tái)要么迎合政策調(diào)控方向，要么依據(jù)規(guī)定申請(qǐng)牌照合法開(kāi)展業(yè)務(wù)，才能迎得更好更健康的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

以我看來(lái)，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展還將會(huì)越來(lái)越清晰，像宜人貸、有利網(wǎng)、人人貸這些專(zhuān)注小額分散的老牌平臺(tái)還是非常值得放心投資的。