賈躍亭式“救市”方案:牛市生態化反,熊市獨善其身
樂視在經歷了股價大跌、市值縮水三分之一、屢被質疑資金鏈后,CEO賈躍亭在周日下午發出了反思信,稱公司擴張太快,資金資源不足,樂視將不再燒錢布局新的子生態,轉向深耕已有7大子生態,做深做透現有市場。
可以看到,樂視的融資速度已經趕不上這家公司的擴張速度,“當時很多記者說,我們2012年9月19日發布電視時,僅電視的投入就最起碼15-20億之間,當時15億、20億的當量對當時的樂視來說,和我們要投入四五百億做汽車隊現在的樂視是同樣的問題。”賈躍亭這一次在接受媒體采訪時,倒是沒有回避資金鏈的敏感問題。
至于賈躍亭的解決方案,一直在強調保證上市公司的利益,保持上市公司的獨立性,只不過在此前大規模融資之時,賈躍亭極盡“生態化反”之事,盡量讓新故事、新概念去與上市公司資產的樂視網產生“關聯”,從而達到刺激股價的作用。
至少,對于大多數散戶來說,此前長期的一段時間內,都會覺得樂視做手機、做汽車、做體育什么的,都是上市公司的行為。
一直缺錢的樂視融不到錢了
樂視在快速擴張的過程中一直都很“差錢”,只是這家公司的融資速度向來神速,至少永遠快于缺錢的速度。
從2012年進軍智能硬件產業,做電視、手機,樂視就招來了“講故事”、“吹牛皮”等嘲諷和負面報道。但這些都沒有阻礙樂視“顛覆”的決心,逐漸形成了“平臺+內容+硬件+軟件+應用”生態體系,并繼續進軍汽車、互聯網金融等領域。但到了今年整個行情急轉直下,樂視所秉承的“生態化反”不再奏效,投資者不再買賬于一個只有PPT,缺乏足夠實際產出的公司,幾乎樂視布局的所有產業都是在投入期。
“來錢快”的資本膨脹時期,賈躍亭過于樂觀地估計了外部環境,認為樂視每次缺錢都可以迅速利用各種新概念來融資,讓樂視開始過載運行,盲目擴張的過程中忽視了資本結構、營收模式等問題。“以往各個組織獨立奔跑時,偏重自身發展、缺乏大局意識,造成生態割裂、跨組織之間協同低下、沒有形成真正的生態化反。”
到了如今的資本遇冷階段,樂視這種高度依賴融資的模式顯然會出現各種問題,拖欠供應商巨額款項、停止出貨用戶全款購置手機等質疑聲音也就會不斷傳來。
而且汽車產業對于資本的需求之龐大眾人皆知,賈躍亭表示他個人投入的100多億加上融資,共有一百五、六十億,還是資金緊張。
樂視汽車LeSEE在車展和發布會上的幾次亮相并未讓人看到真正的新技術,反而200億元投資在浙江投資建廠的計劃讓人再度質疑,而年產40萬輛整車的目標讓外界紛紛開始質疑樂視生態的可持續性,要知道,特斯拉在2015年的產能也只有5萬輛。
上市公司資產要保持“封閉性”
“牛市”時期,讓上市與非上市資產盡量“捆綁”來融資,“熊市”盡量保持上市公司的“封閉性”來止損,賈躍亭的整體救市方案大概如此。
賈躍亭將樂視的資本分為三個部分:
一是上市公司(樂視網),賈躍亭認為上市公司是非常良性的,因為上市公司獨立運作,它是封閉運作的。上市公司的核心業務是視頻、云和電視。電視現在已經不可阻擋,電視發展的自有現金流非常大。
二是LeEco Global,就是樂視的非上市公司體系。
三是汽車。
“樂視的LeEco Global,也就是樂視的非上市公司體系和汽車的資金有一定的關聯性。前期都是我個人投資,因為我的理念一直是不倡導過早融資,也不倡導過度融資,所有的業務都是前期我個人的錢先投,投到一定程度之后再去融資。”賈躍亭說道。
可以看到,對于如此破解目前的困局,賈躍亭堅持上市公司資產的“封閉性”,但是在此前大規模融資之時,賈躍亭極盡“生態化反”之事,盡量讓新故事、新概念去與上市公司資產的樂視網產生“關聯”,從而達到刺激股價的作用。
“硬件免費”、“明星股東”、“生態化反”等一系列故事,樂視都曾運用到極致,從而在資本市場上大獲成功,單就樂視影業一項,成立于2011到如今已經增資七次以上,注冊資本從之前的1500萬元增加到8億以上,估值也近百億。年初樂視網收購了樂視影業,樂視影業的估值就被放大不少,融資86億的樂視體育估值也達到了210億以上。賈躍亭以其所持樂視網股權進行了套現融資,而其套現所得又免息借給樂視,這樣一來資本經過轉手后樂視的估值就被成倍的放大。
到了如今的資本遇冷階段,賈躍亭主動讓上市與非上市公司資產進行“分離”,尤其是對散戶積極傳達這種信號,告訴散戶樂視網與樂視手機、樂視汽車、樂視XX什么的,沒有直接的關系,這些業務所做的事情,并不會直接刺激到樂視網的業績。