“純新保本”基金作為保本產品“新生態”之下的產物，預期將具有更大的投資吸引力。

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近期，股市震蕩反彈，基金發行略有回暖，利率市場進入下降周期，很多低風險類基金產品受到投資者青睞。其中，新發保本基金數量增加較快，多家基金公司密集推出相關產品，多只保本基金發行幾日內便達到募集上限，甚至觸發比例配售。另外，基金募集規模上限得到提高，最高已增加至50億元。

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截至2015年11月13日，今年以來總計發行25只保本基金。需要注意的是，這里選擇的統計口徑為今年以來公布招募說明書的新發基金（以下稱為“純新保本”基金），因上一保本周期期滿及增設份額等原因增加的基金產品未包含在內。25只“純新保本”基金中，國投瑞銀和華安各發行3只，長城、南方、天弘和中融各發行2只，其余11家基金公司分別發行1只。對比以往同類產品，純新保本基金出現了“新生態”。

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首先，“純新保本”基金首募規模提升較多。 據統計，今年以來，已成立產品共計募得約405.9億元，平均首募規模接近22億元；在保本產品發行較為密集的10月及11月，已公告成立的5只保本基金首募規模合計達到116.6億，大幅領先同期發行的權益類產品及其他固定收益類產品。

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從募集速度觀察，“純新保本”基金中，共計8只產品提前結束募集，10月成立的4只基金中就有3只為提前結束募集，甚至觸發末日比例配售，且首募規模分別接近30億元、40億元和50億元。

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其次，為了提升基金產品的流動性，滿足更多投資者對于持有期限的不同需求，基金公司在設計產品時增加了保本基金的期限種類。 通常，保本基金周期為36個月，占全部該類產品的約63%；“純新保本”基金的期限結構相對多樣化，部分產品保本周期為30個月、24個月或18個月。

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同時，一些基金也引入了收益觸發機制，幫助投資者鎖定收益；同時也釋放流動性，提升資金使用效率。 所謂收益觸發機制是指保本周期內，當基金份額累計凈值增長率達到一定目標時，將提前結束保本周期，投資者即可將收益落袋為安。

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此外，保本基金的費率設計更低廉。 以往的保本基金，如果投資者急需資金，提前贖回，不僅不能享有保本的待遇，還需支付高額的贖回費。相比較為普遍的0.5%的贖回費設定，部分保本基金在合同中規定，提前贖回需支付懲罰性費率。

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而如今，“純新保本”基金的各項費率設置整體出現下降趨勢，不再通過高贖回費率強制投資者長期持有。其中，11只基金免除申購費，6只基金免除贖回費，2只基金申購贖回均為免費。如此的費率安排，給了投資者很大的自由空間，而較低廉的管理費和托管費也將得益于投資者。

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“純新保本”基金作為保本產品“新生態”之下的產物，預期將具有更大的投資吸引力。基金可以投資于股票，因而可以有一定量的股票市值；隨著認購、申購、贖回費率的降低，保本基金在投資成本、綜合風險收益特征等方面或將貼近貨幣市場基金，但同時，該類產品具有比貨幣市場基金的潛在收益預期更高的優勢；保本期限種類的增加和收益觸發機制的逐漸引入，提升流動性的同時，也增加了資金效率。

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值得注意的是，投資保本基金，不僅需要投資者具有較為明晰的資產配置計劃，更要有較為長期的、穩定的投資安排。（ 來源：二十一世紀商業評論，作者：戴彤彤，濟安金信基金評價中心研究員）