（原標(biāo)題：中概股新一輪私有化熱潮或醞釀 有公司已在溝通）

“一杯咖啡”引發(fā)的，絕不僅僅是“杯中風(fēng)暴”。

連日來，瑞幸咖啡財務(wù)造假引發(fā)的中概股信任危機(jī)愈演愈烈。4月23日，美國證券交易委員會（SEC）主席杰伊克萊頓更是直接提醒投資者：“不要將資金投入在美國上市的中國公司股票上。”

話音未落，中概股集體大跌。

十年前那場同樣因?yàn)樾湃挝C(jī)引發(fā)的私有化高潮曾給中概股留下深刻印記。而當(dāng)下，新一輪的私有化熱潮或許正在到來。投行人士告訴中國證券報記者：“一些有意向的已經(jīng)在溝通了。”

信任危機(jī)成回歸契機(jī)

曾操刀過360等中概股回A經(jīng)典案例的華泰聯(lián)合證券董事總經(jīng)理勞志明，眼下正密切關(guān)注中概股動向，“我覺得中概股正遭遇的信任危機(jī)是一個契機(jī)，會加速中概股回歸的進(jìn)程，一些有意向的已經(jīng)在跟我們溝通了，我們也做好了準(zhǔn)備。”

赴美上市潮和退市回歸潮從來都是相向而行。

據(jù)海通證券發(fā)布的研報，截至2019年底，從美國三大交易所摘牌的中概股共107只，摘牌占比30.8%。特別是2010年以來，已有49家中概股公司董事會收到一或多買方的私有化要約。

圖片來源：海通證券研報

2010年以來，中概股私有化回歸形成高潮的原因很多，但2010年和2011年，東方紙業(yè)、綠諾科技、多元環(huán)球水務(wù)和中國高速，遭渾水做空后股價大跌并被停牌或摘牌而引發(fā)的中概股信任危機(jī)，則成為重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

歷史正在重演。

4月23日，中概股被無差別集體獵殺，嗶哩嗶哩大跌7.25%，拼多多大跌5.71%，唯品會大跌7.64%，寺庫大跌10.59%，阿里巴巴、京東、百度等中概股也未能幸免，紛紛以下跌收盤。

圖片來源：Wind

4月21日，SEC官方網(wǎng)站發(fā)布一份重磅聲明，指出新興市場存在信息披露不充分、無法獲取審計(jì)底稿等問題，存在重大投資風(fēng)險，中國作為新興市場代表被提及了21次。4月23日杰伊?克萊頓的言論，更是火上澆油。

這對很多優(yōu)質(zhì)的中概股公司而言，顯然是不公平的。

“我覺得影響主要是兩方面，一是會導(dǎo)致中概股的估值進(jìn)一步承壓，特別是優(yōu)質(zhì)的中概股被錯殺；二是將面對更多的做空和SEC更嚴(yán)厲的監(jiān)管，會大大提高維持上市地位的成本。”國內(nèi)某PE負(fù)責(zé)人王剛（化名）對中國證券報記者表示。

在此背景下，勞志明認(rèn)為，瑞幸咖啡事件引發(fā)的信任危機(jī)會讓中概股因此遭受歧視，令“無論準(zhǔn)備境外上市還是已經(jīng)上了的，都不會特別好過。”因此，他建議優(yōu)質(zhì)的中概股公司“還是考慮下回歸吧”。

面對可能到來的新一輪中概股私有化回歸熱潮，不少投行已經(jīng)全力備戰(zhàn)。

“我們已經(jīng)把中概股私有化當(dāng)作今年工作的一個重點(diǎn)。而且，我們已經(jīng)在捋名單了，哪些是可能回來的，哪些是值得回來的，并已經(jīng)有專門的項(xiàng)目組在分別跟進(jìn)了。”勞志明表示。

赴美上市或落潮

中概股遭遇的信任危機(jī)，影響的不僅是已經(jīng)上市的，還有準(zhǔn)備上市的。

據(jù)媒體之前報道，2020年1月，理想汽車已申請?jiān)诿绹鳬PO，計(jì)劃籌資至少5億美元，最早于2020上半年上市。而在瑞幸咖啡事件發(fā)生后，理想汽車創(chuàng)始人李想在微博轉(zhuǎn)發(fā)評論陸正耀的回應(yīng)時直接開罵，“詐騙犯！”

李想的憤怒不言而喻。十年前的那場中概股信任危機(jī)，曾讓中國企業(yè)在很長一段時間內(nèi)進(jìn)入赴美上市空窗期，眼下同樣的擔(dān)心正在加劇。

在今年1月的達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇上，納斯達(dá)克總裁Nelson Griggs還表示，有30家中國企業(yè)正在美國證交會備案準(zhǔn)備上市，相信2020年中國企業(yè)仍會在IPO市場有不凡表現(xiàn)。

一家原本打算今年赴美上市的國內(nèi)獨(dú)角獸企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴中國證券報記者，“我們的股東都是美元基金，所以還是要去美國上市，但現(xiàn)在這種情況，節(jié)奏上肯定要緩一緩了，挑一個更好的時機(jī)吧。”

王剛則對中國證券報記者表示，除了上市的節(jié)奏可能因此放緩，很多企業(yè)的上市路徑可能也要重新設(shè)計(jì)，比如，拆掉紅籌架構(gòu)，轉(zhuǎn)而尋求在國內(nèi)資本市場上市。

與此同時，近年來，國內(nèi)資本市場則通過不斷改革，“筑巢引鳳”。

海通證券指出，隨著A股制度不斷完善，無論對于海外上市的中概股，還是打算上市的國內(nèi)企業(yè)，吸引力都與日俱增。比如科創(chuàng)板及注冊制試點(diǎn)落地，對公司盈利等上市條件放寬限制，為企業(yè)上市提供了更多便利。

圖片來源：海通證券研報

證監(jiān)會4月24日消息，證監(jiān)會根據(jù)2019年現(xiàn)場檢查情況，對部分申請主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)企業(yè)進(jìn)行分類處理，2019年6月以來，證監(jiān)會分兩批次啟動了對86家首發(fā)企業(yè)的現(xiàn)場檢查工作。截至目前，84家企業(yè)已完成檢查工作，累計(jì)30家已撤回申請終止審查。

證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會對近200家企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)場檢查，針對檢查中發(fā)現(xiàn)的問題作出分類處理，對存在嚴(yán)重問題的首發(fā)企業(yè)及中介機(jī)構(gòu)分別采取行政監(jiān)管措施、立案稽查、作出行政處罰等監(jiān)管手段，對信息披露違法違規(guī)保持高壓態(tài)勢，堅(jiān)持從嚴(yán)審核、嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)，有效減少企業(yè)“帶病申報、搶跑占位”等情況。